\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 13 Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) )
Evento: a empresa anunciou o relatório financeiro de 2021 e o primeiro trimestre de 2022: a receita em 2021 foi de 15,356 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 9,64%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,114 bilhões de yuans, um aumento anual de 6,66%; No primeiro trimestre de 2022, a receita foi de 3,124 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 22,08%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 507 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 34,39%.
O atraso na programação de programas de variedades populares afeta a receita no primeiro trimestre: devido ao impacto repetido da epidemia de covid-19 no progresso da produção de conteúdo, o agendamento de programas de variedades chave da manga TV no primeiro trimestre é adiado. De acordo com a produção de conteúdo e planejamento de programação da empresa, programas de variedades chave e dramas de cinema e televisão, como “som nunca pára”, “cavalgando o vento e as ondas 3” serão lançados no segundo trimestre. Entre eles, a parte principal e a primeira edição de “som sem descanso” foram lançados na Mango TV em abril. De acordo com o aplicativo profissional do olho de gato, o volume cumulativo de transmissão do programa excedeu 100 milhões, chegando ao topo da lista de popularidade da variedade olho de gato em toda a rede. Espera-se que as empresas populares da mostra varietal retornem ao normal após a promoção do investimento.
O número de associados manteve um alto crescimento, e o valor da ARPU precisa ser melhorado: em 2021, o rendimento dos associados foi de 3,69 bilhões, um aumento homólogo de 13%, e o número de associados efetivos no final do ano atingiu 50,4 milhões, um aumento homólogo de 39,5%. O valor de ARPU foi de 85,2 yuan, uma diminuição anual de 28,4%, principalmente porque a plataforma de TV manga ainda está na fase de acumulação de clientes de alta qualidade, e a promoção de recarga de membros é forte. Como o vídeo Tencent e iqiyi iniciaram o processo de aumentar o preço das taxas de adesão, o valor ARPU dos membros da TV manga ainda deve aumentar no futuro.
A ampliação da nova faixa deve trazer novos pontos de crescimento para a empresa: em termos de e-commerce, o aplicativo Xiaomang recomenda produtos domésticos para jovens usuários através de conteúdo de alta qualidade, e constrói um novo modelo de e-commerce centrado em “conteúdo + comunidade + e-commerce”, com um pico diário de 1,26 milhão. A empresa estabelece a faixa de entretenimento ao vivo offline, estende IP de online para offline, contando com conteúdos de alta qualidade, como “grande detetive” e “grande fuga da sala secreta”, cria uma nova marca m-city, e está comprometida em construir um complexo de entretenimento ao vivo offline. Espera-se que a trilha emergente traga novos pontos de crescimento além do conteúdo de vídeo para a empresa.
Sugestão de investimento e classificação: esperamos que a empresa realize o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 2,516 bilhões, 2,996 bilhões e 3,445 bilhões de 2022 a 2024, o preço atual da ação corresponde a 21 vezes, 18 vezes e 15 vezes de PE respectivamente. Com base nas vantagens únicas da empresa no campo do vídeo longo, mantenha a classificação de “compra” da empresa.
Dica de risco: fuga de cérebros da produção principal; O efeito de visualização da geração integrada n iteração de atualização do produto não atendeu à expectativa; A introdução e atividade dos usuários de aplicativos de comércio eletrônico são menores do que o esperado
