\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 317 Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) )
Evento: a empresa alcançou receita de 629 milhões de yuans em 2022q1, com um aumento anual de 20,60%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 100 milhões de yuans, um aumento anual de 25,27%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a não dedução foi de 98 milhões de yuans, um aumento anual de 27,26%.
Em 2022q1, a receita se recuperou para um rápido crescimento, e o pacote leve fez um bom começo. Em 2022q1, a empresa realizou uma receita de tempero de 629 milhões de yuans, com um aumento anual de 20,62%. Após três trimestres consecutivos de declínio de receita, a empresa retomou o rápido crescimento. Acreditamos que as principais razões são: (1) depois que a indústria experimentou o ciclo de inventário em 2021, o inventário de canais permaneceu em um nível baixo no final do ano. Em 2022, a empresa entrou em batalha com equipamentos leves e os revendedores tiveram um grande entusiasmo pelo pagamento no primeiro trimestre; (2) Em 2021h1, a concorrência na indústria é obviamente intensificada, e a concorrência desacelera com a retirada gradual de pequenas e médias marcas em 2022; (3) 2021q3 também contribuiu para o aumento de preços de alguns itens pequenos. A renda de tempero de panela quente e produtos de tempero de panela quente aumentou em -4,23 bilhões de yuans e -2,42 bilhões de yuans respectivamente ano a ano, com um aumento ano a ano de -4,23% respectivamente. O declínio da receita de tempero de panela quente é principalmente devido à alta base de 2021q1 (a receita atual aumentou 84,53% ano a ano). O rápido crescimento do tempero de pratos chineses é principalmente devido à distribuição da empresa de tempero de lagostim antecipadamente. Em termos de canais, revendedores 2022q1, ajuste personalizado de refeições e canais de comércio eletrônico alcançaram receita de 523 milhões de yuans, 523 milhões de yuans e 33 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 23,42%, 12,95% e – 20,20%, respectivamente. Por região, em 2022q1, a renda das regiões sudoeste, central, leste, noroeste, norte, nordeste e sul da China aumentou 17,78%, 20,59%, 20,70%, 23,50%, 43,08%, – 8,49% e 22,69%, respectivamente.O declínio da renda no Nordeste da China deve-se principalmente ao impacto repetido da epidemia. Em 2022q1, o número de revendedores da empresa diminuiu de 41 para 3368, e a empresa continuou a otimizar revendedores.
A margem de lucro bruto diminuiu ligeiramente devido ao aumento dos custos, e a taxa de despesas de vendas foi bem controlada. A margem de lucro bruto de 2022q1 diminuiu 0,32 PCT para 35,95% em relação ao ano anterior, principalmente devido a: (1) o aumento do preço de matérias-primas como óleo, pimenta e embalagens teve impacto negativo na margem de lucro bruto; (2) A diminuição significativa ano a ano na promoção complementar e o aumento dos preços de itens pequenos 2021q3 compensam parcialmente os fatores adversos do aumento dos custos. Em 2022q1, as taxas de vendas, gestão, P&D e despesas financeiras da empresa foram de – 3,50, – 0,16, + 0,19 e + 1,91 PCT respectivamente para 13,01%, 3,39%, 1,21% e – 0,73% em termos homólogos. A taxa de despesas de vendas diminuiu significativamente, principalmente devido à óbvia contração anual das despesas de publicidade em 2022q1. O aumento da taxa de despesa financeira deve-se principalmente à diminuição da receita de juros devido ao maior número de depósitos bancários utilizados para a gestão financeira. No geral, em 2022q1, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 0,59 PCT para 15,96% em relação ao ano anterior.
2022 é um começo perfeito e aguarda a melhoria contínua. Em 2022, a empresa fez um bom começo com equipamentos leves e espera-se que retorne ao estágio de crescimento constante. A empresa lançou uma nova rodada de incentivos patrimoniais com objetivos mais pragmáticos, que deve aumentar a confiança da equipe e estimular o entusiasmo dos funcionários. Ao mesmo tempo, após a feroz concorrência em 2021, a indústria entrará gradualmente na fase de remodelação em 2022, e a retirada de líderes de condimentos básicos e marcas regionais será acelerada, o que beneficiará o desenvolvimento de líderes.
Previsão de lucro: esperamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 seja de 2,467, 2,945 e 3,457 bilhões de yuans respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de 255, 384 e 513 milhões de yuans respectivamente, e o EPS seja de 0,34, 0,51 e 0,68 yuan respectivamente, correspondendo a 49, 32 e 24 vezes de PE, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Eventos de alerta de risco: epidemias globais repetidas e desaceleração do crescimento econômico global; Riscos para a segurança alimentar; Devido a factores irresistíveis
