\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 926 Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) )
Visão geral do desempenho
2022q1 Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 31,4% em termos homólogos, 1,6 pc superior a 2021a; A receita aumentou 15,7% em termos homólogos, e a taxa de crescimento diminuiu 2,6pc face a 2021a; Roe (anualizado) 16,2%, acima de 2,4 pc ano a ano; ROA (anualizado) 0,92%, um aumento de 8bp ano a ano. No final de 2022q1, a taxa de inadimplência Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) foi de 0,82%, uma diminuição de 4pb em relação ao início do ano, e a taxa de cobertura de provisões foi de 580%, um aumento de 12pc em relação ao início do ano.
Os lucros excedem as expectativas
2022q1 Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) crescimento do lucro aumentou 1,6pc para 31,4% em relação a 2021a, excedendo as expectativas do mercado devido ao aumento da contribuição tributária e crescimento não juros; A taxa de crescimento da receita 2022q1 Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) diminuiu 2,6pc para 15,7% em comparação com 2021a, principalmente devido à desaceleração do crescimento da receita de juros causada pelo estreitamento da margem de juros. Olhando para a frente para o futuro, a gestão de riqueza fez grandes esforços, o nível de provisão sobreposto é suficiente, e os lucros Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) devem manter um crescimento rápido.
Principais fatores de apoio: (1) receita fiscal, a contribuição da receita fiscal para os lucros aumentou. Especula-se que a receita livre de juros aumentou no primeiro trimestre devido a 2021q4 Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) obrigações adicionais. No final de 2021, a proporção do investimento em obrigações Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) no total de ativos aumentou 2,1pc em comparação com a do final de 2021q3. (2) Rendimento não juros, 2022q1 Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) crescimento da renda não juros aumentou em 0,5pc para 50,9% em comparação com 2021a. Entre eles: ① 2022q1 Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) taxa de crescimento médio da renda mantida em 20%, principalmente devido ao aumento das taxas de manuseio dos negócios de gestão financeira. Olhando para a frente para o futuro, considerando que Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) a base de renda média relacionada à riqueza é baixa e há um grande espaço de desenvolvimento, com o desenvolvimento da estratégia de riqueza, a renda média deve manter o crescimento rápido e apoiar o crescimento da receita. ② Outro crescimento não da taxa de juros aumentou em 3,3 pc para 90,5% em comparação com 2021a.
Principais fatores de arrasto: (1) margem de juros, 2022q1 Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) margem de juros líquida trimestral único (calculada de acordo com o padrão no início e no final do período) diminuiu ligeiramente em 1pb para 1,53% em comparação com 2021q4, principalmente porque a taxa de crescimento dos passivos com juros foi 1pc maior que a dos ativos com juros, e tanto o rendimento dos ativos com juros quanto a taxa de custo dos passivos com juros diminuíram em 8bp (calculada de acordo com o padrão no início e no final do período). (2) Impairment, Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) a taxa de crescimento da perda por imparidade de ativos em um único trimestre mudou de uma diminuição homóloga de 23,4% em 2021q4 para um aumento homólogo de 5,5% em 2022q1, e a contribuição da perda por imparidade para o lucro enfraqueceu.
Boom dos depósitos e dos empréstimos
(1) empréstimos: no final de 2022q1, a taxa de crescimento dos empréstimos Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) manteve um crescimento elevado de 21%, dos quais 86% dos novos empréstimos eram empréstimos para empresas. Olhando para a frente para o futuro, a quantidade de grandes projetos planejados para ser investido em Zhejiang em 2022 é significativamente maior do que em 2021, e o aumento do investimento em infraestrutura apoiará o crescimento do crédito Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) . (2) Depósitos: no final de 2022q1, a taxa de crescimento homóloga dos depósitos Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) aumentou 2pc para 18% em comparação com o início do ano, impulsionada principalmente por depósitos corporativos. No final de 2022q1, os depósitos corporativos aumentaram 21% no início do ano, incluindo depósitos de demanda corporativa aumentaram 16%.
Excelente qualidade dos ativos
(1) em termos de inadimplência, a taxa de inadimplência de 2022q1 aumentou -4bp para 0,82% em comparação com o início do ano, a taxa de atenção permaneceu inalterada em 0,38%, a taxa de atraso permaneceu basicamente inalterada em 0,62%, e todos os indicadores estavam no nível ideal dos bancos cotados. (2) Em termos de provisões, a taxa de cobertura de provisões de 2022q1 continua a aumentar 12 pc para 580% com base na alta no início do ano, que se espera continuar a ser o nível mais alto de bancos cotados. Ao mesmo tempo, a provisão não creditícia também aumentou significativamente, e a perda não creditícia de 2022q1 Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) foi responsável por 51%. Olhando para o futuro, espera-se que provisões suficientes estabeleçam as bases para a liberação de lucros.
Previsão e avaliação dos lucros
Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) ganhos excederam as expectativas, depósitos e empréstimos floresceram, e a qualidade dos ativos foi excelente. Com o desenvolvimento da gestão da riqueza, o nível de provisão sobreposta é suficiente, e espera-se que o lucro mantenha um crescimento rápido. Estima-se que o lucro líquido da Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) empresa-mãe entre 2022 e 2024 aumentará 25,2% / 18,1% / 18,5% em relação ao ano anterior, correspondendo a bps13,5% 72/15.33/17.26 yuan. Mantenha o preço alvo de 19,89 yuan, correspondente a 1,45 vezes Pb em 2022. O preço atual corresponde a PB1 em 202207 vezes, o espaço de preço atual é de 35%.
Dica de risco: estagnação macroeconômica e surto acentuado de adverso.
