\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 259 Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) )
Resumo do evento
A empresa anunciou que o primeiro relatório trimestral de 2022: a receita operacional foi de 8,474 bilhões de yuans, um aumento anual de 71,18%; O lucro líquido ajustado de não IFRS foi de 2,053 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 85,82%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,643 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 9,54%; O lucro não líquido deduzido foi de 1,714 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 106,52%.
Análise e julgamento:
Negócios de laboratório e negócios de cdmo continuaram a manter rápido crescimento, e os negócios de cgtcdmo retomaram alto crescimento
Em 2022, o primeiro trimestre alcançou uma receita operacional de RMB 8,474 bilhões, com um aumento homólogo de 71,18%. Após ajuste, o lucro líquido das não IFRS foi de RMB 2,053 bilhões, com um aumento homólogo de 85,82%. Continuou a tendência de rápido crescimento e seu desempenho estava alinhado com as expectativas do mercado. No final do primeiro trimestre de 2022, houve um surto de epidemia de Omicron em Xangai. A empresa implementou o plano de continuidade de negócios em tempo hábil e eficiente. Se a epidemia em Xangai é efetivamente controlada até o final de abril, espera-se que a receita operacional anual da empresa no segundo trimestre e 2022 continue a crescer a uma alta velocidade de 63% ~ 65% e 65% ~ 70%, respectivamente. Considerando o dividendo inferior da China (dividendo de engenheiro e vantagem de custo de produção) e a atual baixa proporção da cadeia de suprimentos CXO da China no mundo, ainda mantemos o julgamento anterior de que a indústria CXO continuará a crescer rapidamente nos próximos 3-5 anos. Como uma empresa líder global CXO enraizada na China, Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) continuará a se beneficiar do alto crescimento trazido pelo dividendo da indústria.
(1) o negócio de cdmo continua a manter alto crescimento e contribuir para a elasticidade de crescimento do desempenho: o número de novas moléculas no negócio 22q1 de cdmo é 217, atingindo 1808 no total, incluindo 42 comercialização, 49 fase clínica III, 271 fase clínica II, 1446 fase clínica I e pré-clínica, o que continua a destacar as principais vantagens da integração de crdmo da empresa. O negócio 22q1cmo realizou uma receita de 4,37 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 138,1%, dos quais o negócio comercial covid-19 contribuiu 1,508 bilhões de yuans e a receita comercial convencional foi de 2,865 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 55,98%.
(2) o negócio de laboratório como um todo manteve o crescimento de alta velocidade e continuou o crescimento de alta velocidade: o negócio de laboratório 22q1 realizou uma receita operacional de 3,427 bilhões de yuans, com um aumento anual de 33,40%, incluindo receita de negócios de descoberta de drogas de 1,745 bilhões de yuans (YoY + 46,62%), receita de negócios de análise de laboratório e testes de 909 milhões de yuans (Yoy + 39,85%), receita de negócios de biologia de 533 milhões de yuans (YoY + 26,17%), receita de negócios ddsu de 241 milhões de yuans (Yoy-21,57%), O negócio de laboratório continua a crescer rapidamente como um todo.
(3) o negócio de cgtcdmo retomou o crescimento rápido: 22q1 cgtcdmo realizou uma receita operacional de 299 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 36,99%, e retomou a tendência de crescimento rápido. Em março de 2022, a empresa liberou oficialmente Tessa ™ Tecnologia, continuar a construir a plataforma de tecnologia central da empresa e pipeline (59 pré-clínica e clínica fase I, 7 clínica fase II e 8 clínica fase III).
(4) a taxa de crescimento do negócio clínico do cro abrandou: o negócio clínico do cro e do SMO 22q1 realizou a receita de 370 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de 15,21%, e o crescimento do desempenho abrandou ligeiramente. Aconselhamento em matéria de investimento
Como uma plataforma “grande e forte” provedora de serviços inovadores de medicamentos, a empresa tem competitividade empresarial global, e a equipe de gestão com Li Ge como núcleo de liderança tem a previsão do layout de negócios e a capacidade de expandir os negócios. Julgamos que a empresa é um alvo raro com crescimento de ações a médio e longo prazo. Considerando o ritmo de confirmação da ordem, ajuste ligeiramente a previsão de lucro no estágio inicial, ou seja, a receita em 22-24 anos é ajustada de 38,571 / 46,392 / 58,483 bilhões de yuans para 38,883 / 46,737 / 58,492 bilhões de yuans, e o EPS é ajustado de 2,92 / 3,68 / 4,58 yuan para 2,94 / 3,71 / 4,58 yuan, correspondendo ao preço de fechamento de 97,87 yuan / ação em 25 de abril de 2022 A pontuação PE é 33,25 / 26,38 / 21,37 vezes, mantendo a classificação de “comprar”.
Dicas de risco
O risco de perda da espinha dorsal técnica central e da gestão, o risco de intensificação da concorrência, o risco de fracasso da estratégia de crescimento e expansão dos negócios, o risco de perda de clientes principais, o risco de flutuação da taxa de câmbio, o risco de redução do preço dos medicamentos no mercado dos EUA e a epidemia de novo coronavírus afetam a expansão dos negócios fora da China.
