\u3000\u30003 Midea Group Co.Ltd(000333) 00033)
Principais pontos de investimento
Evento: a receita q122 da empresa foi de 515 milhões de yuans, um aumento ano a ano de – 2,9%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 112 milhões de yuans, um aumento ano a ano de – 34,0%. A margem de lucro bruta foi de 84,0%, em termos homólogos + 0,2pct. Ova média ponderada1 71%, ano a ano -1,48pct.
Atribuição de desempenho: o crescimento do negócio principal está sob pressão sob a flutuação do mercado [revenue end]. De acordo com o relatório anual de 2021 da empresa, os principais negócios da empresa representaram 46,1% das telecomunicações de valor agregado, 8,4% do sistema de comércio de mercado, 36,6% da publicidade e promoção da internet e 8,9% da remessa de fundos, todos altamente correlacionados com a atividade do mercado de capitais. Além disso, o número de investidores de pessoas físicas no q122 aumentou 5,03 milhões, um aumento homólogo de – 18,5%. [lado das despesas] As despesas de I & D aumentaram significativamente. Q122 despesas de P & D foram 261 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 47,8%, e a taxa de despesas de P & D foi de 50,7%, um aumento ano a ano de + 17,4pct, principalmente devido ao aumento no salário do pessoal de P & D da empresa. De acordo com o relatório anual de 2021 da empresa, a P & D é investida no sistema de negociação de valores mobiliários da empresa, plataforma de serviços financeiros inteligentes, consultor de investimentos inteligente, atualização da plataforma de fundo de amor, aplicação inteligente de dados e inteligência artificial P & D, visando melhorar as vantagens técnicas da empresa. A taxa de vendas foi de 13,9%, ano a ano – 1,4pct, e a taxa de despesas de gestão foi de 8,2%, ano a ano + 1,7pct, que permaneceu basicamente estável. A taxa de despesa financeira foi de -13,1%, em termos homólogos -4,9pct, principalmente devido ao aumento dos juros de depósitos bancários.
A escala de usuários e a riqueza de linhas de produtos excedem as da mesma indústria, e a reserva de desempenho é rica: a vida mensal do aplicativo da empresa está muito à frente da mesma indústria. Como uma empresa que está profundamente envolvida no campo da informação financeira há 30 anos, a riqueza de linhas de produtos acumulada por investimentos em P & D em larga escala fornece uma base para o fluxo de caixa. No final do q122, as responsabilidades contratuais da empresa atingiram 1,148 bilhão de yuans, um aumento anual de + 6,9% e um aumento mensal de + 10,0%, um recorde, fornecendo forte apoio para o crescimento futuro do desempenho.
Sugestão de investimento: a receita e o lucro líquido da empresa flutuam fortemente sazonalmente, muitas vezes mostrando um pico de desempenho no quarto trimestre. O desempenho de curto prazo do Q122 está sob pressão principalmente devido ao aumento substancial das despesas de P & D. Acreditamos que não há necessidade de se preocupar demais e manter a previsão de lucro inalterada. O preço atual das ações da empresa corresponde a 2022epe20 84x, uma baixa absoluta nos últimos cinco anos, mantendo a classificação “Buy-A”.
Dica de risco: o cenário do mercado de capitais diminuiu, o número de novos investidores diminuiu e as vendas de seus principais produtos diminuíram.
