\u3000\u3 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 029 Dongguan Yiheda Automation Co.Ltd(301029) )
Resumo do evento
A empresa emitiu o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a receita será de 1,803 bilhão yuan / yoy + 49,03%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será 401 milhões yuan / yoy + 47,65%, e o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe será deduzido em 393 milhões yuan / yoy + 51,01%. No primeiro trimestre de 2022, a receita foi de 487 milhões de yuan / yoy + 52,60%, o lucro líquido atribuível à mãe foi de 101 milhões de yuan / yoy + 63,72%, e o lucro líquido não atribuível à mãe foi de 97 milhões de yuan / yoy + 59,41%.
Análise e julgamento:
O desempenho 21q4 está sob pressão, e o desempenho 22q1 é brilhante. A receita e o lucro líquido da empresa atribuíveis à empresa-mãe aumentaram significativamente nos últimos 21 anos, beneficiando-se da manutenção contínua de uma perspectiva alta e forte competitividade das indústrias downstream, tais como bateria de lítio, 3C, automóvel, fotovoltaica, Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) e assim por diante. A receita da 21q4 e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foram 474 milhões de yuans e 94 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 24,57% e 9,71% respectivamente.A taxa de crescimento diminuiu, que foi principalmente afetada pelo atraso do reconhecimento de receita, bônus de fim de ano e provisão de imposto de renda. A receita e o lucro líquido da empresa 22q1 retornaram à faixa de alto crescimento, com um aumento homólogo de 52,60% e 63,72%, respectivamente. Do ponto de vista da rentabilidade, é afectada principalmente pela subida dos preços das matérias-primas. As margens de lucro brutas de 21q4 e 22q1 são 34,82% e 39,71%, respectivamente. Embora sejam inferiores à margem de lucro bruta de mais de 40% nos primeiros três trimestres de 21 anos, o 22q1 melhorou mês a mês (+ 4,89pct); Enquanto isso, a taxa de juros líquida da empresa 22q1 atingiu 20,72%, menor que a de 21q2 e 21q3, mas melhorou mês a mês (+ 0,9pct) e ano a ano (+ 1,41pct).
As vendas online continuaram a desenvolver-se e o número de clientes manteve o crescimento. Em 2021, a empresa atendeu mais de 28000 clientes, com um aumento homólogo de cerca de 24%, envolvendo cenários de aplicação de peças de automação em muitas indústrias, como bateria de lítio (cerca de 26%), 3C e celular (cerca de 26%), automóvel (cerca de 10%), fotovoltaica (cerca de 5%), Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) (cerca de 4,5%), e o número total de remessas atingiu 3,3 milhões, com um aumento homólogo de cerca de 43%. De 2019 a 2021, a proporção de clientes online da empresa foi de 53% / 60% / 78% e a proporção de vendas online foi de 13% / 17% / 28%, respectivamente. Seja em termos de número de clientes ou vendas, a proporção de vendas online aumentou ano a ano. Em 2021, clientes com mais de dois registros de vendas representaram cerca de 73%, e a contribuição de vendas ultrapassou 99%; Entre eles, os clientes que fizeram pedidos mais de 10 vezes representaram cerca de 26%, contribuindo com cerca de 94% das vendas, indicando que a empresa tem forte aderência ao cliente.
Reforçar o layout regional e melhorar a capacidade de serviço. Em 2021, 52,53% das receitas de vendas da empresa vieram do Sul da China e 35,71% da China Oriental. As receitas do Norte da China, da China Central e do sudoeste da China representaram uma proporção relativamente baixa, com óbvia concentração regional. Em outubro de 2021, a empresa estabeleceu uma empresa subsidiária de “Shandong Dongguan Yiheda Automation Co.Ltd(301029) Automation Co., Ltd.” para melhor atender os clientes no norte, reduzir os custos operacionais e aumentar o reconhecimento da marca da empresa; Em janeiro de 2022, subsidiárias de “Guangdong Dongguan Yiheda Automation Co.Ltd(301029) Industrial Products Supply Chain Management Co., Ltd.” e “Hubei Dongguan Yiheda Automation Co.Ltd(301029) Automation Technology Co., Ltd.” foram sucessivamente estabelecidas para fornecer mais serviços aos clientes em várias indústrias e regiões. Atualmente, a empresa estabeleceu 12 equipes de engenheiros de vendas e 19 equipes de serviço offline em escritórios de vendas, o que é propício para fortalecer a capacidade de serviço de várias regiões e ajudar o desenvolvimento equilibrado de várias regiões.
O fornecimento automatizado one-stop da FA cria barreiras elevadas, e a plataforma digital permite que a empresa cresça. A empresa faz um desenvolvimento aprofundado para diferentes cenários de aplicação no campo da automação não padronizada, padroniza os produtos não padronizados originais, serializa e modulariza os modelos padrão existentes de acordo com os cenários de aplicação do cliente e adota a combinação de fornecimento auto-feito & OEM & aquisição intensiva para realizar o fornecimento ágil de produtos e melhorar a eficiência da aquisição dos clientes. Em 2021, o número de SKUs da empresa aumentou de 680000 em 2019 para 1,1 milhão, e a barreira competitiva continuou a se consolidar. Ao mesmo tempo, a empresa continua a melhorar o nível de informação e digital, permitir a fabricação, apoiar o desenvolvimento aprofundado de vários negócios e espera-se melhorar ainda mais a lucratividade da empresa.
Sugestão de investimento: mantenha inalterada a previsão de lucro para 20222023 e adicione a previsão de lucro para 2024. Prevemos que a receita de 2022 a 2024 será de 2,433 bilhões de yuans, 3,396 bilhões de yuans e 4,445 bilhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 568 milhões de yuans, 804 milhões de yuans e 1,049 bilhões de yuans respectivamente, correspondendo ao EPS de 142 milhões de yuans, 201 milhões de yuans e 2,62 yuans respectivamente, correspondendo ao preço de fechamento de 51,02 yuan / ação em 26 de abril de 2022, e PE de 36, 25 e 19 vezes respectivamente.
Dica de risco: a prosperidade das indústrias a jusante é menor do que o esperado, a proporção de compras de clientes on-line é menor do que o esperado e a concorrência no mercado é intensificada.
