\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 049 Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) )
Evento: a empresa emitiu relatório de desempenho 2022q1. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 1,341 bilhão de yuans, um aumento anual de 40,83%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 530 milhões de yuans, um aumento anual de 63,91%; O lucro não líquido deduzido foi 507 milhões de yuans, um aumento anual de 64,76%.
Comentários:
O desempenho de 2022q1 aumentou ano a ano. A empresa alcançou uma receita de 1,341 bilhão de yuans em 2022q1, com um aumento anual de 40,83%, principalmente devido ao aumento do volume de vendas do negócio de circuito integrado; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 530 milhões de yuans, um aumento homólogo de 63,91% e uma diminuição mensal de 13,61%. Em 2022q1, a margem bruta de lucro das vendas da empresa foi de 63,89%, um aumento homólogo de + 9,89 pct. A margem de lucro líquido sobre as vendas foi de 39,77%, um aumento homólogo de + 5,37pct, e a rentabilidade da empresa melhorou em relação ao início do ano passado.
O desempenho de 2022q1 aumentou ano a ano. No final do período de relatório, as contas a receber da empresa eram 2,987 bilhões de yuans, um aumento de 25,93% sobre o início do ano, principalmente devido ao crescimento da escala de vendas do negócio de circuito integrado; Os pré-pagamentos totalizaram 490 milhões de yuans, um aumento de 31,02% no início do ano, principalmente devido à escassez de capacidade de produção de fornecedores upstream de negócios de circuito integrado e ao aumento na proporção de pré-pagamentos de compra. O saldo das responsabilidades contratuais em 2022q1 foi de 458 milhões de yuans, queda de 2,61% em relação ao início do ano.
A demanda global por produtos semicondutores é forte. De acordo com as estatísticas da Associação da Indústria de Semicondutores da China, o volume de vendas da indústria de circuito integrado da China em 2021 foi de 104583 bilhões de yuans, um aumento anual de 18,2%. Entre eles, o volume de vendas da indústria de design foi de 451,9 bilhões de yuans, um aumento anual de 19,6%; O volume de vendas da indústria de manufatura foi 317,63 bilhões de yuans, com um aumento anual de 24,1%; O volume de vendas da indústria de embalagens e testes foi de 276,3 bilhões de yuans, um aumento anual de 10,1%. De acordo com as estatísticas aduaneiras, a China importou 635,48 bilhões de peças de circuitos integrados em 2021, um aumento homólogo de 16,9%; O valor das importações foi de US$ 432,55 bilhões, um aumento homólogo de 23,6%. 310,7 bilhões de peças de circuitos integrados foram exportadas, um aumento homólogo de 19,6%, e o valor da exportação foi de US $ 153,79 bilhões, um aumento homólogo de 32%.
Os grandes projectos têm sido constantemente promovidos e as tarefas de I & D têm sido executadas de forma ordenada. Em 2021, com foco na demanda do mercado, a empresa continuou a lidar com os principais problemas em tecnologia chip core, promoveu totalmente a implementação de vários projetos de P & D e melhorou sua competitividade central. Em termos de circuitos integrados especiais, centenas de produtos da série continuam a iterar, chips de gerenciamento de energia continuam a ser enriquecidos e o desenvolvimento de uma nova geração de chips SOPC é suave; Em termos de chips de segurança inteligentes, chips de segurança de grande capacidade e multi aplicação se são projetados e finalizados, e chips de segurança do veículo são enviados em lotes. Além disso, a empresa também fez progressos positivos na pesquisa e desenvolvimento de produtos osciladores de cristal miniaturizados e de alta frequência e produtos MOSFET de superjunção epitaxial por muitas vezes.
Sugestão de investimento: a empresa é uma das principais empresas de design de circuito integrado na China, e é a primeira empresa envolvida no projeto e pesquisa de chips de segurança inteligentes e circuitos integrados altamente confiáveis na China; O negócio de chip de cartão SIM da empresa tem a maior participação de mercado na China e no mundo, e a empresa tem grandes perspectivas na maré da reforma digital no futuro. Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 2,896 bilhões de yuans, 4,201 bilhões de yuans e 5,682 bilhões de yuans respectivamente, e o PE será 36 vezes, 25 vezes e 19 vezes, mantendo a classificação “recomendada”.
Alerta de risco: risco de diminuição do rendimento das empresas devido à I & D de novos produtos inferior ao esperado; O risco de aumento dos custos causado pelo aumento acentuado do preço das matérias-primas a montante; Existe o risco de que a promoção da reforma da informatização não seja como esperado, resultando no declínio da demanda.
