\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 558 Zhejiang Jasan Holding Group Co.Ltd(603558) )
Eventos
Em 25 de abril, a empresa divulgou seu relatório anual de 21 anos e seu relatório trimestral de 22 anos. Em 21 anos, a empresa alcançou uma receita de 2,052 bilhões de yuans (+ 29,7%), e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 167 milhões de yuans (+ 131,7%), que está no limite inferior do desempenho anterior antes do lucro. Se a depreciação do goodwill de 09 milhões de yuans e o pagamento de dividendos do incentivo patrimonial de 37 milhões de yuans forem adicionados de volta, o lucro líquido é de 213 milhões de yuans.
1q22 alcançou uma receita de 532 milhões de yuans (+ 28,5%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 82 milhões de yuans (+ 74,1%), e uma dedução do lucro não líquido de 66 milhões de yuans (+ 40,7%), que estava em linha com as expectativas anteriores.
Análise empresarial
No 21º ano, as meias de algodão cresceram de forma constante e o negócio sem costura recuperou: a receita de meias de algodão / negócios sem costura no 21º ano foi de 1,503502 bilhões de yuans, um aumento de 41,8% / 4,8%, representando 73,3% (+ 6,3pct) / 24,45% (- 5,8pct) da receita total respectivamente. Entre eles, as meias de algodão aumentaram 36,1% ano a ano; Seamless está na fase de ajuste de cliente e capacidade, o que se reflete no atraso no final da receita. Em termos de preço dos componentes, o volume de vendas do negócio das meias de algodão atingiu 383 milhões de pares (+ 34,42%), e o ASP aumentou cerca de 6%, devido principalmente ao aumento das matérias-primas e à otimização da estrutura dos clientes; O volume de vendas de negócios sem costura foi de 21 milhões de unidades (+ 34,08%), e ASP diminuiu 14,8%.
O lucro bruto e o lucro líquido recuperaram significativamente, aumentou a cooperação com clientes de alta qualidade e melhorou o espaço de lucro: em 21 anos, a margem de lucro bruto da empresa foi de 26,76% (+ 6,66pct), principalmente devido à melhoria anual da utilização da capacidade, otimização do cliente e transmissão descendente suave do aumento do preço da matéria-prima. A margem de lucro bruta das meias de algodão / sem costura é de 31,2% (+ 8,6pct) / 11,7% (- 2,6pct) respectivamente. A taxa de juros líquida foi restaurada para 8,15% e a perda foi revertida, da qual a taxa de juros líquida do quarto trimestre foi apenas – 2,62%, principalmente devido à perda de imparidade de ativos de 11 milhões de yuans durante o período.
2022 teve um bom começo e estava otimista sobre o alto crescimento do desempenho anual: a empresa 1q22 alcançou uma receita de 532 milhões de yuans (+ 28,5%) e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 82 milhões de yuans (+ 74,1%); De janeiro a fevereiro, a receita/lucro líquido aumentou +38% / + 137%, respectivamente, o que foi superior ao esperado. Em março, afetada pela epidemia, a taxa de crescimento abrandou. Olhando para a frente para todo o ano, acreditamos que com a otimização dos clientes da empresa e a promoção suave da capacidade de produção, a receita de meias de algodão / sem costura alcançará um crescimento de dois dígitos / 30% – 40%, respectivamente. Em termos de rentabilidade, a margem de lucro bruto/margem de lucro líquido do primeiro trimestre é de 28,1% / 15,5%, respectivamente, que voltou ao nível anterior à epidemia, e espera-se que se mantenha estável e aumente ao longo do ano.
Sugestões de investimento e dicas de risco
Sugestão de investimento: a otimização dos clientes da empresa e o aumento constante da capacidade de produção impulsionam o aumento de pedidos, e a posição perfeita do cartão de visita é alta, e o poder de crescimento a longo prazo da pista de esportes é suficiente. Considerando que a epidemia de curto prazo pode afetar o progresso da logística e aumento da capacidade, a previsão para 22-23 anos é reduzida e uma nova previsão para 24 anos é adicionada. Estima-se que o EPS em 22-24 anos é de 0,76 (-5,6%) / 0,96 (-5,3%) / 1,23 yuan, correspondendo a pe16 / 13 / 10 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: o crescimento da demanda é menor do que o esperado, o aumento da capacidade é bloqueado, transferência de pedidos de clientes principais, etc.
