\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 872 Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) )
Evento: Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) divulgou que o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022 mostraram que a receita operacional da empresa em 2021 e 22q1 foi de 5,116 / 1,347 bilhões de yuans respectivamente, yoy-0,15% / + 6,63%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 742 / 158 milhões de yuans, yoy-16,63% / – 9,46%.
O negócio de molho de soja e óleo comestível arrastou para baixo o crescimento da receita, e os projetos imobiliários contribuíram para o desempenho: a empresa alcançou uma receita operacional de 1,7 bilhão de yuans em 21q4, um aumento anual de + 29,7%, principalmente devido à receita de vendas de casas comerciais vendidas do projeto “Banco Oriental de Qijiang” confirmado em dezembro. A subsidiária Meiweixian alcançou uma receita de 4,62 bilhões de yuans em 21 anos, uma diminuição anual de 7,2%, principalmente devido à diminuição na receita de vendas de condimentos. 1) Por produto, a receita de molho de soja / pó de frango / óleo comestível / outros produtos foi 28,3 / 5,5 / 4,9 / 700 milhões de yuans, yoy-9,5% / + 10,5% / – 18,7% / – 1,1%. 2) Em termos de sub-canais, a receita operacional de canais de distribuição / marketing direto foi de 4,44/130 bilhões de yuans, yoy-7,6% / – 2,0%. Até o final de 2021, a empresa contava com mais de 1700 revendedores, um aumento de mais de 300 em relação ao final de 2020.
A margem de lucro bruta da empresa 21q4 foi de 38,46%, com um aumento homólogo de 1,11pct, e a margem de lucro líquido foi de 22,77%, com um aumento homólogo de 4,26pct. A melhoria da rentabilidade do 21q4 beneficia principalmente do aumento da proporção do rendimento do negócio imobiliário com elevada margem de lucro bruto no 21q4. No lado das despesas, a taxa de despesas de vendas de 21q4 foi de 6,60%, uma diminuição homóloga de 0,78pcts; O rácio de despesas de gestão 21q4 foi de 2,19%, uma queda de 3,65% em relação ao ano anterior.
O crescimento da receita no primeiro trimestre estava em linha com as expectativas: a empresa 2022q1 alcançou receita de 1,347 bilhão de yuans, dos quais a empresa Meiweixian alcançou receita de 1,229 bilhão de yuans, uma diminuição homóloga de 0,51%. Em termos de estrutura do produto, a receita de molho de soja é de 752 milhões de yuans, yoy-1,13%; A renda de essência de frango e pó de frango foi de 155 milhões de yuans, yoy + 10,43%; A renda do óleo comestível foi de 106 milhões de yuans, yoy-21,79%. Em termos financeiros, a margem bruta de lucro em 2022q1 foi de 32,30%, um decréscimo homólogo de 3,20pcts. A razão de vendas / gestão / P&D / despesas financeiras da empresa 2022q1 foi de + 0,13pcts / – 0,82pcts / – 0,56pcts / – 0,61pcts respectivamente ano a ano. A margem de lucro líquido da empresa 22q1 nas vendas foi de 12,54%, um aumento homólogo de -2,26 pcs.
2022 ainda é um ano de ajuste. Devemos prestar atenção ao ritmo de ajuste da empresa: a curto prazo, a situação epidêmica pode acelerar o estoque de canais e terminais, e a adição dos produtos da empresa à lista de fornecimento garantida de Xangai também ajudará as vendas. Em 2021, a empresa continuou a promover o ajuste da estratégia de negócios, acelerar o afundamento de canais e o desenvolvimento de áreas em branco. Olhando para a frente para 2022, sob o pano de fundo da pressão na indústria, espera-se que a empresa ainda se concentre em cultivar habilidades internas este ano. Acreditamos que a empresa ainda tem forte poder de marca e, no futuro, com a recuperação da demanda do consumidor, espera-se que o crescimento da empresa seja melhorado.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: considerando a epidemia ou acelerando o progresso do desbloqueio e a aceleração do afundamento de canais, aumentamos a previsão de lucro líquido atribuível à empresa-mãe de Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) 2022 para 2023 para 775 / 897 milhões de yuans respectivamente (aumento de 1,8% / 3,0% respectivamente), e introduzimos a previsão de lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2024 para 1,008 bilhão de yuans. Equivalente a EPS de 0,97/1,13/1,27 yuan de 2022 a 2024, o preço atual da ação corresponde a PE de 25X / 22x / 20x de 2022 a 2024, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco: risco de flutuação do preço da matéria-prima e risco de segurança alimentar.
