\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 330 Shanghai Holystar Information Technology Co.Ltd(688330) )
Principais pontos de investimento
O desempenho aumentou 61% ano a ano, e a rentabilidade melhorou mês a mês
Em 2022q1, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 61% em termos homólogos, muito superior à taxa de crescimento anual de 2021 (30%), e a entrega de produtos e o reconhecimento de receita da empresa no primeiro trimestre foram bons. A margem de lucro bruto da empresa 2022q1 foi de 52,76%, 0,8 pontos percentuais superior à de 2021, a margem de lucro líquido melhorou significativamente e a rentabilidade da empresa melhorou.
A capacidade de produção e estoque de segurança da empresa aumentou 46,69% ano a ano, de modo que a capacidade de produção e estoque de segurança da empresa não pôde atender a demanda de 20,21 milhões de conjuntos no final do ano; Até o final de 2022q1, o estoque da empresa era de 479 milhões de yuans, que era basicamente perto do saldo de estoque no final de 2021. A maioria deles foram emitidos bens. Espera-se que a entrega subsequente em 2022 continue a avançar.
O mercado fora da província foi promovido rapidamente, e o lucro do produto permaneceu alto
Desde 2021, a empresa acelerou a expansão dos mercados fora da China Oriental. A participação na receita no Norte da China, Sul da China e sudoeste da China aumentou 9,3, 3,0 e 0,7 pontos percentuais ano a ano, com taxas de crescimento homólogas de 0,85, 23 e 179 vezes, respectivamente, muito superiores às da China Oriental (YoY + 7,7%), e a taxa de lucro bruto está entre 54% – 60%, superior à da China Oriental (taxa de lucro bruto 51%), e a competitividade e rentabilidade do produto permanecem fortes.
Durante o período epidêmico, a produção e logística eram normais e as barreiras à concorrência foram consolidadas
A base de produção da empresa está localizada em Quanzhou, Fujian, com clientes concentrados em Jiangsu e Zhejiang, e o centro de P & D está principalmente em Xangai. Portanto, a epidemia não teve um grande impacto na produção e logística da empresa. A partir de 2022q2, a licitação de dispositivos inteligentes pelas empresas de rede elétrica será iniciada gradualmente. Indicadores da empresa, como pesquisa de falhas e precisão de julgamento e baixo consumo de energia de interruptores de coluna inteligentes, estão líderes no país. Em 2021, as despesas de P & D da empresa excederam 59,7 milhões de yuans, levando em conta software e hardware, investimento contínuo em pesquisa científica, barreiras técnicas consolidadas e espera-se obter uma melhor participação em licitações relevantes no país.
Previsão e avaliação dos lucros
A empresa é uma empresa líder de interruptor de coluna inteligente na rede de distribuição na China, beneficiando-se da aceleração da construção inteligente da rede de distribuição. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos será 525, 627 e 754 milhões de yuans, o EPS correspondente será 525, 6,27 e 7,54 yuan / ação, e o PE correspondente será 18, 15 e 12 vezes. Manter a classificação “comprar”.
Dicas de risco: (1) o risco de vendas com foco na Rede Estadual; (2) Alta concentração de áreas de negócio e risco de expansão de novos mercados ser menor do que o esperado; (3) Risco de estrutura de produto único
