\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 639 Hailir Pesticides And Chemicals Group Co.Ltd(603639) )
Evento 1: na noite de 25 de abril, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 3,699 bilhões de yuans, um aumento anual de + 14,62%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 450 milhões de yuans, um aumento anual de + 10,59%. Entre eles, a empresa 2021q4 alcançou uma receita de 1,116 bilhão de yuans, um aumento anual de + 70,30% e um aumento mensal de + 78,80%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 139 milhões de yuans, um aumento anual de + 88,19% e um aumento mensal de + 67,82%.
Evento 2: na noite de 25 de abril, a empresa divulgou o relatório do primeiro trimestre de 2022. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita de 1,2 bilhão de yuans, um aumento anual de + 6,57% e um aumento mensal de + 7,54%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 143 milhões de yuans, um aumento anual de + 8,94% e um aumento mensal de + 2,87%.
O volume de vendas de pesticidas aumentou em 21 anos, o preço dos pesticidas 22q1 recuperou e o desempenho da empresa aumentou constantemente. Em 2021, a empresa continuou a expandir os canais de vendas e fortalecer os serviços de vendas para garantir o crescimento das vendas de produtos. Entre eles, o volume de vendas de agrotóxicos foi de 46400 toneladas, com aumento homólogo de 14,64%; O volume de vendas de fertilizantes foi de 4800 toneladas, com um aumento homólogo de 37,45%. Em 2021, os preços das principais matérias-primas variaram significativamente e os preços da acrilonitrila, dimetilformamida, tolueno, monometilamina fina e cloro líquido aumentaram 65,3%, 112,3%, 47,2%, 21,7% e 34,9%, respectivamente. Sob o pano de fundo de aumento substancial no custo da matéria-prima, a empresa adotou aquisição centralizada, canais de fornecimento e transporte continuamente otimizados, transformação e atualização tecnológica e vantagens em grande escala, efetivamente controlou o custo, e a margem de lucro bruto geral da empresa permaneceu relativamente estável em 2021. No primeiro trimestre de 2022, suportados pelo custo dos materiais de platô, os preços dos agrotóxicos e fertilizantes da empresa aumentaram significativamente, com os preços dos agrotóxicos e fertilizantes subindo 41,9% e 24,0%, respectivamente, ano a ano. Embora o volume de vendas de pesticidas da empresa 22q1 tenha diminuído, a receita comercial de pesticidas da empresa 22q1 ainda aumentou 7,3% ano a ano sob o forte apoio dos preços dos produtos.
A liberação da capacidade de produção aumenta as vantagens da escala e a promoção de projetos abre espaço para o crescimento. Até o final de 2021, a empresa tem uma capacidade de produção de pesticidas de 68400 toneladas, com uma taxa de utilização de capacidade de 70%. A subsidiária Qingdao hengning está construindo 40000 toneladas / ano de matérias-primas químicas agrícolas, incluindo inseticida éter butílico ureia droga técnica, bromofenitrila droga técnica, fungicida fenantrazol droga técnica e propiconazol medicamentos técnicos. Enquanto isso, o projeto hengning fase II também foi lançado oficialmente, que expandirá ainda mais a capacidade de produção. Além disso, a subsidiária da empresa Qingdao Otis está construindo 20000 toneladas de preparação agroquímica e fabricação de fertilizantes e 50000 toneladas de preparação agroquímica e fabricação de fertilizantes, que devem ser concluídas em 2022 e 2024, respectivamente. Além disso, a empresa continua a realizar a transformação técnica e atualização de fábricas de preparação e fábricas técnicas de medicamentos, fortalecer a aplicação e substituição de novos equipamentos e melhorar continuamente a produtividade. Depois que os projetos em construção são colocados em operação, espera-se que a escala de produção da empresa atinja um novo nível, aumente ainda mais a vantagem da escala e otimize continuamente a estrutura do produto para aumentar ainda mais a competitividade do mercado.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: as vendas de pesticidas da empresa aumentaram significativamente em 21 anos, mas o desempenho da empresa em 21 anos foi ligeiramente inferior ao esperado devido ao impacto do custo da matéria-prima. Considerando que o custo atual da matéria-prima ainda está em um alto nível, reduzimos a previsão de lucro da empresa para 22-23 anos e adicionamos uma previsão de lucro para 24 anos. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos será de 6,03 (queda de 9,5%) / 8,04 (queda de 7,1%) / 991 milhões de yuans respectivamente. Com o desenvolvimento ordenado do projeto hengning e do projeto Otis, a empresa ainda tem bom potencial de desenvolvimento e mantém a classificação de “excesso de peso”.
Dica de risco: o preço dos produtos e matérias-primas flutua, a construção da capacidade é menor do que o esperado e a demanda a jusante é menor do que o esperado.
