\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 317 Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) )
Evento: a empresa divulgou o relatório do primeiro trimestre de 2022, e 22q1 alcançou uma receita de 629 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 20,6%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 100 milhões de yuans, um aumento anual de 25,3%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 98 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 27,3%.
Comentários:
Sob a base alta, a receita da empresa 22q1 ainda pode manter o crescimento constante. A receita do 22q1 aumentou 20,6% em relação ao ano anterior, principalmente devido ao baixo estoque de canais no início do período, à superposição da temporada de pico de consumo da Festa da Primavera e ao aumento do tempero e preparação de lagostins no final da temporada. Em termos de produtos, a receita de tempero de panela quente 22q1 e tempero de prato chinês aumentou – 3,2% e 45,0% ano a ano, respectivamente. A receita do tempero de panela quente diminuiu ano a ano, principalmente devido à alta base no mesmo período do ano passado e ao enfraquecimento da promoção de vendas ano a ano. Em termos de regiões, o crescimento da receita do 22q1 Sudoeste / Central China / Leste China / Noroeste / Norte da China / Nordeste / Sul da China foi de 17,8% / 20,6% / 20,7% / 23,5% / 43,1% / – 8,5% / 22,7%, respectivamente. Em termos de canais, a receita dos revendedores 22q1 / despacho de refeições personalizado / e-commerce / negócios diretos supermercado / canais de comércio exterior aumentou em 23,4% / 13,0% / – 20,2% / 91,3% / 230,9%, respectivamente, e a receita dos canais de comércio eletrônico diminuiu em termos homólogos, principalmente devido à redução de despesas.
No 22q1, o investimento em custos foi reduzido, a diferença de vendas brutas foi significativamente melhorada e o desempenho excedeu as expectativas. A margem bruta de lucro da empresa 22q1 foi de 36,0% e, após redução das despesas de transporte, diminuiu 0,32 pontos percentuais em relação ao ano anterior, principalmente devido ao aumento dos preços das matérias-primas. A taxa de despesa com vendas de 22q1 foi de 13,0%, uma diminuição homóloga de 4,9 pontos percentuais, principalmente devido à redução do investimento em publicidade. A diferença de vendas brutas no 22q1 foi de 22,9%, um aumento de 3,2 pontos percentuais em relação ao ano anterior. A razão de despesa gerencial 22q1 foi de 3,4%, uma diminuição homóloga de 0,2 pontos percentuais, principalmente devido ao efeito da escala. A taxa de despesa em I & D do 22q1 foi de 1,2%, um aumento de 0,2 pontos percentuais em relação ao ano anterior. A taxa de juro líquida 22q1 foi de 15,9%, com um aumento homólogo de 0,6 pontos percentuais, e a taxa de juro líquida melhorou em termos homólogos.
O investimento de custo é mais preciso e a gestão da empresa é melhorada. A meta de receita da empresa é crescer de forma constante, prestar mais atenção à construção de sua própria competitividade e aderir à estratégia de desenvolvimento de longo prazo. A equipe de pessoal tornou-se estável, a estrutura interna foi ajustada e a implementação das políticas da empresa foi mais suave. Em 22 anos, a empresa investirá despesas de acordo com as condições do mercado e controlará as despesas com mais precisão, o que é melhorado em comparação com o passado.
Previsão de lucro e classificação de investimento: olhando para a frente para 2022, o inventário de canais da empresa é benigno. Esperamos que o custo de processamento de produtos temporários deve ser significativamente reduzido ano a ano, e o custo de publicidade também será reduzido ano a ano. Portanto, a taxa de despesas de vendas vai cair significativamente. Sob o efeito de escala, o custo de fabricação unitária e o custo do trabalho também diminuirão. Como líder de condimentos compostos, a empresa tem vantagens de marca e canal. Esperamos que o EPS da empresa em 22-24 anos será 0,41/0,54/0,72 yuan respectivamente, e o PE correspondente será 39,96/30,40/22,93 vezes respectivamente, mantendo a classificação “comprar”.
Fatores de risco: o aumento dos preços das matérias-primas é superior ao esperado; A promoção de novos produtos é inferior ao esperado; Intensifica-se a concorrência industrial
