\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 050 Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) )
Evento: a empresa divulgou relatório trimestral 2022q1. No primeiro trimestre, a receita foi de 4,8 bilhões, um aumento homólogo de + 40,94%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 453 milhões, um aumento homólogo de + 25,81%. As receitas alcançaram um rápido crescimento.
A receita atingiu um recorde recorde em um único trimestre, e os negócios das duas rodadas continuaram a se desenvolver: a receita do primeiro trimestre atingiu um recorde de 4,8 bilhões, principalmente devido ao crescimento das duas principais indústrias de refrigeração, ar condicionado, peças elétricas e autopeças. A margem de lucro bruta do primeiro trimestre foi de 23,3%, em termos homólogos -3,94pct, mês a mês + 1,67pct. Acreditamos que as matérias-primas e o frete têm um impacto anual de cerca de 2 pontos, e outros 1,87 pontos provêm de mudanças nas normas contábeis (veja detalhes no primeiro relatório trimestral); Ao mesmo tempo, a margem de lucro bruto aumentou em relação ao quarto trimestre, indicando que a empresa também realizou a transferência parcial e controle dos preços das matérias-primas no primeiro trimestre. A quarta taxa foi de 12,08%, com um aumento homólogo de -2,42 PCT, principalmente devido à diminuição de 1,89 PCT na taxa de vendas devido a mudanças nas normas contábeis. A taxa de juros líquida atribuível à empresa-mãe foi de 9,43%, com um aumento homólogo de -1,13pct. Sob a influência da situação epidêmica, matérias-primas e outros fatores abrangentes, manteve-se relativamente estável, observando-se que a empresa possui excelente capacidade operacional e gerencial.
2. continuar a aprofundar a globalização, e a tecnologia + capacidade de gerenciamento está no topo da indústria: depois de mais de 30 anos de desenvolvimento, a empresa estabeleceu uma posição líder da indústria no campo de aparelhos de refrigeração global e gerenciamento térmico automotivo.A participação de mercado da válvula de expansão eletrônica de ar condicionado da empresa, válvula direcional de quatro vias, trocador de calor de microcanal válvula solenóide, válvula de expansão eletrônica automotiva, componentes integrados de gerenciamento térmico de veículos de energia nova, bomba Omega e outros produtos é o primeiro no mundo. Com a rápida penetração de energia nova, a empresa entrou no campo automotivo de peças e gradualmente se desenvolveu em componentes e subsistemas, e desenvolveu com sucesso várias empresas automotivas globais, incluindo Volkswagen, Mercedes Benz, BMW, Volvo, Toyota, GM, Geely, Byd Company Limited(002594) , SAIC, Weilai, Tesla e outros clientes. No ritmo da globalização, as principais bases de produção da empresa em todo o mundo foram concluídas e colocadas em operação, incluindo a base de Shaoxing Binhai, a base da América do Norte México, a base da Europa Polônia, a base do Vietnã e outra expansão e transformação adicionais estão em progresso. A posição de liderança da gestão térmica da empresa ainda é estável, e a cobertura é realizada por meio de hedging e liquidação cambial de longo prazo contra fatores de risco como matérias-primas e taxa de câmbio. Percebe-se que a gestão + força técnica da empresa está na posição de primeira classe no setor.
Estratégia de investimento: esperamos que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe seja de 2,3/2,7 bilhões em 22/23 anos. Atualmente, o preço das ações corresponde a 21 vezes do dinâmico PE da empresa em 2022, mantendo a classificação de “compra” da empresa.
Aviso de risco: o volume de vendas dos clientes é menor do que o esperado, e o preço das matérias-primas continua a deteriorar-se
