\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 94 Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) )
O desempenho de 2022q1 superou as expectativas, a taxa de juros líquida melhorou ano a ano e a tendência foi boa, mantendo a classificação de “comprar”
Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 450 milhões de yuans (+ 29,2%) e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 60 milhões de yuans (+ 35,9%). Sob a perturbação da epidemia e outros fatores, o desempenho da empresa em 2022q1 superou as expectativas, refletindo forte resiliência dos negócios.A principal razão é que o lado da receita Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) canais trabalham juntos, e a taxa de crescimento da receita é ainda melhor em comparação com 2021q4; Com base no efeito de reputação da marca líder on-line, o custo de drenagem da empresa continua a diminuir, e a otimização da taxa de despesa de vendas impulsiona a taxa de juros líquida para aumentar ano a ano. A empresa adere ao posicionamento da marca high-end, e tem vantagens óbvias de primeiro movimento em todos os canais e várias categorias. Mantemos a previsão de lucro. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 499646/818 milhões, correspondendo a EPS de RMB 1,23/1,59/2,02 respectivamente. O preço atual da ação corresponde a PE de 25,5/19,7/15,6 vezes, mantendo a classificação “comprar”.
Os canais online de fogões integrados continuaram a liderar, e a quota de mercado quente de produtos de lavagem aumentou significativamente
Os canais online da empresa continuam a liderar e sua participação continua a aumentar. De acordo com ovicloud.com, em 2022q1, o volume de vendas online da indústria de fogão integrado atingiu 860 milhões (+ 23,5%), o volume de vendas da marca Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) atingiu 190 milhões (+ 28,2%), e a quota de mercado do volume de vendas atingiu 22,0% (+ 0,8pct), ficando em primeiro lugar e continuando a liderar.Impulsionado pela iteração contínua dos produtos, o volume de vendas da marca / preço médio foram + 14,1% / + 12,4%, continuando o boom de volume e preço. As vendas de lavagem de água aumentaram significativamente, e a segunda curva de crescimento foi construída de forma constante. Em 2022q1, as vendas on-line da indústria da máquina de lavar louça atingiram 780 milhões de yuans (+ 6,9%), as vendas da marca Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) atingiram 12 milhões de yuans (+ 81,2%), a participação de mercado das vendas atingiu 1,5% (+ 0,6pct), e a participação aumentou significativamente.
Otimista sobre a otimização da taxa de sobreposição de reparo da margem de lucro bruto, espera-se que a margem de lucro líquido da empresa continue a tendência ascendente
Afetada pelo alto preço das matérias-primas, a margem de lucro bruto em 2022q1 foi de 44,2%, uma diminuição homóloga de 3,2pcts e um aumento mensal de 1,2pcts Considerando o aumento contínuo na proporção de máquinas integradas de vapor e panificação, a desaceleração no aumento dos preços das matérias-primas e o aumento dos preços a jusante, esperamos que a margem de lucro bruto da empresa continue a aumentar mês a mês. Em termos de rácio de despesas, a empresa continua a tendência de redução de despesas e melhoria da eficiência desde 2021q4.A razão vendas / gestão / I&D / despesas financeiras em 2022q1 é – 2,4 / – 0,7 / + 0,9 / + 0,1pct respectivamente ano a ano. Sob o efeito boca-a-boca do comércio eletrônico na cabeça, esperamos que a plataforma incline mais suporte de recursos, sobreponha a expectativa da empresa de que vários produtos serão lançados para complementar a faixa de preços, e a proporção do fluxo natural da empresa deve continuar a crescer, impulsionando assim a melhoria da taxa de despesas de vendas. A margem de lucro líquido 2022q1 é de 13,3% (+ 0,7pct) Esperamos que a margem de lucro líquido da empresa continue a melhorar impulsionada pela reparação da margem de lucro bruto e pela melhoria da taxa de despesa de venda.
Aviso de risco: risco crescente de matérias-primas; A concorrência no mercado intensifica os riscos; A expansão do canal é menor do que o risco esperado.
