\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 63 Ginlong Technologies Co.Ltd(300763) )
Evento:
A empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022, e alcançou uma receita de 3,312 bilhões de yuans em 21 anos, um aumento anual de + 58,92%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 474 milhões de yuans, um aumento anual de + 48,96%. No primeiro trimestre do ano, a receita atingiu 1,102 bilhão de yuans, um aumento anual de + 78,72%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 164 milhões de yuans, um aumento anual de + 54,97%, basicamente em linha com as expectativas.
Comentários:
As remessas de inversores aumentaram acentuadamente e devem ter cruzado o ponto de baixo lucro
A empresa vendeu 705300 inversores em 21 anos, com um aumento homólogo de 46%, a receita do inversor conectado à rede fotovoltaica aumentou 43% e a receita do inversor de armazenamento de energia aumentou 371%. Afetada pelo aumento dos preços das matérias-primas em 21 anos, a margem de lucro bruto da indústria de inversores geralmente diminuiu, e a margem de lucro bruto global da empresa diminuiu 3,11 pct para 28,71% em comparação com 20 anos; No entanto, a margem bruta de lucro de 21q4 e 22q1 apresentou tendência ascendente mês a mês. Ao mesmo tempo, o estoque de 22q1 aumentou 129% em relação ao ano anterior, e a reserva de matérias-primas foi suficiente. Acreditamos que a empresa ultrapassou o ponto de baixo lucro desta rodada, e sua rentabilidade continuará a melhorar no futuro.
O negócio da central eléctrica está a progredir sem problemas e continua a contribuir com um fluxo de caixa de alta qualidade
No final do século 21, a empresa colocou 177 usinas fotovoltaicas distribuídas em operação, com uma capacidade instalada total de cerca de 177,76mw e uma receita de 86,84 milhões de yuans, um aumento anual de 127%. A empresa emitiu obrigações convertíveis em 22 de fevereiro e continuou a construir 32 usinas fotovoltaicas distribuídas, e espera-se que todas estejam concluídas e colocadas em operação até o final do 22. De acordo com o prospecto dos títulos conversíveis da empresa, após a conclusão do projeto, pode aumentar o lucro médio anual em cerca de 40,18 milhões de yuans e continuar a contribuir com fluxo de caixa de alta qualidade.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
As responsabilidades contratuais da empresa 22q1 aumentaram 48% ano após ano, com ordens suficientes na mão. Mantemos a previsão de lucro da empresa. Estima-se que a receita da empresa em 20222023 será de 6 / 8,4 bilhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 8,9 / 1,25 bilhões de yuans respectivamente. Ao mesmo tempo, a previsão de lucro para 24 anos será de 11,5 bilhões de yuans, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 2,01 bilhões de yuans, e EPS será de 3,6 / 5,1 / 8,1 yuan respectivamente, correspondendo a 47 / 33 / 21 vezes de PE. Devido à avaliação descendente atual de empresas comparáveis, Nós demos à empresa 55 vezes PE em 22 anos e o preço alvo foi 197,45 yuan, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Aviso de risco: a capacidade instalada de energia fotovoltaica é menor do que o esperado; Risco de protecção do comércio internacional; O preço das matérias-primas aumentou.
