\u3000\u30003 Anhui Fengyuan Pharmaceutical Co.Ltd(000153) 00015)
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional total de 15 bilhões de yuans, um aumento anual de 25,93%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,323 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 34,78%; O lucro não líquido deduzido foi de 2,783 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 30,59%. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou receita operacional total e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 4,169 bilhões de yuans e 611 milhões de yuans respectivamente, com um aumento homólogo de 18,72% e 26,15%, respectivamente; O lucro não líquido deduzido foi 623 milhões de yuans, um aumento anual de 22,49%. O desempenho está alinhado com as expectativas.
Comentários:
A taxa de crescimento dos negócios de refração e optometria é relativamente maior do que a de outros negócios. A empresa alcançou 101961 milhões de consultas ambulatoriais em 2021, com um aumento homólogo de 35,07%; O número de operações foi de 817300, um aumento homólogo de 17,64%; Projeto refrativo, projeto de catarata, projeto de segmento anterior, projeto de segmento posterior e projeto de serviço de optometria alcançaram receita de 5,52 bilhões de yuans, 2,19 bilhões de yuans, 1,46 bilhões de yuans, 995 milhões de yuans e 3,38 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 26,92%, 11,72%, 21,29%, 21,69% e 37,68% respectivamente.
A região central manteve um crescimento estável. Em 2021, a China central, a China Oriental, o sudoeste da China, o sul da China, o nordeste da China, o norte da China e o noroeste da China alcançaram receita de 4,731 bilhões de yuans, 2,081 bilhões de yuans, 1,956 bilhão de yuans, 1,106 bilhão de yuans, 1,064 bilhão de yuans e 490 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 22,3%, 31%, 21,6%, 27,8%, 20,7%, 34% e 38,4%, respectivamente; Hong Kong, Macau, Taiwan e regiões ultramarinas obtiveram receitas de 1,712 mil milhões de yuans, um aumento homólogo de 29,1%.
O crescimento da receita no primeiro trimestre de 2022 foi negativamente afetado pela epidemia esporádica da China. A receita da empresa aumentou constantemente de janeiro a fevereiro de 2022, mas em março, a grave epidemia em algumas áreas levou à suspensão ou restrição de fluxo de hospitais locais, o que teve um impacto adverso no crescimento da receita no primeiro trimestre. No entanto, em comparação com o quarto trimestre do ano passado, o crescimento da receita da empresa acelerou mês a mês. No futuro, como a epidemia esporádica em Xangai e outras regiões é gradualmente controlada, a taxa de crescimento do desempenho da empresa deve aumentar.
Sugestão de investimento: o desempenho da empresa é afetado pela epidemia dispersa na China no curto prazo, mas a empresa mantém a expansão, melhora continuamente o layout do mercado regional, aprofunda continuamente o sistema de cadeia hierárquica e consolida continuamente sua posição de liderança na indústria. Estima-se que os ganhos por ação da empresa de 2022 a 2023 serão de 0,57 yuan e 0,74 yuan respectivamente, e o preço atual da ação correspondente ao PE será 59 vezes e 45 vezes respectivamente, mantendo a classificação “recomendada” da empresa.
Dicas de risco: risco de política industrial, epidemia de covid-19 continuada e repetida, acidentes médicos, fuga de cérebros, expansão menor do que o esperado e outros riscos.
