\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 989 Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) )
Conclusões e sugestões:
Evento: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. No primeiro trimestre de 22 anos, a receita operacional foi de 6,514 bilhões de yuan, yoy + 30,83%, o lucro líquido atribuível à matriz foi de 1,746 bilhões de yuan, yoy + 1,07%, e a dedução do lucro não líquido foi de 1,886 bilhões de yuan, yoy + 4,82%.
A empresa é uma empresa líder de olefina na China, com vantagens óbvias de custo e nível técnico líder. Também organiza a indústria de energia de hidrogênio com antecedência. No futuro, ele vai mover-se para uma estrada de desenvolvimento verde de maior qualidade e dar uma classificação de “comprar”.
O preço dos principais produtos subiu, impulsionando o crescimento da receita da empresa: o crescimento da receita da empresa em 21 anos beneficiou principalmente de
O preço dos principais produtos da empresa subiu. No primeiro trimestre do ano de 22, os preços médios à saída da fábrica dos principais produtos da empresa polietileno, polipropileno, coque, benzeno puro, asfalto modificado e MTBE foram 767728, 748876225811653924520886631700 yuan/ton, yoy respectivamente + 8,44% / – 0,34% + 31,54% / + 50,61% / + 69,95% / + 41,86%. Em termos de volume de vendas, o volume de vendas de polietileno, polipropileno, coque, benzeno puro, asfalto modificado e MTBE da empresa Q1 em 22 anos foi de 18,32/15,98/114,67/2,04/1,9424800 toneladas respectivamente, yoy respectivamente -0,82% / + 22,92% / + 11,56% / – 2,06% / – 27,08% / + 3,54%.
O aumento dos preços das matérias-primas afetou o lucro bruto, e o efeito do controle de custos foi significativo: durante o período analisado, a margem de lucro bruto da empresa caiu 12,44pct para 38,97% ano a ano, principalmente devido ao impacto ascendente dos preços das matérias-primas. Em 2021q1, o preço médio de compra do carvão bruto de gaseificação, carvão refinado de coque, carvão elétrico, alcatrão de carvão e benzeno bruto das principais matérias-primas da empresa é 677,99164423/495,15402318513697 yuan / ton, yoy respectivamente + 48,18% / 128,34% / 60,26% / 68,76% / 69,56%. Em termos de despesas, a taxa de despesas com I&D diminuiu 0,14 PCT em termos homólogos para 0,35%, a taxa de despesas com vendas diminuiu 2,35 PCT em termos homólogos para 0,30%, a taxa de despesas com gestão diminuiu 0,09 PCT em termos homólogos para 2,41%, e a taxa de despesas financeiras diminuiu 1,12 PCT em termos homólogos para 0,90%.
Há projetos abundantes em construção, e o layout integrado aprofunda o fosso de custo: a empresa arranjou com antecedência, e há projetos abundantes em construção.Os subsequentes 3 milhões de T / um projeto de poligeração de coque de carvão deve liberar capacidade de produção este ano; A utilização abrangente de 500000 T / a carvão para olefina e 500000 T / a C2-C5 para projetos de olefina na fase III de Ningdong estão progredindo de forma constante, incluindo 250000 T / uma unidade EVA. O projeto de metanol e olefina está planejado para ser concluído até o final de 2022, e a unidade EVA será concluída e colocada em operação em 2023. Ningdong fase IV também planeja produzir 250000 t de energia EVA; Mongólia Interior 4 × O projeto de demonstração de 1 milhão T/a carvão para olefina está acelerando a aprovação do EIA, e a construção está prevista para ser concluída em 2023. A integração da cadeia industrial da empresa foi reforçada ainda mais, e a vantagem de custo tornou-se cada vez mais óbvia.
Aumentar o investimento em energia de hidrogênio para garantir o crescimento a longo prazo: a empresa organizou a indústria de energia de hidrogênio com antecedência, e o projeto nacional de produção de hidrogênio eletrolítico, armazenamento de energia e demonstração de aplicação foi concluído. Os 240 milhões de metros cúbicos padrão de “hidrogênio verde” e 120 milhões de metros cúbicos padrão de “oxigênio verde” produzidos pelo projeto serão fornecidos diretamente para plantas químicas para substituir carvão bruto e carvão combustível para a produção de hidrogênio e oxigênio. Pode aumentar e reduzir o consumo de recursos de carvão em cerca de 380000 toneladas, aumentar e reduzir a emissão de dióxido de carbono em cerca de 660000 toneladas e aumentar e reduzir a emissão total de carbono de plantas químicas em 5%. Além disso, a empresa também planeja colocar 30-40 equipamentos de produção de hidrogênio de células eletrolíticas em operação todos os anos a partir de 2022, com uma produção anual de hidrogênio verde de cerca de 300 milhões de m3. Sob o pano de fundo da “neutralização de carbono”, o valor a longo prazo da empresa será melhorado ainda mais.
Previsão de lucro: levando em conta o impacto da epidemia e revisando o desempenho da empresa, espera-se que a empresa realize um lucro líquido de 7,9/103/13,3 bilhões de yuans, yoy + 11% / + 30% + 30%, equivalente a EPS de 1,07/1,40/1,81 yuan em 2022 / 2023 / 2024 Presentemente, o PE correspondente ao preço da ação A é 12 / 9 / 7 vezes, mantendo a classificação “comprar”.
Dicas de risco: 1. O preço do produto é menor do que o esperado; 2. A produção de novos projetos não é como esperado
