\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 301 Iray Technology Company Limited(688301) )
Evento: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. No primeiro trimestre de 2022, a empresa realizou uma receita operacional de 327 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 46,27%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 101 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 35,47%, e um lucro líquido deduzido do não atribuível à empresa-mãe de 112 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 65,10%; Superar as expectativas do mercado.
No primeiro trimestre de 2022, o desempenho superou as expectativas e a rentabilidade continuou a subir.
(1) análise de crescimento: no primeiro trimestre de 2022, a receita da empresa aumentou 46,27% ano a ano, principalmente porque a receita de detectores dinâmicos como odontologia, indústria e tratamento médico manteve uma alta taxa de crescimento, e detectores estáticos como radiação geral e boca mantiveram um crescimento estável; O lucro líquido imputável à empresa-mãe aumentou 35,47% em termos homólogos e o lucro líquido excluindo não imputável à empresa-mãe aumentou 65,10% em termos homólogos; As principais razões são as seguintes: ① a empresa concluiu o incentivo patrimonial no quarto trimestre de 2021, e o custo do incentivo patrimonial no primeiro trimestre de 2022 excedeu 14 milhões de yuans. Após excluir o impacto das despesas de pagamento baseadas em ações, a taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à mãe foi de 54,49%, e a taxa de crescimento do lucro líquido excluindo não atribuível à mãe foi de 86,05%; ② Como um investidor estratégico, a empresa subscreveu Zhuhai Cosmx Battery Co.Ltd(688772) 2406400 ações, que foram listadas no Conselho de Ciência e Inovação em 15 de outubro de 2021, com um período de restrição de vendas de 36 meses, correspondendo a um ganho de 823483 milhões de yuans de mudanças no justo valor em 2021 e uma perda de 396164 milhões de yuans de mudanças no justo valor no primeiro trimestre de 2022.
(2) análise de rentabilidade: a margem de lucro bruto das vendas em 2021 foi de 57,28%, com um aumento homólogo de 6,62pct, principalmente devido ao rápido crescimento de produtos dinâmicos de alto lucro bruto, vantagens de escala proeminentes e maior declínio na taxa de custos; A taxa de juros das vendas líquidas foi de 30,99%, queda de 2,94 PCT ano a ano, principalmente porque: ① incentivo acionário levou ao aumento da taxa de despesa gerencial, e a taxa de vendas/gestão/despesa financeira foi de 5,16%, 6,05% e – 0,25%, respectivamente, com decréscimo homólogo de -0,81 PCT, + 0,87 PCT e + 4,19 PCT respectivamente; ② Zhuhai Cosmx Battery Co.Ltd(688772) a queda no preço das ações causou uma perda de 396164 milhões de yuans devido a mudanças no justo valor.
(3) análise da capacidade operacional e fluxo de caixa operacional: com o rápido crescimento da escala de receita dos principais clientes, os dias de faturamento das contas a receber da empresa aumentaram para 70,03 dias no primeiro trimestre de 2022, com um aumento homólogo de 15,89 dias; Sob a cadeia de suprimentos apertada, a empresa preparou e inventou materiais e acessórios de acordo com o progresso dos negócios, o que afetou o nível de fluxo de caixa da empresa.O fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades operacionais da empresa foi de 335618 milhões de yuans, uma diminuição anual de 50,00%.
(4) aumentar continuamente o investimento em I & D. No primeiro trimestre de 2022, as despesas de P & D da empresa foram 524282 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de 119,19%, representando 16,05% da receita operacional, com um aumento ano a ano de 5,34 PCT; Isto é principalmente porque a empresa expandiu ainda mais a sua equipa de I & D e as despesas de pagamento baseadas em acções do pessoal de I & D aumentaram. Através do progresso tecnológico, a empresa melhorou continuamente o desempenho do produto e expandiu novos produtos.Ao garantir as vantagens técnicas do detector de silício amorfo, a empresa aumentou o investimento em tecnologias de sensores e produtos como igzo, CMOS e substrato flexível, e a qualidade do produto atingiu o nível líder da indústria. Ao mesmo tempo, a definição sistemática e o desenvolvimento de produtos para diferentes mercados de aplicação foram gradualmente realizados para novos componentes do núcleo, tais como o gerador de alta tensão e o colimador CT, e alguns progressos foram feitos.
Beneficiando do crescimento da demanda de cavidade oral a jusante, bateria de lítio e semicondutores, o mercado de detectores de painel plano de raios X inaugurou um novo ponto de crescimento.
(1) Os detectores de painel plano de raios X são amplamente utilizados a jusante, com um espaço de mercado de US $ 2,8 bilhões em 2024. O detector de painel plano de raios X digitais pode receber raios X e convertê-los em sinais digitais, que é a chave para a qualidade de imagem lactente e eficiência do equipamento de imagem lactente; Pode ser amplamente utilizado no campo da produção de cbdm, bateria e outros campos, tais como testes não destrutivos no campo da cavidade oral e radioterapia, e pode ser amplamente utilizado no campo da produção de cbdm, bateria e outros campos. De acordo com as estatísticas da yole, estima-se que em 2024, a escala de mercado global de detectores de raios X digitais atingirá 2,8 bilhões de dólares americanos, dos quais a escala de mercado de detectores de raios X digitais para uso médico atingirá 2 bilhões de dólares americanos, e a escala de mercado de detectores de raios X digitais para inspeção industrial e de segurança atingirá 800 milhões de dólares americanos.
(2) o mercado do detector de raios X digital é relativamente concentrado, e a empresa é líder do detector de raios X doméstico. De acordo com as estatísticas de hismarkit, a participação de mercado dos cinco principais fornecedores de detectores no campo médico global excede 50%; Gigantes estrangeiros incluem principalmente wanruishi e trixell, enquanto as empresas locais incluem principalmente empresas e Careray Digital Medical Technology Co.Ltd(688607) . Os fabricantes chineses representados pela empresa têm altas vantagens de desempenho de custo do produto e perfeito suporte de serviço pós-venda, e quebram o monopólio de mercado de marcas estrangeiras com as vantagens da capacidade de inovação independente e serviço localizado. Em 2021, a empresa foi reconhecida como uma nova empresa especializada nacional “pequena gigante” e “campeã única” na indústria transformadora, sendo líder real em detectores de raios X domésticos.
Manter a classificação de “excesso de peso”. Estimamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 1,605 bilhões de yuans, 2,089 bilhões de yuans e 2,621 bilhões de yuans respectivamente; Crescimento homólogo de 35,20%, 30,10% e 25,49%, respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 629 milhões de yuans, 853 milhões de yuans e 1094 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 30,04%, 35,45% e 28,35%, respectivamente; EPS é 8,68 yuan, 11,75 yuan e 15,08 yuan respectivamente; De acordo com o preço das ações em 25 de abril de 2022, o PE correspondente é de 36,6, 27,0 e 21,0 vezes respectivamente. A empresa é líder na indústria de detectores de painel plano da China. fez avanços contínuos em produtos e tecnologia, e realizou com sucesso a substituição doméstica no campo da radiação geral. No futuro, espera-se realizar a substituição doméstica nas fábricas globais de mainframe médico e industrial, incluindo odontologia, baterias novas de energia, semicondutores, braço C ortopédico, máquina gastrointestinal, mama, radioterapia e outros campos. Guiada pela tendência de desenvolvimento de toda a tecnologia da cadeia da indústria, a empresa também organizou as partes centrais do host da imagem, tais como alta tensão, câmara de ionização, limitador de feixe e acelerador linear.
Dicas de risco: o risco de queda do preço do produto, o risco de P & D pobre e vendas de novos produtos, o risco de proteção da propriedade intelectual e divulgação de tecnologias essenciais, o risco de atrito comercial sino-americano, o risco de concorrência no mercado, o risco de flutuação da taxa de câmbio, o risco de prosperidade da indústria ficar aquém das expectativas, o risco de fornecimento de matérias-primas, o risco de epidemia de covid-19, etc.
