\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 800 China Communications Construction Company Limited(601800) )
Questões: 1) a empresa anunciou que havia assinado o acordo de intenção de reestruturação de ativos importantes com Gansu Qilianshan Cement Group Co.Ltd(600720) e suas partes relacionadas, a China urbana e rural, que concordaram que China Communications Construction Company Limited(601800) planejava substituir 100% do patrimônio líquido do Instituto de Planejamento Público, o primeiro hospital público e o segundo hospital público, e a China urbana e rural (membro do grupo acionista controlador CCCC) planejava substituir 100% do patrimônio líquido do Instituto Sudoeste, Instituto Nordeste e Instituto de Energia por todos os ativos e passivos de Gansu Qilianshan Cement Group Co.Ltd(600720) , A peça de substituição insuficiente Gansu Qilianshan Cement Group Co.Ltd(600720) será comprada de China Communications Construction Company Limited(601800) , China urbana e rural através da emissão de ações. 2) A empresa anunciou as novas encomendas assinadas no primeiro trimestre.
Após a conclusão da transação, espera-se que China Communications Construction Company Limited(601800) e a China urbana e rural se tornem Gansu Qilianshan Cement Group Co.Ltd(600720) acionistas controladores. De acordo com a divulgação do relatório anual, China Communications Construction Company Limited(601800) planeja injetar o Instituto de Planejamento Público, o primeiro instituto público e o segundo instituto público, que são as empresas líderes na Pesquisa e projeto de rodovias da China, com lucros líquidos de 530 / 570 / 530 milhões de yuans respectivamente em 2021, totalizando 1,63 bilhão de yuans. Referindo-se ao China Design Group Co.Ltd(603018) nível de avaliação de empresas comparáveis (9 vezes de pe9 em 21 anos), a avaliação geral das três empresas de design é de 14,7 bilhões de yuans. Se considerarmos que a avaliação do Southwest Institute, Northeast Institute e Energy Institute será injetada nas áreas urbanas e rurais da China, o preço total das seis empresas de design injetadas deve ser mais de 14,7 bilhões de yuans Gansu Qilianshan Cement Group Co.Ltd(600720) atualmente tem um valor de mercado de 8,3 bilhões, e a diferença entre o valor de mercado e os ativos injetados será compensada pela emissão de ações adicionais para China Communications Construction Company Limited(601800) , áreas urbanas e rurais da China. Portanto, após a conclusão da transação, espera-se que China Communications Construction Company Limited(601800) e a China urbana e rural se tornem os acionistas controladores de Gansu Qilianshan Cement Group Co.Ltd(600720) e os ativos de cimento do antigo Gansu Qilianshan Cement Group Co.Ltd(600720) se tornem os negócios subordinados do China Communications Construction Company Limited(601800) grupo.
Realizar a cisão e listagem de subsidiárias e praticar ativamente a reforma de empresas estatais. Se esta transação for concluída, será de grande importância para China Communications Construction Company Limited(601800) e CCCC: 1) no contexto do plano de ação trienal para a reforma das empresas estatais, esta transação realiza a cisão e listagem de subsidiárias, melhora a taxa global de titularização de ativos do grupo e implementa ativamente a reforma das empresas estatais. 2) Realiza a listagem separada da Pesquisa Rodoviária e design, projeto municipal, projeto de energia e outros negócios, fornece uma melhor plataforma de financiamento e pode concentrar recursos para acelerar o desenvolvimento de negócios relevantes. 3) Espera-se obter o negócio de cimento e melhorar ainda mais o layout da cadeia industrial do grupo.
Q1 o contrato recém-assinado atingiu uma nova alta na base alta e teve um desempenho brilhante. A empresa anunciou que o valor do contrato recém-assinado em 2022q1 foi 430,7 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 4,9% e um aumento mês a mês de 65% sobre 21q4. Com base no alto aumento no mesmo período do ano passado (21q1 ordem yoy + 80%), o valor do pedido atingiu uma nova alta em um único trimestre, representando 30% da meta de ordem anual, alcançando um “bom começo” no primeiro trimestre. Em termos de negócios, o valor total do contrato recém-assinado de construção de infraestrutura foi de 379,3 bilhões de yuans, um aumento de 5,9% ao mesmo tempo, dos quais as ordens de portos / estradas e pontes / ferrovias / construção urbana / projetos no exterior mudaram em + 42,9% / + 14,6% / – 9,6% / – 0,3% / + 4,9% ano a ano respectivamente, e os negócios tradicionais e projetos de troca de dinheiro de “grande transporte” aumentaram significativamente. Os contratos recém-assinados para projeto de construção de capital / engenharia de dragagem / outros negócios são RMB 16,5/32,5/2,4 bilhões, yoy + 25,2% / – 10,5% / – 18,7%. De uma perspectiva sub-regional, a quantidade de contratos recém-assinados na China foi de 369 bilhões de yuans, um aumento de 4,8% ao mesmo tempo; Novos contratos no exterior totalizaram 61,6 bilhões de yuans, um aumento de 5,7% no mesmo período. No primeiro trimestre, a estimativa de investimento total da infraestrutura recém-assinada da empresa e outros projetos de investimento foi de 70,94 bilhões de yuans, dos quais o valor do contrato confirmado de acordo com a taxa de participação da empresa foi de 45,03 bilhões de yuans, e o valor do contrato de construção e instalação que pode ser realizado no link de projeto e construção deve ser de 40,03 bilhões de yuans.
Sugestão de investimento: esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja 21,2/241/27 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 18% / 14% / 12%, EPS de 1,31/1,49/1,67 yuan respectivamente, e o PE correspondente do preço atual das ações é 7,0/6,2/5,5 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: o risco de transação incompleta de substituição de ativos, assunção de avaliação de ativos irracional, risco de mudança do esquema de negociação, força inferior ao esperado da política de crescimento estável e risco epidêmico repetido.
