\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 13 Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) )
Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) liberou os resultados de 2021 e 22q1, com uma receita operacional de 15,356 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de 9,6%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,114 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 6,6%. A receita operacional 22q1 foi de 3,124 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 22,1%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 507 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 34,4%.
Pontos-chave que apoiam a notação
A receita da Mango TV manteve um alto crescimento em 2021, e a epidemia afetou a produção e transmissão de conteúdo. A epidemia sobreposta de supervisão de conteúdo de entretenimento afetou o progresso da produção e o agendamento de conteúdo, e o lançamento de alguns programas de variedade chave da manga TV foi adiado, resultando em uma queda anual na receita e lucro da empresa no segundo semestre de 2021 e 22q1. Em 2021, a receita de negócios de vídeo na Internet da mango TV foi de 11,261 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 24,28%, dos quais a receita de publicidade aumentou 32% ano a ano; O negócio dos operadores aumentou 27% em termos homólogos; O rendimento dos associados aumentou 13% em termos homólogos e o número de membros efectivos atingiu 50,4 milhões até ao final de 2021, um aumento de 40% em termos homólogos, atingindo a meta de crescimento.
Concentre recursos, concentre-se no desenvolvimento da manga TV e continue a traçar novas faixas derivadas do IP. A empresa ajustou as três subsidiárias de filmes e televisão de manga, entretenimento de manga e entretenimento mútuo de manga em subsidiárias de TV de manga, com foco em teatro de monção auto-fabricado, inovação de variedade e entretenimento ao vivo, respectivamente. Portanto, a receita de produção de conteúdo de entretenimento em 2021 foi de 1,877 bilhão de yuans, uma diminuição anual de 32%. Em 2021, a receita comercial do comércio eletrônico de conteúdo foi de 2,157 bilhões de yuans, um aumento anual de 2,5%. O valor máximo do dau da plataforma de comércio eletrônico “Xiaomang” atingiu 1,26 milhão em 2021, atingindo a meta anterior. O negócio de entretenimento ao vivo off-line continua a construir marcas e ampliar a cadeia industrial, contando com a variedade pop IP.
A produtividade do conteúdo foi continuamente fortalecida, e uma série de shows e dramas chave de variedade serão lançados um após o outro. Até o final de 2021, a manga TV tem 26 equipes de entretenimento auto-fabricadas, 29 equipes de produção de cinema e televisão e 34 estúdios estratégicos, e a capacidade de produção de conteúdo foi continuamente fortalecida. De acordo com dados da Yunhe, a manga TV ocupou quatro lugares nos 10 melhores programas de variedade online em março, mantendo a vantagem de programas de variedade feitos por conta própria. Os principais programas de variedade a serem transmitidos no Q2 incluem “som nunca pára”, “cavalgando o vento e quebrando as ondas 3” e assim por diante. Esperamos que a partir do segundo trimestre, a taxa de crescimento da receita de publicidade se recupere gradualmente, e o crescimento dos membros também será impulsionado pelo lançamento de conteúdo de alta qualidade. O número alvo de membros da TV manga em 2022 é de 65 milhões, com uma taxa de crescimento anual de cerca de 30%.
Avaliação
Esperamos que o lucro líquido de 202223/24 seja RMB 2,415/29,38/3,579 bilhões, EPS seja RMB 1,29/1,57/1,91, correspondendo a 22/18/15 vezes de PE Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) tem fortes vantagens competitivas no sistema auto-feito, força de atração de investimento e compreensão regulatória, e mantém a classificação de compra.
Principais riscos de notação
O crescimento dos membros é inferior ao esperado; A publicidade é inferior ao esperado; A supervisão excede as expectativas; A concorrência industrial intensifica-se.
