\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 019 Anji Microelectronics Technology (Shanghai) Co.Ltd(688019) )
Pontos-chave de investimento: a renda de produtos químicos mecânicos de polimento fluido aumentou rapidamente; Investimento contínuo em I & D e avanços em múltiplos novos produtos; Mudança da estratégia do cliente e obter novas ordens de fábricas de wafer no exterior.
Os produtos químicos mecânicos do fluido do polimento alcançaram um layout completo da categoria e crescem rapidamente. Atualmente, a empresa tem dois negócios principais: ① produtos químicos de fluido de polimento mecânico.A empresa realiza um layout de categoria completa para fornecer aos clientes soluções completas one-stop. Líquido de polimento de barreira de cobre e cobre e líquido de polimento dielétrico continuam a expandir a participação de mercado; Líquido de polimento de tungstênio é introduzido suavemente e cresce rapidamente no cliente; O líquido de polimento à base de ceria Abrasives também fez um avanço no desenvolvimento do cliente e aumentou rapidamente. ② Produtos químicos eletrônicos molhados funcionais, a empresa se concentra em campos de produtos high-end, tais como fabricação de wafer dianteiro IC e embalagem traseira. Entre eles, a solução de limpeza pós-gravura para circuitos integrados fez um avanço no cliente, e a dosagem aumentou ainda mais.
Continuar a investir em P & D e alcançar avanços em vários campos de produtos. Em 2021, a despesa em P & D foi de 153 milhões de yuans, com um aumento anual de 72,23%, representando 22,30% da receita de vendas. Continuamos a aumentar o investimento em P & D e melhorar nossa competitividade central. A empresa fez sucessivamente avanços em alguns novos produtos: ① a solução de polimento de alumínio usada no processo HKMG do nó de tecnologia de 28nm fez um grande avanço, que foi verificado pelos clientes, quebrou o monopólio no exterior e alcançou a produção em massa; ② Os produtos líquidos de polimento baseados em abrasivos ceria fizeram progressos importantes no campo de chips de memória, alcançaram produção e vendas em massa e estão na fase de demonstração do cliente no campo de chips lógicos; ① O líquido de polimento fino do silício fez um avanço, e o desempenho técnico atingiu o mesmo nível que o dos fornecedores internacionais principais; ① Uma variedade de solas de sílica passaram testes internos em uma variedade de produtos fluidos de polimento da empresa e estão cooperando ativamente com os clientes em testes e verificação; ⑤ Estabeleceu com sucesso uma plataforma de tecnologia de etchant funcional para os requisitos exclusivos do processo avançado de 12 polegadas e iniciou a verificação do cliente.
A estratégia do cliente muda e obtém novas ordens de empresas estrangeiras de chips na fábrica fab na China continental. Atualmente, a empresa formou sete plataformas de produtos: fluido de polimento de barreira de cobre e cobre, fluido de polimento de material dielétrico, fluido de polimento de tungstênio, fluido de polimento à base de abrasivo ceria, fluido de polimento de substrato, produtos químicos eletrônicos úmidos funcionais e novos materiais e novos processos. Em seu relatório anual de 2021, a empresa divulgou que, além de continuar a aprofundar seu serviço às fábricas Fab locais da China e continuamente obter novos pedidos, a empresa também recebeu novos pedidos de várias empresas estrangeiras líderes em chips nas fábricas Fab da China continental e ganhou o prêmio anual excelente fornecedor de várias fábricas OEM locais e no exterior de primeira classe. Acreditamos que esta é uma grande mudança e avanço na estratégia de clientes da empresa com base em suas sete plataformas de produtos. Ela terá a oportunidade e capacidade de atender mais clientes OEM no exterior, de modo a obter um novo impulso para o desenvolvimento futuro.
Previsão e avaliação dos lucros. Esperamos que a receita 2022e-2024e da empresa seja de 1,025 bilhão de yuans, 1,523 bilhão de yuans e 2,125 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 49,27%, 48,61% e 39,50%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 217 milhões de yuans, 306 milhões de yuans e 409 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 73,72%, 41,00% e 33,35%. Em combinação com a avaliação de empresas comparáveis, 70xpe é avaliado em 2022, com o preço alvo correspondente de 285,8 yuan, mantendo a classificação de “melhor do que o mercado”.
Aviso de risco: a pneumonia covid-19 afeta o funcionamento normal da empresa, intensifica a concorrência no mercado e a demanda de clientes finais downstream é menor do que o esperado.
