Acções adoptadas (301122)
Evento:
Em 25 de abril de 2022, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2022q1, a empresa realizou uma receita operacional de 142 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 39,46%, um lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas de 39 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 6,40%, e um lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas deduzindo lucros e perdas não recorrentes de 39 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 5,21%. O lucro básico por ação é de 0,46 yuan / ação.
Comentários do evento
O lado da receita manteve um alto crescimento ano a ano, com um ligeiro aumento mês a mês. Espera-se que as encomendas dos principais clientes continuem a crescer
Em 2022q1, a empresa continuou a alta tendência de crescimento do final da receita 21q4, com receita de 142 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 39,46% e um aumento mês a mês de cerca de 5,97%. No segundo semestre de 2021, os cinco principais clientes da empresa, exceto thermofisher (principalmente tubos de amostragem de vírus, concentrados em 21q1), mostraram rápido crescimento na demanda por produtos da empresa. Em particular, a Neogen contribuiu com cerca de 672944 milhões de yuans para a receita da empresa no segundo semestre de 2021, um aumento de cerca de 72,61% em comparação com 389865 milhões de yuans no primeiro semestre de 2021.
Excluindo as variedades que beneficiam da epidemia, a margem de lucro bruto da empresa permaneceu relativamente estável
A margem de lucro bruta da empresa 2022q1 é de cerca de 43,37%, e a da empresa 2021q1 é de cerca de 51,61% no mesmo período, com uma diminuição homóloga de cerca de 8,24 pontos percentuais, ainda ligeiramente superior à de 2021q3 (margem de lucro bruta de cerca de 42,64%) e 2021q4 (margem de lucro bruta de cerca de 40,54%). Estima-se que a principal razão para a flutuação da margem bruta de lucro é que existem muitas variedades relacionadas à epidemia com alta margem bruta de lucro em 2021q1, como tubos de amostragem de vírus.
O fluxo de caixa operacional líquido diminuiu devido ao impacto da cobrança e pré-pagamento de materiais pelos clientes
O fluxo de caixa operacional líquido da empresa em 2022q1 é de cerca de – 725000 yuan, e que em 2021q1 no mesmo período é de cerca de 297786 milhões yuan. O fluxo de caixa operacional líquido é menor do que o em 2021q1 e o lucro líquido em 2022q1 no mesmo período. A principal razão é que a escala de vendas da empresa aumenta, alguns clientes não receberam o pagamento no final do período, e o pagamento para aquisição de matérias-primas aumenta ano a ano.
Aconselhamento em matéria de investimento
Esperamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 alcance 691 milhões de yuans, 948 milhões de yuans e 1,25 bilhões de yuans respectivamente, com uma taxa de crescimento composta de cerca de 41,42% de 2022 a 2024. Considerando o aumento gradual na proporção dos produtos de alta margem bruta da empresa, esperamos que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe atinja 208 milhões de yuans, 308 milhões de yuans e 396 milhões de yuans respectivamente de 2022 a 2024, com uma taxa de crescimento composta de cerca de 44,7% de 2022 a 2024. O EPS de 2022 a 2024 é de 2,21 yuan, 3,27 yuan e 4,21 yuan respectivamente, e as avaliações correspondentes do PE são 23x, 16x e 12x respectivamente. Em vista da forte capacidade de expansão horizontal dos produtos da empresa e ligação com os principais clientes internacionais, a empresa tem alta viscosidade e não é suprimida pela política de compra centralizada de consumíveis na China, por isso mantém a classificação de compra.
Dicas de risco
Os principais clientes confiam no risco.
Riscos nas relações comerciais sino-americanas.
Risco de aumento dos preços das matérias-primas a granel.
