\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 667 Wuhan Lincontrol Automotive Electronics Co.Ltd(688667) )
Resumo do investimento:
Wuhan Lincontrol Automotive Electronics Co.Ltd(688667) é um líder no campo do sistema de gerenciamento de motor de veículos a gasolina financiado nacional (EMS), com a primeira participação de mercado no campo de veículos comerciais N1. É uma pequena empresa gigante “especializada e especial novo” do Ministério da indústria e tecnologia da informação e um campeão invisível no campo subdividido da província de Hubei. De uma perspectiva de médio e longo prazo, a empresa ainda tem grande potencial nos dois aspectos seguintes:
EMS entrou no mercado de automóveis de passageiros de quase 50 bilhões de yuans de veículos comerciais para realizar a substituição por empresas financiadas por estrangeiros sob o pano de fundo de autonomia e controle.
Promover o layout de campos híbridos, elétricos puros e inteligentes e abrir um novo espaço de crescimento. A empresa é um modelo de empreendedorismo em equipe de tecnologia, com profunda acumulação tecnológica. Recentemente, perturbada pela indústria, o desempenho está próximo ao fundo.
O produto toma o sistema de gerenciamento do motor como o núcleo e abrange muitos campos, como conexão de rede híbrida, elétrica pura e inteligente.
A Delphi apresentará talentos, incentivará a equipe de tecnologia e consolidará as vantagens da Delphi.
Crescimento rápido, 18-21 lucro líquido cagr173%, 21 anos perturbado pela indústria, o desempenho atingiu o fundo. Motor EMS: Baseado no uso comercial e entrando no uso do passageiro
O EMS é o componente central do sistema motor, com altas barreiras técnicas e de industrialização, sendo uma das poucas empresas nacionais que alcançaram avanços tecnológicos, e seus produtos são distribuídos em áreas comerciais e de passageiros.
A quota de mercado da categoria N1 é de 60%, e a da categoria M1 é de apenas 1%.
A tecnologia GDI foi desenvolvida, que pode ser aplicada ao campo de carros de passageiros, e o valor de um único carro foi aumentado para 2500 yuan. Electricidade híbrida e pura: abrindo um novo espaço
No campo do híbrido, 48V micro híbrido, P2 estrutura híbrida, incremental híbrido e outras tecnologias são desenvolvidas. GDI, PFI e outras tecnologias estão em mãos no campo dos veículos de passageiros, e o campo dos veículos comerciais deve expandir suas vantagens contando com a implementação de novas emissões.
No campo da eletricidade pura, MCU, VCU e outros produtos foram melhorados, e uma capacidade de fornecimento integrada foi estabelecida. Em termos de estratégia de negócios, VCU com maior conteúdo técnico e maior lucro bruto é o principal negócio, e seu negócio cobriu a maioria das empresas de veículos comerciais.
Sugestões de investimento:
Com base nas suposições acima, estimamos que a receita operacional da empresa em 21-23 anos será de 840 milhões de yuan, 1,2 bilhão de yuan e 1,66 bilhão de yuan respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 140 milhões de yuan, 240 milhões de yuan e 320 milhões de yuan respectivamente, os ganhos por ação serão de 2,7 yuan, 4,6 yuan e 6,3 yuan respectivamente, e o PE correspondente será 37x, 22x e 16x respectivamente.
A empresa é um alvo independente escasso no campo do motor EMS. O campo dos veículos comerciais alcançou o sucesso, eo potencial de substituição doméstica no campo dos veículos de passageiros é enorme. Com base no nível de avaliação de empresas comparáveis, a empresa receberá uma avaliação de 35 vezes PE em 2022, com um preço razoável da ação de 160,3 yuan. Cobrindo a empresa pela primeira vez e dando uma classificação de “compra”.
Dicas de risco:
O controle epidêmico é menor do que o esperado, o progresso de novos projetos é menor do que o esperado, o progresso da expansão do cliente é menor do que o esperado, o risco de intensificação da concorrência da indústria e o híbrido automotivo é menor do que o esperado.
