\u3000\u300 Shenzhen Zhenye(Group)Co.Ltd(000006) 3 Zte Corporation(000063) )
Evento: Zte Corporation(000063) lançou o primeiro relatório trimestral de 2022, realizando receita operacional de 27,930 bilhões de yuans, yoy + 6,43%, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2,217 bilhões de yuans, yoy + 1,6%, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,952 bilhões de yuans após dedução, yoy + 117,13%, o desempenho está em linha com nossas expectativas.
Após a dedução, o lucro líquido retornou à empresa-mãe aumentou rapidamente, e a margem de lucro bruto melhorou significativamente: do ponto de vista da receita, a receita operacional dos dois principais mercados da China e do mundo, os três principais negócios de redes de operadores, empresas governamentais e consumidores, aumentou ano a ano, e a receita comercial global aumentou constantemente; Entre eles, o negócio de consumo apresentou uma tendência contínua e em larga escala, e a receita operacional do mercado externo do negócio de consumo aumentou em quase 30% ano a ano. Com a melhoria da estrutura do produto, a margem de lucro bruta impulsionada pelo negócio da operadora continuou a subir. No primeiro trimestre de 2022, a margem de lucro bruta foi de 37,78%, 2,34 pp superior ao primeiro trimestre de 2021 (35,44%) e 6,84 pp superior ao de 2020q4 (30,94%). Em termos de taxa de juro líquida, o primeiro trimestre de 2022 atingiu uma taxa de juro líquida de 7,28%, uma diminuição de 0,66 pp em relação ao primeiro trimestre de 2021 (7,94%), um aumento de 4,53 pp em relação ao quarto trimestre de 2020q4 (2,75%), e um aumento significativo da rentabilidade. Em 2022, o Q1 alcançou um lucro líquido de 1,952 bilhões de yuans, yoy + 117,13%, que aumentou significativamente. O reconhecimento de itens de lucros e perdas não recorrentes deve ser realizado de acordo com os regulamentos relevantes. Os itens de lucros e perdas não recorrentes listados nos regulamentos são definidos como lucros e perdas recorrentes, com um valor total de cerca de 343 milhões de yuans.
O efeito do controle de custos é bom, aumentando continuamente o investimento em P & D e consolidando vantagens técnicas: do lado do custo, o custo de vendas é de 2,152 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 0,64%, uma diminuição mensal de 6,49%, e a taxa de custo de vendas é de 7,70%, uma diminuição de 0,55pp em comparação com 2021q1; As despesas administrativas incorridas ascenderam a RMB 1,276 bilhão, com aumento homólogo de 2,21%, decréscimo mensal de 6,55%, e a taxa de despesas administrativas de 4,57%, decréscimo de 0,19pp face a 2021q1; As despesas financeiras incorridas totalizaram 53 milhões de yuans, menos 85,98% ano a ano e 69,14% mês a mês. Do lado das despesas, várias despesas são bem controladas, o que contribui continuamente para a melhoria constante da rentabilidade. Em termos de investimento em P & D, as despesas de P & D incorridas no primeiro trimestre de 2021 foram de 4,698 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 12,07% e um aumento mensal de 1,41%, representando 16,82% da receita operacional. Zte Corporation(000063) continuou a aumentar o investimento em P & D e consolidar a competitividade técnica central.
Preste muita atenção à onda de digitalização industrial e permita a transformação inteligente e atualização da indústria: construa a capacidade de “conexão + poder de computação”, force o layout de “segunda curva” de servidores e armazenamento, terminais, energia digital, eletrônica automotiva e outros negócios, fortaleça a cooperação com empresas líderes na indústria, promova ativamente a aplicação e a prática da digitalização industrial e permita a transformação e atualização de milhares de indústrias e centenas de indústrias.
Previsão de lucro e classificação de investimento: de acordo com a demanda mais recente da indústria, reduzimos a expectativa de desempenho. Reduzimos o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 8,191 bilhões, RMB 9,950 bilhões e RMB 12,260 bilhões em 20222024 para RMB 8,175 bilhões, RMB 9,621 bilhões e RMB 10,944 bilhões, respectivamente, com EPS de RMB 1,73, RMB 2,03 e RMB 2,31 respectivamente, e a avaliação correspondente do PE é 13X / 11x / 9x respectivamente. Continuamos otimistas sobre o crescimento estável de Zte Corporation(000063) desempenho futuro e mantemos a classificação de “compra”.
Aviso de risco: a demanda dos operadores é menor do que o esperado; O desenvolvimento de negócios do governo e das empresas é menor do que o esperado; Aumento da fricção comercial
