\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 13 Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) )
O desempenho de 21q4 e 22q1 diminuiu devido à influência do agendamento do programa e situação epidêmica. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 15,356 bilhões, um aumento de 9,64% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2,114 bilhões, um aumento de 6,66%, dos quais a 21q4 alcançou uma receita de 3,725 bilhões, uma diminuição de 17,87% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 134 milhões, uma diminuição de 64%. No 21º ano, a empresa planeja distribuir dividendos em dinheiro de 1,3 yuan (incluindo impostos) a todos os acionistas para cada 10 ações, e a taxa de distribuição de dividendos esperada é de 11%. A empresa 22q1 obteve uma receita de 3,124 bilhões, um decréscimo de 22,08%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 507 milhões, um decréscimo homólogo de 34,39%. O negócio principal da empresa de vídeo na Internet manteve um crescimento de 24% e manteve a vantagem central da força da marca de conteúdo. O negócio de publicidade excedeu muito os seus pares. A lógica central da empresa permaneceu inalterada e aderiu ao ismo de longo prazo, independência de conteúdo, integridade e inovação.
O vídeo da Internet manteve um crescimento constante e prestou atenção ao progresso do aumento dos preços dos membros e do investimento em publicidade. 1) O negócio de associação aumentou 13,3% ano a ano para 3,688 bilhões. No final do ano, o número de membros da empresa era de 50,4 milhões, um aumento de 39,5% ao mesmo tempo. A receita média de usuários de pagamento único foi de 73,17 yuan, uma diminuição de 18,78% ao mesmo tempo. A indústria de vídeo longo entrou em uma geração de competição de ações. Com a tendência de aumento de preços de toda a indústria, a empresa ajustou o preço de associação desde 2 de janeiro de 2022; 2) O negócio de publicidade aumentou 31,75% em relação ao ano anterior, para 5,45 bilhões. O número total de mango TV soft publicidade, publicidade dura, publicidade programada e outras marcas publicitárias ultrapassou 1000. O valor do investimento da “irmã 2 montando o vento e as ondas” atingiu o maior da indústria. 3) O negócio da operadora aumentou 27,17% ano a ano para 2,12 bilhões. A empresa realizou uma cooperação estratégica aprofundada com a China Mobile Migu, como tela grande e negócios de inovação 5g, e aumentou a receita dentro e fora da província.
A Xiaomang planeja atrair acionistas estratégicos e focar-se na inovação de novos negócios. Os principais programas de variedade em 21 anos incluem “detetive Season 7”, “our hot life” e “friends, please listen to season 2”. Em termos de séries dramáticas, “Shangshi”, “jardim de dormir” e “ter uma boa refeição com você” tiveram um bom desempenho. Em 2022, o drama cinematográfico e televisivo da empresa se concentrará no teatro “Mango monsoon”, e o show de variedades se esforçará para lançar mais de 40% dos programas inovadores. O som nunca vai parar e “ride the wind and waves 3” será lançado sucessivamente em 22q2; Em 21 anos, Xiaomang e-commerce dau atingirá 1,26 milhão, e acionistas estratégicos serão introduzidos em 22 anos; “Script killing” irá promover ainda mais a transformação de benchmarking para expandir novas lojas; Em termos de novas tecnologias, continuaremos explorando novos ecossistemas do meta universo, como coleções digitais e humanos virtuais.
Aviso de risco: a situação epidêmica afeta a filmagem abrangente de dramas; O crescimento dos membros é inferior ao esperado; A nova faixa ainda não deu certo.
Sugestão de investimento: a curto prazo, a queda do desempenho da empresa nos 21q4 e 22q1 está dentro das expectativas. Afetada pelo agendamento do projeto, a médio prazo, os membros ainda têm a expectativa de elevar os preços, a publicidade permanece superior à dos pares, e o e-commerce de conteúdo ainda tem a expectativa de crescimento. A longo prazo, a lógica central da plataforma de mídia manga TV permanece inalterada, e o principal negócio mantém um crescimento eficiente. Considerando que a epidemia 22q1 afetou repetidamente o registro e filmagem de programas e dramas relevantes da empresa, e o impacto das declarações reais está atrasando, mantemos a previsão de lucro de 22 anos, reduzimos o lucro líquido de 23 anos em 5,36% para 2,898 bilhões, aumentamos a previsão de lucro de 24 anos em 3,222 bilhões e estimamos o EPS da empresa para 22-24 anos para ser 1,38 / 1,55 / 1,72 yuan, correspondendo ao PE 21 / 19 / 17x, e mantemos a classificação de “comprar”.
