\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 276 Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276) )
Relatório anual de 2021 e primeiro relatório trimestral de 2022:
Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 25905526400 yuan, uma diminuição anual de 6,59%; O lucro total foi 44663088 milhões de yuans, uma diminuição anual de 35,23%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 4530217600 yuan, uma diminuição homóloga de 28,41%; O lucro líquido imputável aos acionistas das sociedades listadas após dedução dos lucros e perdas não recorrentes foi de 42006992, diminuição homóloga de 29,53%; O lucro básico por ação foi de 0,71 yuan, com uma diminuição de 28,28%. Em 2022q1, a empresa realizou uma receita operacional de 54785391 milhões de yuans, uma diminuição anual de 20,93%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi 1236949200 yuan, uma diminuição homóloga de 17,35%.
Muitos fatores ressoam, e o desempenho anual está sob pressão. Em 2021, o negócio antitumoral da empresa alcançou uma receita operacional de 130715552 milhões de yuans, uma diminuição anual de 14,39%; A margem bruta de lucro foi de 90,68%, queda de 2,67 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano passado. A receita operacional do negócio da anestesia foi 4916426300 yuan, um aumento ano a ano de 7,09%; A margem bruta de lucro foi de 89,08%, queda de 1,26 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano passado. A receita operacional do negócio do agente de contraste foi de 32695864 milhões de yuans, uma diminuição anual de 9,93%; A margem bruta de lucro foi de 72,24%, queda de 0,17 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano passado. Afetados pela aceleração das negociações centralizadas de compras e seguros médicos da China, os preços dos principais produtos da empresa, como o carrelizumab, caíram drasticamente, sobrepostos ao aumento de matérias-primas e outros custos, e ao aumento contínuo das despesas de P & D da empresa, o que afetou o desempenho anual da empresa.
A estratégia de diferenciação apoiada pela I & D deverá compensar o impacto negativo da compra centralizada. Em 2021, as despesas de P & D da empresa atingiram 5943306 milhões de yuans, com um aumento anual de 19,13%, representando 22,94% da receita operacional da empresa. Atualmente, ocupa o sétimo lugar no relatório anual publicado da indústria (excluindo empresas não lucrativas). Em 2021, os três produtos inovadores da empresa, comprimidos de etanolamina haitripopa, comprimidos de hengglijing prolina e comprimidos de hidroxietanossulfonato de darcili, foram aprovados para listagem. Atualmente, a empresa está em fase de transformação e atualização, e o layout de P & D é constantemente otimizado e enriquecido. Com a listagem contínua dos produtos inovadores tumorais e não tumorais da empresa, espera-se compensar o impacto negativo da aquisição centralizada e outras políticas no futuro, de modo a apoiar o desenvolvimento a longo prazo do desempenho da empresa.
Reduzir custos e melhorar a eficiência e reformar a rede de vendas. Desde julho de 2021, a empresa reformou sua rede de vendas para agilizar e melhorar a eficiência. Em termos de racionalização, a equipe de vendas da empresa foi otimizada de 17138 a 13208, e a equipe de vendas foi integrada. Em 2021 e 2022q1, as despesas de vendas da empresa diminuíram 4,27% e 24,53% em relação ao ano anterior, respectivamente; Em termos de melhoria da eficiência, a empresa mudou seu foco para a promoção de medicamentos inovadores, otimizou a equipe de vendas e promoção do produto, otimizou a avaliação da equipe de vendas e melhorou o rendimento per capita da equipe de vendas. A empresa reformou seu sistema de vendas para reduzir custos e melhorar sua eficiência de vendas. A longo prazo, espera-se que a capacidade de controle de custos continue melhorando.
Sugestão de investimento: esperamos que o EPS diluído da empresa de 2022 a 2024 seja 0,69 yuan, 0,82 yuan e 0,91 yuan respectivamente, e as relações dinâmicas P / E correspondentes são 42,93 vezes, 36,07 vezes e 32,62 vezes respectivamente Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276) como líder de empresas chinesas inovadoras de medicamentos, o layout de P & D é razoável e abrangente, e espera-se que o pipeline de produtos continue a enriquecer, mantendo a classificação de compra.
Aviso de risco: risco político, risco de I & D e promoção de drogas inovadoras são inferiores ao esperado
