\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 345 Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) )
Evento: no dia 25 de abril, a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. 21. em todo o ano / 21q4 / 22q1, a receita foi 9,272 / 3176 / 2339 bilhões yuan, um aumento ano a ano de + 33,12% / + 28,06% / + 24,16%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 682 / 188 / 204 milhões de yuans, um aumento anual de + 13,00% / – 16,11% / + 17,65%.
O lado da receita cresceu rapidamente, e o custo ascendente arrastou para baixo o desempenho do lucro. A razão para o rápido crescimento da receita em 21 anos é que a empresa fortaleceu a promoção de vendas de produtos e o desenvolvimento de canais. Do lado do lucro, a taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe é inferior à da renda devido a fatores como o aumento do custo de terceirização, mão de obra e investimento em produção. 21q1 excluindo o impacto da consolidação de XINHONGYE e subsidiárias no exterior, a taxa de crescimento da receita deve ser de cerca de 9%, e a taxa de crescimento do lucro líquido é ligeiramente menor do que a taxa de crescimento da receita. Em termos de produtos, nos últimos 21 anos, a receita da empresa com farinha e arroz / produtos cárneos / produtos surimi / produtos pratos foi de RMB 2,054/21,42/34,78/1,429 bilhões, respectivamente, com aumento homólogo de + 23,60% / + 19,16% / + 23,07% / + 112,41%. O negócio de produtos de farinha de arroz, produtos à base de carne e produtos surimi cresceu constantemente; O rápido crescimento do negócio de produtos de pratos é principalmente devido ao aumento substancial nas vendas de produtos de pratos, pratos congelados, produtos de lagostim XINHONGYE e outros produtos. 22q1 alcançou receita de 511 / 479 / 750 / 516 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de + 16,59% / + 0,04% / + 1,30% / + 129,88%. O crescimento do negócio de macarrão foi estável, a receita de produtos cárneos / produtos surimi foi plana ano a ano, e o crescimento de produtos de prato permaneceu alto. Nos últimos 21 anos, as vendas de farinha e arroz/produtos cárneos/produtos surimi/pratos foram de 19,81/15,97/26,35107000 toneladas, com aumento homólogo de + 23,44% / + 18,38% / + 21,24% / + 50,91%; O preço médio de venda é 1,04/1,34/1,32/1,34 (10000 yuan / ton), com um aumento anual de + 0,13% / + 0,66% / + 1,51% / + 40,75%. O volume de vendas de farinha e produtos de arroz / produtos cárneos / produtos surimi aumentou significativamente, e o preço de venda foi fixo ano a ano; O volume e o preço dos pratos aumentaram significativamente ano a ano.
O custo para cima puxou para baixo a margem de lucro bruta por 21 anos, e a taxa de despesa do período caiu ligeiramente ano a ano. A margem bruta de lucro da empresa em 21 anos foi de 22,12%, com uma taxa homóloga de -3,56ppt (21q4 / 22q1 foi de 22,38% / 24,20%, com uma taxa homóloga de + 0,47ppt / – 2,28ppt). A margem de lucro bruta dos produtos de farinha e arroz / produtos cárneos / produtos surimi / pratos em 21 anos foi de 24,08% / 24,91% / 22,68% / 14,21%, com aumento homólogo de -3,72ppt / + 0,16ppt / – 3,19ppt / – 7,76ppt. A taxa de despesas com vendas em 21 anos foi de 9,15%, com um aumento homólogo de -0,10ppt (21q4 / 22q1 foi de 9,27% / 10,31%, com um aumento homólogo de + 4,28ppt / – 0,69ppt), o que se deveu ao aumento das despesas com publicidade, remuneração dos empregados, previdência social e previdência social. O rácio de despesas de gestão foi de 3,45%, com um homólogo -0,81ppt (21q4 / 22q1 foi de 3,58% / 3,92%, com um homólogo -0,18ppt / – 0,35ppt), devido à diminuição homóloga da amortização das despesas de pagamento baseadas em ações. A taxa de despesas em I & D foi de 0,95%, com uma taxa homóloga de -0,11 ppt (21q4 / 22q1 foi de 0,85% / 0,88%, com uma taxa homóloga de -0,04 ppt / – 0,02 ppt). A taxa de despesa financeira foi de 0,01%, homóloga -0,05ppt (21q4 / 22q1 foi de 0,05% / – 0,34%, homóloga + 0,07ppt / – 0,33ppt), devido ao aumento da receita de juros e à diminuição dos juros do empréstimo.
Sugestão de investimento: estima-se que a empresa atinja uma receita de RMB 11.880147.94/18.098 bilhões e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 885/11.89/1.490 bilhões em 22-24 anos, equivalente a EPS de RMB 3.02/4.05/5.08 respectivamente. Atualmente, o preço da ação correspondente do PE em 22-24 anos é de 37/28/22 vezes. A empresa é uma empresa líder na indústria de congelamento rápido. Grandes produtos individuais alcançaram cobertura omni-channel, forte competitividade do produto e bom crescimento a médio e longo prazo. Manter uma classificação “recomendada”.
Dica de risco: a situação epidêmica afeta repetidamente o poder de consumo dos moradores; A promoção de novos produtos é inferior ao esperado; Acidentes de segurança alimentar, etc.
