\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 031 Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) )
Evento: Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) lançou o relatório anual de 2021, e a receita operacional anual da empresa foi de 106113 bilhões de yuans, um aumento anual de + 6,82%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 12,033 bilhões de yuans, um aumento homólogo de – 22,04%; O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 11,904 bilhões de yuans, um aumento homólogo de – 11,29%, e a operação permaneceu estável ao longo do ano.
A receita global dos principais produtos aumentou de forma constante, e a margem de lucro bruta diminuiu ano a ano. O principal negócio da empresa mantém forte competitividade. equipamentos de concreto é a primeira marca no mundo. Produtos líderes, tais como escavadeiras, guindastes de grande tonelagem, plataformas de perfuração rotativas e conjuntos completos de equipamentos de pavimentação tornaram-se a primeira marca na China. Em 2021, a receita da escavadeira / máquina de concreto / guindaste atingiu 41,75 / 26674 / 21859 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de + 11,25% / – 1,40% / + 12,62%, e a margem de lucro bruto foi de 28,94% / 24,99% / 19,59%, respectivamente, com um aumento anual de -5,73pct / – 2,31pct / – 2,08pct, principalmente devido ao aumento do preço da matéria-prima e frete.
Os fortes são sempre fortes, e a eletrificação, intelectualização e internacionalização estão progredindo suavemente. Como líder na indústria de máquinas de construção, Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) market share é estável e continua a aumentar, e a indústria geral mostra uma tendência de força constante. Em 2021, a empresa concluiu o desenvolvimento de 34 produtos elétricos e 20 produtos elétricos listados. O volume de vendas de veículos de engenharia elétrica excedeu 1000 unidades, com um volume de vendas de quase 1 bilhão de yuans. A participação de mercado ficou em primeiro lugar na indústria, entre os quais caminhão misturador elétrico, caminhão basculante elétrico e guindaste elétrico ganhou o topo em volume de vendas anual; A empresa promove vigorosamente a construção de “fábrica de faróis”. Em 2021, promoveremos a construção de 22 fábricas de faróis, e um total de 14 foram concluídos para atingir a capacidade de produção. A capacidade de produção será aumentada em 70%, o ciclo de fabricação será encurtado em 50% e a taxa global de automação do processo será significativamente melhorada; Em 2021, a empresa alcançou uma receita de vendas internacionais de 24,846 bilhões de yuans, um aumento anual de + 76,16%, e a proporção da receita internacional na receita operacional foi de + 9,2 pct ano a ano.
Espera-se que a política de crescimento estável aumente e que o lado da procura melhore gradualmente. De acordo com a Associação da Indústria de Máquinas de Construção da China, as empresas do Q1 venderam 77175 escavadoras em 2022, um aumento anual de – 39,2%; Entre eles, 51886 unidades na China, um aumento anual de – 54,3%; Foram exportados 25289 conjuntos, um aumento homólogo de + 88,6%. De acordo com dados da CME, o volume de vendas esperado de escavadeiras (incluindo exportações) em abril de 2022 é de cerca de 26500 unidades, com uma diminuição homóloga de cerca de – 43%, o que é ligeiramente melhorado em comparação com o mês anterior. Devido ao impacto da epidemia e de outros fatores, é mais difícil atingir a meta anual de crescimento econômico de 5,5%. A política de crescimento deve ser ainda mais sobrepeso e fortalecer a regulação contracíclica para garantir que a economia opere dentro de um intervalo razoável no segundo trimestre. Ao mesmo tempo, as políticas imobiliárias locais foram flexibilizadas, reduzindo o adiantamento, a taxa de juros e otimizando o padrão de identificação do segundo conjunto de habitações estimularão efetivamente a liberação da demanda habitacional; Entre os novos 3,65 trilhões de yuans de limite especial de dívida este ano, a dívida especial relacionada à construção de infraestrutura representa mais de 60% e a demanda por investimento em infraestrutura deve exceder as expectativas no segundo trimestre. Acreditamos que, embora o ponto de inflexão da tendência descendente dos dados atuais do setor ainda não tenha aparecido, com a força sustentada do crescimento estável, espera-se que o lado da demanda melhore gradualmente.
Sugestões de investimento:
Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) receita operacional aumentou ano a ano, participação de mercado continuou a melhorar, negócios no exterior e transformação digital progrediram sem problemas, e a classificação de compra foi mantida. Estimamos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de 111287 bilhões de yuans, 117631 bilhões de yuans e 126912 bilhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 12,430 bilhões de yuans, 12,972 bilhões de yuans e 13,913 bilhões de yuans respectivamente, correspondendo a 10 vezes, 10 vezes e 9 vezes de PE de 2022 a 2024.
Aviso de risco: a demanda é menor do que o esperado; Aumento dos preços das matérias-primas
