\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 555 Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) )
Evento:
A empresa divulgou o relatório financeiro de 2021 e a previsão de desempenho para o primeiro trimestre de 2022: 1) a receita em 2021 foi de 16,216 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 12,62%, o lucro líquido atribuível à matriz foi de 2,876 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 4,15%, e o lucro líquido não atribuível à matriz foi de 2,627 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 9,82%; 2) No primeiro trimestre de 2022, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe deve ser 740770 milhões de yuans, com um aumento anual de 533,71% – 559,4%.
Comentários:
A rentabilidade dos jogos principais é estável, com um lucro recorde alto no único trimestre de 2021q4. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2021q1 / Q2 / Q3 / Q4 foi de 1,17 / 7,37 / 8,67 / 1,154 bilhões de yuans O lucro líquido atribuível à empresa-mãe no único trimestre de 21q4 atingiu uma nova alta, e o desempenho de 21q4 e 2021 excedeu a expectativa do mercado. Os produtos do jogo 21q4 entraram no período de liberação do lucro: 1) produtos chineses que compram tais como a música da Cidade da Nuvem, o Rei Imortal e a glória do Arcanjo executaram-se firmemente; 2) A boutique auto-desenvolvida “Douluo continente: duelo entre mestres da alma” 21q4 ocupa o quarto lugar na lista mais alta e 24º na lista mais vendida do IOS; 3) Nos mercados estrangeiros, “Song of Cloud City” (Coreia do Sul, Hong Kong, Macau e Taiwan), “Puzzles & survival” (com foco nos mercados europeus e americanos) e “call me big shopkeeper” (Coreia do Sul, Hong Kong, Macau e Taiwan) tiveram um bom desempenho. Em 2022q1, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe deve ser 740770 milhões de yuans, com um aumento anual de 533,71% – 559,4% e uma diminuição mensal de 33,27% – 35,87%, principalmente devido à flutuação de desempenho trazida pelo ciclo de vida dos produtos de jogo. Além disso, a empresa se concentrou em MMORPG, SLG, cartões, operação simulada e outras faixas principais.O relatório anual de 2021 revelou que tinha reservado 7 MMOs, 6 SLGS, 5 cartões e 2 Sims na China, 6 MMOs, 5 SLGS, 3 cartões e 2 Sims no exterior.
A margem de lucro bruta era elevada e estável, o custo do fluxo era geralmente controlável e a taxa de I & D diminuiu ligeiramente. 2021q1 / Q2 / Q3 / Q4 margem de lucro bruta é de 86,40% / 85,14% / 84,82% / 84,79%, que permanece alta e estável. A 21q4 não lançou novos produtos pesados, e a taxa de vendas caiu abaixo de 50% (45,12%) pela primeira vez em quatro trimestres consecutivos, uma diminuição significativa de 28,23 pontos percentuais em comparação com a 21q1. A taxa de I&D 21q4 caiu ligeiramente para 6,30% em dois trimestres consecutivos. No final de 2021, havia 1957 pessoal de I&D, representando 48,97%.
Os produtos marítimos fizeram conquistas notáveis e tornaram-se o segundo pólo de crescimento. Em 2021, a receita operacional dos negócios no exterior foi de 4,777 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 122,94%, classificando o top 10 no ranking global de receita dos editores de jogos móveis chineses da torre de sensores, o mais alto e o quarto. Entre eles, o fluxo cumulativo de “Puzzles & Survival” ultrapassou 2,5 bilhões de yuans (em dezembro de 2021).Depois de ser lançado no mercado coreano, o ranking de “música da nuvem indo para a cidade” aumentou rapidamente e ficou entre os 20 melhores na lista de receitas no exterior de jogos móveis domésticos.
Sugestão de investimento: manter a classificação “Buy-A”. A empresa tem uma forte capacidade de distribuição e força de auto-pesquisa para acelerar o avanço das categorias de produtos, e é otimista sobre a robustez dos produtos chineses e o alto potencial dos mercados estrangeiros. Estima-se que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será 19,78 / 22,95 / 25,7 bilhões de yuans, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será 3,04 / 33,9 / 3,85 bilhões de yuans, e o EPS correspondente será 1,43 / 1,62 / 1,86 yuan. Considerando o prêmio de avaliação do líder de jogo A-share da empresa, 20xpe é avaliado em 2022, correspondendo ao preço alvo de seis meses de 28,6 yuan.
Dicas de risco: o risco de água corrente do jogo ficar aquém das expectativas, o risco de aumento do preço do tráfego e o risco de novo pouso do passeio ficar aquém das expectativas.
