\u3000\u30003 Anhui Fengyuan Pharmaceutical Co.Ltd(000153) 00015)
A empresa emitiu relatório anual de 2021 e relatório do primeiro trimestre de 2022. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 15,001 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 25,93%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2,323 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 34,78%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução de Non Profits de 2,783 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 30,59%. No quarto trimestre, a receita foi de 3,404 bilhões de yuans, com um aumento ano a ano de 1,72%, o lucro líquido atribuível à mãe foi de 320 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de 79,92%, e o lucro líquido atribuível à mãe após a dedução foi 608 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de 10,49%. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 4,169 bilhões de yuans, um aumento ano-a-ano de 18,72%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 611 milhões de yuans, um aumento ano-a-ano de 26,15%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução de Sem Lucros de 623 milhões de yuans, um aumento ano-a-ano de 22,49%.
O desempenho da empresa em 2021 foi alinhado com as expectativas, e o mercado europeu teve um bom desempenho. As taxas de crescimento homólogas da receita anual da empresa, do lucro líquido atribuível à empresa-mãe e do lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução sem fins lucrativos em 2021 foram de 25,93%, 34,78% e 30,59%, respectivamente, o que estava em linha com as expectativas do mercado como um todo. A diferença de crescimento entre o lucro líquido atribuível à empresa-mãe e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução deve-se principalmente ao lucro e perda não recorrentes de -407 milhões após impostos em 2020. Em termos de regiões, a receita da empresa na China foi de 13,428 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 25,15%, a taxa de crescimento endógeno após a dedução de hospitais consolidados foi de cerca de 24%, e a receita no exterior foi de 1,573 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 32,98%. Entre eles, a região europeia superou o impacto da epidemia e alcançou uma renda de 1,318 bilhões de yuans, um aumento significativo de 39,34% ano a ano, destacando o potencial de desenvolvimento do mercado externo. Do ponto de vista da segmentação de negócios, os negócios refrativos e optométricos com bruto relativamente alto continuam a manter uma alta taxa de crescimento e aumentar ainda mais sua proporção. Do ponto de vista de hospitais específicos, o lado da renda dos hospitais com dados comparáveis é gradualmente reduzido pelo impacto da epidemia, e o aumento da taxa de juros líquida global promove o rápido crescimento dos lucros.
A empresa manteve um crescimento constante e rápido no primeiro trimestre de 2022. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 4,169 bilhões de yuans, um aumento ano-a-ano de 18,72%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 611 milhões de yuans, um aumento ano-a-ano de 26,15%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução de Sem Lucros de 623 milhões de yuans, um aumento ano-a-ano de 22,49%. Em março deste ano, a empresa ficou muito perturbada pela epidemia e continuou a manter uma alta tendência de crescimento.
A escala do fundo de fusões e aquisições expandiu-se e a administração aumentou suas participações para demonstrar confiança. A empresa divulgou anúncios em novembro de 2021 e janeiro de 2022, respectivamente, para investir na Suzhou Liangshi Yuanzhu equity investment partnership (sociedade limitada) e na Hunan Liangshi Tongxing medical industry management partnership (sociedade limitada), e investir e gerenciar hospitais oftálmicos, departamentos ambulatoriais oftálmicos, empresas oftálmicas upstream e indústrias oftálmicas relacionadas através de seus fundos industriais, de modo a reservar mais metas de M & A de alta qualidade para o desenvolvimento futuro da empresa. Em janeiro de 2022, a empresa anunciou que vários diretores e gerentes seniores aumentariam suas participações nas ações da empresa, e o período de bloqueio para o aumento das participações de ações foi de 6 meses, o que demonstrou plenamente a confiança da administração da empresa nas perspectivas de desenvolvimento futuro da empresa.
Refazendo a lógica de investimento: a China florescerá no exterior e se tornará um hospital oftálmico de classe mundial. O valor do investimento da Aier reside na escassez e valor de alocação trazidos pelo crescimento estável e rápido, que vem da estratégia de internacionalização da Aier e expansão dos negócios chineses na nova década:
Estratégia de internacionalização: a empresa tem instituições oftálmicas líderes no exterior, como Hong Kong Ásia Medical, Mingwang Ophthalmic Center dos Estados Unidos, grupo CB europeu e Sudeste Asiático ISEC health Ltd. até o final de 2021, a rede de instituições médicas oftálmicas no exterior da empresa inclui 93 na Europa, 12 no Sudeste Asiático e 1 nos Estados Unidos. Por um lado, a implementação da estratégia de internacionalização da empresa ajudará a integrar profundamente o conceito de serviço médico avançado internacional e o sistema técnico mais avançado, e ajudará a melhorar ainda mais a marca da China acadêmica e tecnicamente. Por outro lado, o Sudeste Asiático e outras regiões também devem se tornar o espaço de crescimento potencial da empresa no futuro.
Os negócios da China continuam a expandir-se: até o final de 2021, a rede chinesa de hospitais e clínicas da empresa inclui 610 na China e 7 em Hong Kong, China. Actualmente, a empresa cobriu basicamente todas as capitais provinciais e cidades de nível de prefeitura. No futuro, a empresa continuará a melhorar a amplitude, profundidade e densidade da rede médica nacional, melhorar constantemente o sistema de rede hierárquica vertical em todas as províncias e regiões, e promover rapidamente a construção de rede médica com foco em prefeituras, condados e cidades. Ao mesmo tempo, a empresa melhorará gradualmente o sistema hierárquico horizontal intra cidade diagnóstico e tratamento, e acelerará a construção de vários hospitais em uma cidade na capital provincial O diagnóstico hierárquico urbano e a construção da rede de tratamento do ambulatório de optometria (clínica) e estação de olho e amor formou o layout de “rede horizontal e vertical” em muitas províncias e regiões, melhorou ainda mais a eficiência e o grau de compartilhamento da alocação de recursos na região, e formou seu próprio sistema de união médica.
Previsão de lucros. Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 2,989 bilhões, 3,829 bilhões e 4,909 bilhões, com um aumento homólogo de 28,6%, 28,1% e 28,2%, correspondendo a PE de 61x, 47x e 37x. A empresa é um ativo central da medicina, com características de teto alto e alta certeza, e mantém a classificação de “compra”.
Dica de risco: controle de custos do seguro médico superou as expectativas; Deterioração do padrão de concorrência; Ocorreu um acidente médico maligno.
