\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 345 Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) )
Evento:
A empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 9,272 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 33,12%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 682 milhões de yuans, um aumento homólogo de 13%. Em 2022, a empresa do primeiro trimestre alcançou uma receita de 2,339 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 24,16%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 204 milhões de yuans, um aumento homólogo de 17,65%.
Comentários:
Grampos de alimentos e produtos de cozinha alcançaram alto crescimento, e o custo crescente causou o declínio do lucro bruto
Do lado da receita, em 2021, a receita dos produtos de macarrão arroz / carne / surimi / prato da empresa aumentou 23,60% / 19,16% / 23,07% / 112,41%, respectivamente. No primeiro trimestre de 2022, o arroz de macarrão e produtos de prato da empresa também alcançou uma alta taxa de crescimento de 16,59% / 129,88%, e a taxa de penetração de alimentos básicos e pratos ultracongelados foi ainda melhorada impulsionada pela epidemia. Do lado do custo, exceto para produtos cárneos, o lucro bruto das outras três categorias caiu mais de 3%, principalmente devido ao aumento do custo salarial dos funcionários, transformação técnica da fábrica e frete. Em termos de canais, em 2021, os revendedores / supermercados / vendas diretas / e-commerce alcançaram um crescimento de receita de 31,57% / 9,53% / 173,41% / 43,36%, respectivamente, e 738 novos revendedores foram adicionados no ano inteiro.
Participação estratégica no xinliuwu e excesso de peso no layout de matérias-primas upstream
No dia 25, a empresa decidiu adquirir 70% do capital social do grupo alimentar Hubei xinliuwu em duas etapas, a empresa adquirida dedica-se principalmente à produção de carpa de prata e surimi de bagre, bem como ao processamento preliminar e processamento profundo de lagostins. Trata-se da aquisição da aquicultura a montante pela Anji novamente após XINHONGYE, que visa consolidar ainda mais o controlo dos surimi e lagostins.
Previsão de lucros e notação de investimento
De março a abril, a empresa enfrentou a pressão de desligamento e bloqueio no leste da China, mas, ao mesmo tempo, a epidemia também acelerou a penetração de produtos de farinha de arroz Anjing e grandes pratos pré-fabricados na extremidade C. Acreditamos que o caminho de crescimento a longo prazo da empresa é claro e a posição de liderança será consolidada na epidemia repetida. Aumentamos a previsão de receita para 20222023 para 11,943 / 15,089 bilhões de yuans (o valor original era 11,20 / 13,724 bilhões de yuans), um aumento anual de 28,8% / 26,35%; Tendo em conta o aumento contínuo da volatilidade das matérias-primas e o aumento dos incentivos de desempenho, ajustou-se o lucro líquido de 2022 a 2023 para RMB 9521322 milhões (o valor original foi de RMB 10781336 milhões), deu-se as previsões de receita e lucro líquido para 2024 para RMB 18972 milhões e RMB 1784 milhões respectivamente, o EPS correspondente a RMB 3,25/4,51/6,08 respectivamente, 35/25/19 vezes o preço atual da ação PE respectivamente, ajustou-se o preço alvo para RMB 162,5, 50 vezes o PE em 22 anos, e manteve-se a classificação de “compra”.
