\u3000\u300 Ping An Bank Co.Ltd(000001) 2 Csg Holding Co.Ltd(000012) )
Csg Holding Co.Ltd(000012) divulgou o relatório anual de 2021: durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita operacional de 13,629 bilhões de yuans, um aumento anual de 27,72%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 1,529 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 96,24%; O lucro líquido atribuível aos acionistas não cotados aumentou 14,59% ano a ano, para 16,6 bilhões de yuans.
Principais pontos de investimento:
As vantagens dos principais produtos são óbvias, e a receita e o lucro líquido da empresa aumentaram significativamente. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional total de 13,629 bilhões de yuans, um lucro bruto de 4,78 bilhões de yuans e um lucro líquido de 1,44 bilhão de yuans deduzido da empresa não-mãe, com um aumento homólogo de 27,72%, 48,13% e 166,59% respectivamente, dos quais negócios de vidro eletrônico e negócios de vidro float alcançaram o melhor desempenho da história. A empresa adota grande produção de fornos, um forno com múltiplas linhas, calandragem ampla e outras tecnologias para reduzir o custo de produção de vidro por unidade de área. A taxa de custo da empresa diminuiu significativamente durante o período. Em 2021, a margem de lucro bruto é de 35,07% e a margem de lucro líquido é de 11,45%, todos os quais são o nível mais alto da história.
O vidro de engenharia abriu uma nova rodada de expansão da produção, o layout nacional foi continuamente melhorado e o desempenho futuro dos produtos deve continuar a melhorar. Atualmente, a empresa tem centros de processamento de vidro de engenharia em Dongguan, Tianjin, Chengdu, Wujiang e Xianning, e alcançou uma capacidade de produção anual de vidro isolante revestido de mais de 20 milhões de metros quadrados e vidro revestido de mais de 45 milhões de metros quadrados. A fim de melhor servir Pequim Tianjin Hebei, Delta do Rio Yangtze, Guangdong Hong Kong Área da Grande Baía de Macau e preencher a lacuna do mercado, a empresa colocou em operação o projeto de expansão Tianjin Engineering e Zhaoqing projeto de vidro de economia de energia de alta qualidade em 2021, e planeja colocar em operação o projeto de fábrica inteligente de vidro de engenharia de Wujiang e Xi’an novo projeto de base de vidro de engenharia em 2022, de modo a acelerar ainda mais a liberação da capacidade de produção e melhorar o lucro operacional da empresa. Com o desenvolvimento aprofundado da empresa do mercado high-end de vidro de engenharia, espera-se que a penetração da empresa acelere e impulsione o crescimento do desempenho do setor de negócios.
A meta de carbono duplo apoia as necessidades de longo prazo da indústria, e o vidro fotovoltaico deve estar entre os primeiros escalões. De acordo com a previsão da Associação da Indústria Fotovoltaica da China, a capacidade instalada fotovoltaica global excederá 300gw em 2025, com uma taxa de crescimento composto anual de mais de 20%. O crescimento contínuo e rápido da capacidade instalada fotovoltaica e a melhoria da permeabilidade de módulos de vidro duplo e módulos de grande escala continuarão a promover o crescimento da demanda de consumo de vidro fotovoltaico. A empresa acelerará a construção de projetos de vidro fotovoltaico em Fengyang e Xianning, e espera-se que gradualmente incendeie e coloque em operação em lotes a partir do segundo trimestre de 2022. Ao mesmo tempo, preste muita atenção à transformação e atualização da linha de produção de vidro fotovoltaico Dongguan para torná-lo adaptado ao futuro desenvolvimento de tecnologia industrial e concorrência de produtos. Depois que todos os projetos em construção estiverem concluídos, a capacidade de produção anual de vidro fotovoltaico da empresa saltará significativamente e estará entre o primeiro escalão da indústria.
Previsão de lucros e notação de investimento. Como uma das grandes empresas mais competitivas e influentes na indústria de vidro da China, a empresa está comprometida com o desenvolvimento de economia de energia, energia renovável e novas indústrias de materiais. Prevemos que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 1,932 bilhões de yuans, 2,908 bilhões de yuans e 3,430 bilhões de yuans respectivamente, com EPS correspondente de 0,63 yuan, 0,95 yuan e 1,12 yuan respectivamente, e PE correspondente de 9,01x, 5,99x e 5,08x. A empresa será classificada como “excesso de peso” pela primeira vez.
Aviso de risco: a procura a jusante é inferior ao esperado; Aumento dos custos das matérias-primas; Sobrecapacidade do vidro fotovoltaico; A expansão da capacidade da empresa é menor do que o esperado; A epidemia afetou repetidamente a economia; Mudanças adversas ocorreram no ambiente macro.
