\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 259 Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa alcançou uma receita de RMB 8,474 bilhões no primeiro trimestre de 2022 (+ 71,18%, taxa de crescimento homóloga entre parênteses, a mesma abaixo); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 1,643 bilhões de yuans (+ 9,54%), deduzindo o lucro não líquido de 1,714 bilhões de yuans (+ 106,52%), e o lucro líquido de não IFRS é de 2,054 bilhões de yuans (+ 85,82%).
O desempenho manteve alto crescimento, e o plano prospectivo reduziu o impacto da epidemia: a receita do primeiro trimestre da empresa foi de + 78,47% ano a ano após excluir o impacto da taxa de câmbio. Os lucros e perdas não recorrentes foram principalmente as mudanças no valor justo do objeto investido, o que manteve um crescimento de alta velocidade sob o impacto da epidemia. Quando a epidemia eclodiu em Xangai no final de março, a empresa lançou o plano de continuidade de negócios pela primeira vez. 1) organizar funcionários para permanecer no local para garantir a produção; 2) Faça pleno uso das fortes vantagens da cadeia industrial e da cadeia de suprimentos da empresa para garantir o fornecimento suficiente de matérias-primas. A preparação adequada do plano garante a estabilidade do desempenho da empresa no primeiro semestre de 2022.
Alta taxa de crescimento do negócio químico convencional e volume acelerado de novos negócios moleculares: no primeiro trimestre de 2022, o negócio químico da empresa realizou receita de 6,118 bilhões de yuans (+ 102,1%), incluindo receita R-end de 1,745 bilhões de yuans (+ 46,6%) e receita final D & M de 4,373 bilhões de yuans (+ 138,1%). Graças à entrega de pedidos covid-19, o negócio químico dobrou. Os negócios convencionais da empresa ainda mantiveram uma alta taxa de crescimento. Após excluir os negócios covid-19, a taxa de crescimento dos negócios convencionais atingiu 52,3%. A empresa completou 90000 compostos personalizados em 2022q1, e 217 novas moléculas foram adicionadas ao processo químico de P & D e pipeline de produção. Até o final de março de 2022, havia 1808 novas moléculas de drogas no negócio químico, incluindo 49 projetos de fase III e 42 projetos aprovados. O número de clientes de D&M de oligonucleotídeos e polipeptídeos atingiu 86 (+ 72%) e o número de moléculas atingiu 121 (+ 98%).
Contando com o voucher de integração eólica, o negócio de testes manteve um crescimento estável: a receita de negócios de testes da empresa no primeiro trimestre de 2022 foi de 1,279 bilhão de yuans (31,7%). Em termos de divisão, a renda de serviços de análise e testes de laboratório foi de 971 milhões de yuans (+ 39,9%), e através da plataforma de serviços eólicos, demos pleno uso às vantagens da integração. 47 ordens foram assinadas em 2022q1, das quais as ordens de negócios de avaliação de segurança estavam completas, e a taxa de crescimento anual da renda atingiu 53%. A receita comercial do cro & SMO clínico foi de 370 milhões de yuans (+ 15,2%), mantendo um crescimento constante. Entre eles, o cro completou quatro aplicações clínicas, a construção da equipe SMO foi acelerada (número + 26%), e quatro medicamentos inovadores habilitados até 2022q1 foram aprovados para listagem.
Negócios biológicos e negócios ATU têm forte impulso de crescimento, e negócios ddsu foram afetados no curto prazo: exceto que ddsu alcançou receita de 241 milhões de yuans (-21,6%) devido à política da CDE para melhorar a qualidade clínica, negócios biológicos e negócios ATU alcançaram receita de 533 milhões de yuans (+ 26,2%) e 299 milhões de yuans (37,0%) respectivamente, ambos mantendo uma boa tendência de crescimento. Entre eles, a estrutura empresarial da ATU tem sido continuamente melhorada, sendo que entre os 74 projetos, há 7 e 8 projetos de fase II e III, respectivamente; A receita de novos tipos moleculares de negócios biológicos e drogas biológicas aumentou 110% ano a ano, tornando-se um importante ponto de crescimento.
Previsão de lucro e classificação de investimento: mantivemos o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 em 86,33 / 104,06 / 13,22 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de 69% / 21% / 27%; O valor de mercado atual corresponde a 34/28/22 vezes de PE de 2022 a 2024. Como líder da plataforma cro, a empresa possui alta certeza de desempenho, proeminente avaliação e desempenho de custos, e mantém a classificação “buy”.
Dicas de risco: expansão da capacidade é menor do que o esperado, risco de lucro e perda cambial, ordem covid-19 é menor do que o esperado, etc.
