\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 176 China Jushi Co.Ltd(600176) )
Evento: China Jushi Co.Ltd(600176) divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022, e a empresa 22q1 alcançou receita operacional total / lucro líquido atribuível à empresa-mãe / lucro líquido deduzido do lucro não líquido de RMB 5,13/18,4/1,44 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de + 28% / 73% / 36%.
Comentários:
22q1 roving mantém alta prosperidade, e a demanda no exterior é melhor do que na China. O volume de vendas itinerante da empresa 22q1 foi de cerca de 530000 toneladas, com uma ligeira diminuição em comparação com o mesmo período. Principalmente devido à entrega antecipada de alguns clientes no final de 21, o volume de vendas de alguns produtos foi avançado para 21q4; Por outro lado, a situação epidêmica em Xangai e no Delta do Rio Yangtze em 22 de março também teve um certo impacto no volume de vendas de 22q1. Estima-se que o lucro líquido de 22q1 roving ton dedução é de cerca de 2443 yuan / ton, com um aumento no mesmo mês em base mensal. O preço médio e lucro líquido de 22q1 ton atingiram uma nova alta neste ciclo, e a alta perspectiva do mercado roving continua. De uma perspectiva regional, especula-se que a demanda de exportação é melhor do que a da China. De acordo com informações de Zhuo Chuang, a China exportou 545000 toneladas de fibra de vidro e produtos de janeiro a março de 22 anos, um aumento anual de + 50%. Ao mesmo tempo, a empresa anunciou que realizaria reparo a frio e transformação técnica da linha de produção roving Tongxiang com uma produção anual de 120000 toneladas. Após a conclusão, a capacidade de produção anual de projeto da linha de produção será 200000 toneladas, e o tempo de início será iniciado a tempo de acordo com a situação do mercado e a operação da linha de produção original.
O preço do pano eletrônico 22q1 caiu mês a mês, e 300 milhões de metros de capacidade de produção serão adicionados em 22 anos. O volume de vendas de pano eletrônico 22q1 da empresa foi de cerca de 115 milhões de metros, um aumento anual de + 15%; Especula-se que o preço médio incluindo imposto é de 4,5 yuan / m, que diminuiu ainda mais mês a mês Até o final de 22q1, o preço médio incluindo imposto de pano eletrônico atingiu 3,0-3,5 yuan / M; Estima-se que o lucro líquido do pano eletrônico 22q1 seja de cerca de 150 milhões de yuans. Estima-se que, em 22 anos, a empresa colocará em operação uma nova linha de produção de tecidos eletrônicos com capacidade de 300 milhões de metros. Nessa época, a capacidade de produção de tecidos eletrônicos da empresa atingirá 950 milhões de metros. Ao mesmo tempo, a empresa anunciou que planeja realizar reparos a frio e transformação técnica para a linha de produção com uma produção anual de 30000 toneladas de fio eletrônico e 100 milhões de metros de pano eletrônico. Após a transformação técnica é concluída, a capacidade de produção anual da linha de produção de fio eletrônico será aumentada para 50000 toneladas (apoiando a produção de 160 milhões de metros de pano eletrônico). Ao mesmo tempo, uma linha de produção de desenho de fio de forno de tanque de fibra de vidro com uma produção anual de 15000 toneladas e uma linha de produção de pano eletrônico com uma produção anual de 50 milhões de metros será encerrada. Julgamos que o preço do pano eletrônico atingiu a faixa inferior, e o preço subsequente do pano eletrônico pode permanecer estável.Com o lançamento da nova capacidade de produção de pano eletrônico da empresa, o negócio de pano eletrônico contribuirá mais lucros para a empresa.
Previsão de lucros, avaliação e classificação: a jusante do 22q1 China Jushi Co.Ltd(600176) negócios itinerantes manteve uma perspectiva alta, e o preço médio do produto e o nível de lucro em toneladas atingiu uma nova alta neste ciclo; Devido ao impacto descendente do preço da indústria, o preço do produto do negócio de pano eletrônico caiu mês a mês, mas julga-se que o preço do pano eletrônico atingiu a faixa inferior e pode permanecer estável no futuro. Estamos otimistas sobre a melhoria adicional da lucratividade trazida pela alta perspectiva no campo itinerante e o lançamento da nova capacidade de produção da empresa em 22 anos, e mantemos a previsão EPS da empresa de 1,59 yuan, 1,43 yuan e 1,46 yuan de 2022 a 2024. O preço atual corresponde à relação P/E dinâmica de cerca de 9x em 2022, mantendo a classificação “comprar”.
Aviso de risco: a demanda por fibra de vidro é menor do que o risco esperado; Risco de queda do preço dos produtos de fibra de vidro; Risco de aumento dos preços dos combustíveis crus; Risco de perda cambial causada por flutuação cambial; Riscos de subsidiárias estrangeiras afetadas por políticas locais, etc.
