\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 793 Shenzhen Breo Technology Co.Ltd(688793) )
Evento: em 2021, a empresa alcançou uma receita de 1,19 bilhão de yuans, um aumento anual de 43,9%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB 90 milhões, com um aumento homólogo de 29,9%. Q4 alcançou uma receita de 380 milhões de yuans em um único trimestre, um aumento anual de 23,8%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 30 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 31,8%. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita de 250 milhões de yuans, um aumento anual de 15,3%; A epidemia afetou o fluxo de passageiros offline, e a empresa perdeu 9,89 milhões de yuans em um único trimestre. Além disso, a empresa planeja distribuir um dividendo em dinheiro de 6 yuans para cada 10 ações a todos os acionistas.
A matriz do produto continua a enriquecer e abrir uma nova faixa da série moxabustion. A fonte de receita da empresa é principalmente o Massager Portátil Inteligente. Em 2021, alcançou vendas de 1,13 bilhão de yuans, representando 94,9% de sua receita principal, com um aumento homólogo de 36,7%. Durante o período de relatório, a empresa lançou uma nova geração de produtos da série principal, como o dream6 do massageador de cabeça e pescoço massageador neckc2, e continuamente iterado e atualizado para responder às mudanças nas necessidades dos consumidores modernos no tempo. Entre eles, a quota de mercado dos produtos de massageadores de pescoço da empresa melhorou significativamente e a quota de mercado dos produtos de massageadores de pescoço da empresa na plataforma tmall aumentou de 4,0% em 2020 para 9,5% em 2021. Além disso, a empresa também lançou de forma inovadora produtos da série moxibustion, como Jiang Xiaozhu. Depois de serem lançados no terceiro trimestre de 2021, os produtos da série moxibustion despertaram boas repercussões no mercado. Em 2021, as vendas de produtos da série moxabustion da empresa atingiram 60,245 milhões de yuans, representando 5,1% da receita comercial principal da empresa.
Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) tração de duas rodas, eo modo de marketing mantém o ritmo com os tempos. A empresa organiza ativamente canais de comércio eletrônico e promove o desenvolvimento da integração Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) . Em 2021, a receita on-line foi de 680 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 58,4%, dos quais a taxa de crescimento dos canais de vendas diretas on-line atingiu 61,9%. Em termos de canais off-line, a empresa otimizou oportunamente a estrutura de lojas off-line e aumentou a proporção de lojas em shopping centers. Até o final de 2021, o número total de lojas Diretas da empresa tinha atingido 186, incluindo 108 lojas em shopping centers e 78 lojas em centros de transporte. Além disso, a empresa continua a explorar e melhorar modos de cooperação, como cadeia Ka, franquia de agentes e distribuição de canais, de modo a penetrar no mercado de afundamento e cobrir mais grupos de consumidores. Em termos de métodos de marketing, a empresa toma novas plataformas de mídia como buffeting, wechat e xiaohongshu como os principais canais de promoção de conteúdo e vídeo de curta duração. Ao mesmo tempo, com a ajuda de métodos inovadores de cooperação de marketing, como a transmissão ao vivo KOL, a empresa melhora ainda mais seu impulso de marketing, define seu posicionamento de produto e melhora sua influência de marca.
A rendibilidade diminuiu. Em 2021, a margem de lucro bruta abrangente da empresa foi de 56,7%, um decréscimo homólogo de 1,6 pp. Especulamos que a principal razão para o declínio da margem de lucro bruto da empresa é o aumento contínuo do preço das matérias-primas combinado com o aumento da proporção de negócios OEM da empresa com baixa margem de lucro bruto. Em termos de taxa de despesa, a taxa de despesa de vendas / taxa de despesa de gestão / taxa de despesa financeira da empresa é de 40,8% / 7,4% / 0,6%, respectivamente, com uma variação homóloga de – 0,6pp / – 0,5pp / + 0,4pp, e a taxa de despesa da empresa é relativamente estável. No geral, a taxa de juros líquida da empresa foi de 7,7%, uma diminuição homóloga de 0,8 pp.
Sob a perturbação da epidemia, a taxa de crescimento abrandou e os lucros de curto prazo estavam sob pressão. Em termos de canais, a empresa continuou a fortalecer a expansão de canais on-line e novas mídias, e as vendas on-line continuaram a crescer rapidamente. Perturbado pela epidemia, o tráfego de loja offline da empresa diminuiu e a receita offline do primeiro trimestre foi de 80,064 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 15,4%. Em termos de desempenho de lucros, a margem bruta de lucro/margem líquida da empresa foi de 53,9% / – 4,02%, respectivamente, com uma diminuição homóloga de 2,8pp/9,1pp. Especulamos que, por um lado, o aumento contínuo dos preços das matérias-primas afetou o desempenho da margem de lucro bruta da empresa; Por outro lado, o crescimento da receita desacelerou, mas as despesas fixas como aluguel de loja não diminuíram, resultando em um aumento na taxa de despesa da empresa durante o período analisado. O rácio despesas de vendas/despesas de gestão da empresa foi de 45,7% / 10,6%, com um aumento homólogo de 3,6pp/2,3pp. No geral, o desempenho do lucro do primeiro trimestre da empresa está sob pressão.
O incentivo às ações mostra confiança no desenvolvimento a longo prazo. A empresa lançou o projeto de incentivo patrimonial e planos para conceder 1,77 milhão de ações restritas a 149 pessoas, incluindo executivos seniores e técnicos de núcleo, ao preço de 27,4 yuan / ação, representando 2,9% do total de ações da empresa. Os requisitos de avaliação são baseados em 2021, e a taxa de crescimento composto da receita e desempenho da empresa de 2022 a 2024 é necessária para não menos de 30%. A receita correspondente de 2022 a 2024 é de 15,5 / 20,1 / 16,1, e o desempenho é de 120,0 / 1,6 / 200 milhões de yuans respectivamente. A empresa estabeleceu altas condições de desbloqueio, o que demonstra plenamente a confiança da empresa na operação de longo prazo.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. A empresa tem vantagens óbvias no mercado médio e high-end e melhorará constantemente seus produtos e canais no futuro. Espera-se que o EPS da empresa seja de 1,95 / 2,59 / 3,33 yuan de 2022 a 2024 respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe manterá uma taxa de crescimento composta de 31% nos próximos três anos e manterá a classificação “hold”.
Dica de risco: o preço das matérias-primas flutua acentuadamente, a epidemia afeta repetidamente as vendas off-line e a concorrência do mercado intensifica o risco.
