\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 94 Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) )
Análise do desempenho
Em 25 de abril, Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) lançou o primeiro relatório trimestral de 22 anos, e realizou uma receita de 451 milhões de yuans em 22q1, um aumento ano a ano de + 29,22%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 60 milhões de yuans, um aumento homólogo de 35,92%, e o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 51 milhões de yuans, um aumento homólogo de 38,25%. A receita atendeu às expectativas e o desempenho superou ligeiramente as expectativas.
Análise empresarial
No lado da receita, no primeiro trimestre, o fogão integrado da empresa continuou a ter uma perspectiva alta. De acordo com a ovicloud, no primeiro trimestre, o volume de vendas Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) fogão integrado Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) foi de + 28,2% e 56,9% ano a ano, respectivamente, com a taxa de crescimento liderando a indústria. No final de fevereiro, a empresa realizou a reunião anual de franqueados e lançou mais de 10 novos produtos, incluindo fogão integrado, tanque de água integrado e calor de combustão, o que deve ajudar no crescimento da receita subsequente.
No lado do lucro, a taxa de juros líquida da empresa 22q1 foi de 13,33%, com um aumento homólogo de + 0,66%. Considerando que conferências de revendedores e lançamentos de novos produtos geralmente são realizados no primeiro trimestre, as despesas de vendas são maiores no pico da temporada de marketing, e mais receita é muitas vezes descontada nos trimestres subsequentes, de modo que a taxa de juros líquida do T1 é inferior ao nível médio anual, a diminuição mensal está em linha com as expectativas, e ainda há um ligeiro aumento ano a ano. A margem bruta de lucro de 22q1 foi de 44,2%, ano a ano -3,2pct, e a taxa de despesas de vendas foi de 23,3%, ano a ano -2,4pct. Excluindo o impacto das mudanças nas normas contábeis, a diferença bruta de vendas de 22q1 foi de -0,8pct ano a ano, o que se espera ser principalmente devido ao impacto do aumento do preço das matérias-primas, e o declínio diminuiu mês a mês. O rácio de gestão / I&D / despesas financeiras do primeiro trimestre da empresa foi de -0,7pct / + 0,9pct / + 0,1pct respectivamente em relação ao ano anterior, e o rácio de despesas foi relativamente estável durante o período.
Capacidade operacional: o dinheiro recebido da venda de bens no primeiro trimestre foi de 470 milhões de yuans, o que foi consistente com a renda, e o fluxo de caixa da empresa foi bom. O saldo das contas a receber e notas a receber foi de 84,333 milhões de yuans, os dias de faturamento das contas a receber foi de 14 dias, o volume de negócios foi bom e estável, o estoque foi de 250 milhões de yuans e os dias de faturamento do inventário foi de 87 dias, o que permaneceu estável. Previsão de lucros e sugestões de investimento
A penetração da indústria de fogão integrado tem sido continuamente verificada, sendo a empresa o primeiro escalão da indústria. Com o subsequente crescimento elevado do fogão integrado e a abertura gradual da segunda curva de crescimento da lavagem de água sobreposta, espera-se que a receita continue a aumentar, e a vantagem da escala promova o aumento constante da rentabilidade, que é otimista por muito tempo. Estimamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 3,06 bilhões de yuans, 4,05 bilhões de yuans e 5,4 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 32,2%, 32,2% e 33,2%, respectivamente. O lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 é esperado para ser 500 milhões de yuans, 670 milhões de yuans e 900 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 34,2%, 33,0% e 33,8% respectivamente, e EPS são de 1,24, 1,65 e 2,21 respectivamente. O preço atual da ação correspondente ao PE de 2022 a 2024 é 25,3x, 19,0x e 14,2x respectivamente, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco
A taxa de penetração do fogão integrado não foi melhorada como esperado; O risco de intensificação da concorrência industrial; Risco de aumento dos preços das matérias-primas; Risco de levantar a proibição de ações restritas.
