\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 039 Hangzhou Arcvideo Technology Co.Ltd(688039) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a empresa alcançou receita de 418 milhões de yuans (YoY 14,30%), lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 61 milhões de yuans (YoY – 40,34%), e caixa operacional líquida de – 45 milhões de yuans (YoY – 257,72%); Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 68 milhões de yuan (yoy10,16%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de – 15 milhões de yuan (01 milhão de yuan no mesmo período do ano passado), e um caixa operacional líquido de – 93 milhões de yuan (70 milhões de yuan no mesmo período do ano passado).
No terceiro trimestre de 2021, o atraso na aceitação do projeto levou ao declínio da receita, e o aumento significativo das despesas de I&D levou à pressão sobre o desempenho anual. Em 2021q3, devido à influência de fatores sazonais downstream, a aceitação de alguns projetos da empresa fica para trás, resultando em uma diminuição ano a ano na receita operacional de 16,54% para 50 milhões de yuans.Ao mesmo tempo, o investimento em P & D no terceiro trimestre aumentou 76,09% ano a ano, resultando em uma diminuição ano a ano no lucro líquido atribuível à empresa-mãe do terceiro trimestre de 437,36% para – 15 milhões de yuans.
Preste atenção ao incentivo à I & D, e o salário do pessoal de I & D aumentou significativamente. No final de 2021, a empresa contava com 235 colaboradores em I&D (232 no mesmo período do ano passado). As despesas anuais em I&D aumentaram 46,89% face ao mesmo período do ano anterior e o investimento total em I&D representou 21,75% (16,92% no mesmo período do ano passado). Em 2022, a proporção do investimento em I&D no primeiro trimestre aumentou ainda mais para 36,95%. A empresa presta atenção às medidas de incentivo relevantes para o pessoal de I & D, e emitiu patentes e sistemas de incentivo relacionados ao trabalho suave.O salário médio anual do pessoal de I & D aumentou de 202600 / pessoa para 271900 / pessoa. Em 2021, a empresa solicitou recentemente 78 patentes de invenção, obteve 38 novas patentes e obteve 70 soft works.
O mercado de produtos de soluções de vídeo está consolidado e os produtos de segurança pan estão crescendo rapidamente. Em 2021, a receita operacional dos produtos de soluções de vídeo foi de 251 milhões (YoY – 6,11%), e o mercado de cultura de mídia foi consolidado e expandido. Os produtos Pan Security alcançaram uma receita operacional de 123 milhões, com uma taxa de crescimento anual de 79,47%, e a margem de lucro bruta aumentou 15,33 pontos percentuais. Atualmente, a empresa formou produtos e soluções de vídeo Pan Security maduros, que são aplicados em governança social inteligente, polícia inteligente, finanças, energia, trânsito ferroviário e outros clientes da indústria pan Security.
O desembarque de grandes encomendas no exterior de dezenas de milhões de dólares confirma a posição de liderança global da empresa no campo de tecnologia central do processamento de vídeo. No primeiro trimestre, a empresa assinou um contrato de vendas de produtos com a Yichao (Ásia Pacific) Co., Ltd. no “projeto de aquisição de sistema de tecnologia de processamento de vídeo de TV árabe”, com um valor de contrato de US $ 179317 milhões, o que não só terá um impacto positivo no desempenho dos negócios da empresa em 2022 e promoverá a implementação contínua do desenvolvimento do mercado global da empresa, mas também confirmará a posição líder global da empresa no campo da tecnologia de núcleo de processamento de vídeo.
Manter a classificação “comprar”. Acreditamos que através de reservas contínuas de P&D, a empresa acumulou profunda tecnologia de vídeo core em muitas cenas, com um estilo típico “geek”. No futuro, a maturidade de 5g promoverá a implementação de vídeo ultra-alta definição, e a empresa se beneficiará como líder de codec de vídeo. De 2022 a 2024, espera-se que a empresa atinja receita operacional de 550 milhões de yuans, 703 milhões de yuans e 892 milhões de yuans, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 87 milhões de yuans, 115 milhões de yuans e 146 milhões de yuans, e mantenha a classificação de “compra”.
Dicas de risco: riscos técnicos; O progresso do investimento industrial e da execução das políticas é inferior ao esperado; O risco de má dívida de contas a receber aumentou; Risco sazonal de renda.
