\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 08 Zhongji Innolight Co.Ltd(300308) )
Innolight anunciou os resultados do AF21 e do 1T22. A receita/PN do AF21 cresceu 9,2%/1,3% em termos homólogos para RMB7. 7bn/RMB877mn. A receita/NP do 1T22 cresceu 41,9%/63,4% em termos homólogos para RMB2. 1 bilhão/RMB217mn. Consideramos que os resultados são sólidos e, em grande medida, em consonância com as nossas expectativas. Mantemos nossa perspectiva positiva sobre a demanda de nuvem no exterior e acreditamos que Innolight continuará a ganhar participação no mercado de transceptores ópticos. Repita COMPRA, com TP inalterado de RMB45. seis
Os sólidos resultados do 4T21/1T22 da Innolight estão em grande parte dentro das nossas expectativas. A receita do AF21 foi 1% inferior à nossa estimativa anterior e o lucro líquido dos acionistas foi 3% superior à nossa estimativa. As receitas/NP do 1T2 representaram 21%/20% das nossas previsões para o ano inteiro. Esperamos que as vendas do 2T22-4T22 proporcionem um crescimento constante do QoQ, seguindo uma tendência semelhante à de 2021. O GPM melhorou para 28,1% no 4T21 de 24,5% no 3º trimestre, principalmente devido à mistura de produtos favoráveis à medida que os CSPs de hiperescala estão aumentando as implantações para módulos ópticos 200G/400G. No entanto, a GPM no 1T22 caiu para 26,3%, em resultado da contínua escassez de componentes e do aumento dos custos afectados pelo bloqueio parcial interno.
Outlook permanece positivo dada a demanda do exterior Cloud
As empresas continuam fortes. Em nosso relatório anterior (Link), destacamos que Amazon, Meta e Microsoft publicaram Capex recorde e orientaram orçamentos muito positivos para este ano para apoiar seus serviços de nuvem e negócios relacionados à IA. Mantemos nossa perspectiva positiva para Innolight. De acordo com a Omdia, a Innolight tinha assumido uma quota de mercado de 12% no mercado de transceptores ópticos (classificado no 2º lugar). A empresa ganhou a maior participação entre os 10 melhores players, impulsionada principalmente pelo aumento das vendas de seus produtos de módulo 200G e 400Goptical.
Repita COMPRA com TP inalterado de RMB45. 6. nós mantemos COMPRAR e manter nosso preço alvo em RMB45. 6.Os riscos potenciais incluem capex mais fraco de empresas globais de nuvem, implantação mais lenta da infraestrutura 5G e escassez de componentes pior do que o esperado.
