\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 486 Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) )
Vista central
Em 2022q1, o desempenho do trimestre único aumentou 104% e continuou a manter um impulso de desenvolvimento estável, sustentado e saudável. A empresa divulgou o relatório do primeiro trimestre de 2022: beneficiando da produção total da empresa do projeto Youjia fase III, a primeira fase do projeto da fase IV foi concluída e colocada em operação, a capacidade de produção e a produção aumentaram em comparação com o mesmo período do ano passado, e o preço dos principais produtos de pesticidas (como piretróides, glifosato, produtos de preparação, etc.) aumentou em comparação com o mesmo período do ano passado. No único trimestre de 2022q1, a empresa realizou uma receita operacional de 5,268 bilhões de yuan, um aumento anual de 42,08%; O lucro líquido foi de 904 milhões de yuans, um aumento anual de 103,51%, o nível de lucro mais alto em um único trimestre na história da empresa. O desempenho da empresa é muito brilhante, superando significativamente nossas expectativas. No futuro, a empresa manterá um impulso de desenvolvimento estável, sustentado e saudável e se tornará uma gigante global dos agroquímicos.
A forte capacidade de operação integrada de pesquisa, produção e marketing melhorou a competitividade do mercado da empresa. Nos últimos anos, a empresa aprofundou continuamente a cooperação estratégica com pares, principais preparações e empresas multinacionais agroquímicas para expandir as vendas de variedades principais; E ajustar o modelo de vendas de produtos de acordo com as mudanças do mercado, implementar com precisão a estratégia de ajuste de preços e melhorar a lucratividade dos produtos. Atualmente, a empresa tem a principal capacidade de P & D de pesticidas na China, a produção e fabricação de muitos tipos de pesticidas e a capacidade de segurança e proteção ambiental. Tem uma ampla gama de medicamentos originais e preparações canais de vendas e mercados. Ao mesmo tempo, as vantagens de suporte da empresa da integração da cadeia industrial ajudam a empresa a estabilizar o risco de flutuação do preço da matéria-prima. No primeiro trimestre de 2022, o preço médio de venda por tonelada dos medicamentos originais da empresa e produtos de preparação foi 112100 yuan / ton e 55500 yuan / ton respectivamente, com um aumento anual de 41,26% e 77,21% respectivamente; O volume de vendas dos dois atingiu 28400 toneladas e 16900 toneladas respectivamente; A receita operacional atingiu 3,188 bilhões de yuans e 939 milhões de yuans respectivamente.
Concentre-se na promoção da construção do Projeto Youjia fase IV e aprofunde a cooperação com a Syngenta. A empresa concluiu eficientemente a construção do projeto fase I de Youjia fase IV (os produtos envolvem Difenoconazol, nitrossulfuron, bifentrina e haloperidol). Esperamos que o volume do projeto fase IV dê uma contribuição positiva para o desempenho da empresa em 2022; Shenyang Kechuang implementou uma série de engenharia e transformação tecnológica ao longo do ano, e a capacidade de produção de preparações de proteção vegetal Youke continua a aumentar. Além disso, a Syngenta tornou-se acionista controladora da empresa em 2021. Estamos otimistas de que a integração da Syngenta acelere Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) realizando sua transferência de pedidos no futuro, o que será propício à economia, estabilidade e segurança da cadeia de suprimentos de matérias-primas da Syngenta; Com a ajuda da marca Syngenta e canais de vendas, Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) participação de mercado global deve aumentar.
Aviso de risco: flutuação dos preços das matérias-primas; A procura a jusante é inferior ao esperado; O progresso dos projetos em construção é inferior ao esperado.
Sugestão de investimento: no futuro, a empresa continuará a traçar novos projetos, aprofundar a integração de pesquisa, produção e marketing, operar de forma eficiente e promover o desenvolvimento sustentável e de alta qualidade da empresa de forma integral. Com base em que o desempenho de 2022q1 excedeu significativamente a expectativa, aumentamos a previsão de lucro da empresa. Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 2,211/25,83/2,877 bilhões, respectivamente, com uma taxa de crescimento homóloga de 80,9% / 16,8% / 11,4%; EPS diluído = 7,13/8,33/9,28 yuan, correspondente PE = 16,1/13,8/12,4x abaixo do preço atual da ação. Manter a classificação "comprar".
