\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 793 Shenzhen Breo Technology Co.Ltd(688793) )
Evento:
A empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022: em 21 anos, a empresa alcançou uma receita de 1,190 bilhão de yuans, um aumento anual de + 43,93%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 92 milhões de yuans, um aumento anual de + 29,92%; O lucro não líquido deduzido foi de 77 milhões de yuans, um aumento anual de + 22,23%; O fluxo de caixa operacional foi de 87 milhões de yuans, um aumento anual de 27,36%. Entre eles, 21q4 alcançou uma receita de 376 milhões de yuans, um aumento anual de + 23,77%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 26 milhões de yuans, um aumento anual de – 31,78%. A empresa 22q1 alcançou uma receita de 248 milhões de yuans, um aumento anual de + 15,29%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de – 10 milhões de yuans.
Breve comentário:
Os negócios diretos off-line foram perturbados pela epidemia, e o comércio eletrônico on-line manteve um alto crescimento. Em todo o ano de 21, as lojas off-line da empresa foram afetadas pela epidemia, o desempenho da receita de vendas off-line foi ruim e a lucratividade gradualmente enfraqueceu. A margem de lucro bruta em 2021 foi de 56,73%, ano a ano – 0,51%, dos quais 21q4 foi – 4,58% ano a ano e 22q1 foi – 2,78% ano a ano. Online, a empresa aumentou os esforços para expandir os canais on-line e otimizou o layout dos canais de comércio eletrônico.Em 2021, a receita on-line anual atingiu 683 milhões de yuans, um aumento anual de + 58,44%. 22q1 receita online + 48,80% ano a ano. No futuro, espera-se realizar integração e interação on-line e off-line, romper barreiras de canal e gradualmente formar um novo modelo de varejo de integração dupla Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) .
O incentivo às ações demonstra confiança a longo prazo. A empresa emitiu um plano de incentivo de capital próprio, que planeja conceder 1,77 milhão de ações restritas a 149 objetos de incentivo, representando 2,87% do capital social total, e o preço da concessão é de 27,40 yuan / ação. As ações restritas concedidas são investidas em três períodos, e o objetivo de avaliação de desempenho é atender à taxa de crescimento anual composta da receita e do desempenho de 2022 a 2024, e atender ao crescimento de não menos que 30%, 69% e 119,7% ao mesmo tempo. Ao mesmo tempo, a empresa aumenta os requisitos individuais de avaliação de desempenho dos objetos de incentivo, e a avaliação é dividida em cinco níveis de coeficiente de atribuição. O número de ações restritas efetivamente atribuídas aos objetos de incentivo no ano corrente está diretamente ligado ao coeficiente de atribuição. O plano de incentivo às ações é propício para vincular os interesses dos principais funcionários e da empresa e promover o desenvolvimento estável da empresa.
As categorias de produtos continuam a ser enriquecidas, e canal e marketing estão constantemente ganhando impulso. As vendas anuais, gestão e despesas de P & D em 21 anos foram 485 milhões de yuans, 41 milhões de yuans e 47 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de + 46%, + 43% e + 28%. As altas despesas de vendas devem-se principalmente à grande proporção de vendas diretas, às grandes despesas de promoção da plataforma online da empresa, às despesas de aluguel de lojas off-line e às despesas salariais dos vendedores. P & D de produtos: a empresa tem aumentado seu investimento de longo prazo em gestão e P & D, constantemente empurrando novos e maiores para evitar o risco de redução de preços causada pela imitação de produtos por parte dos concorrentes. A taxa de crescimento da receita 22q1 diminuiu, e uma grande quantidade de investimento de custos ainda é investido em vendas diretas off-line. O desempenho geral sofreu uma perda. No entanto, com a otimização contínua do layout on-line e iteração de produtos, espera-se que o desempenho melhore no futuro. Canais: preste atenção à construção de canais diversificados, concentre-se no modo de marketing direto, complementado pelo sistema de distribuição, e planeje ativamente a plataforma de e-commerce on-line. A taxa de crescimento on-line é rápida, que se espera continuar a fazer esforços e feed back off-line. Marketing: drenagem eficaz de lojas offline Direct, contratação de estrelas de topo para endosso, constantemente injetando vitalidade jovem e mantendo tom high-end na marca.
Aconselhamento em matéria de investimento
Shenzhen Breo Technology Co.Ltd(688793) trilha profunda da massagem do arado por mais de 20 anos, que é a primeira parte do hardware inteligente da saúde na China. Massagem pequeno circuito elétrico tem fortes atributos de crescimento, a empresa tem uma posição de mercado estável, vantagens óbvias em produtos, canais, marketing e operação, e tem bom potencial de desenvolvimento no futuro. Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 103 milhões de yuans, 188 milhões de yuans e 272 milhões de yuans, com um aumento anual de 12,1%, 82,1% e 45,2% respectivamente, correspondendo a EPS de 1,67 yuan, 3,04 yuan e 4,42 yuan respectivamente, correspondendo ao PE do valor de mercado atual de 26,40 vezes, 14,50 vezes e 9,99 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
Risco de surtos recorrentes; Flutuação dos preços das matérias-primas; A taxa de crescimento online é inferior ao esperado; O risco de intensificação da concorrência industrial; Riscos como vendas de novos produtos ficando aquém das expectativas.
