\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 036 China Merchants Bank Co.Ltd(600036) )
Elementos-chave do relatório:
Em 23 de abril de 2022, China Merchants Bank Co.Ltd(600036) divulgou o relatório de desempenho para o primeiro trimestre de 2022.
Principais pontos de investimento:
A receita e o lucro aumentaram de forma constante e a receita de custos foi re-otimizada: no primeiro trimestre de 2022, a receita operacional foi de 91,990 bilhões de yuans, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 36,022 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 8,54% e 12,52%, respectivamente. A taxa de inadimplência foi de 0,94%, alta de 0,03 pontos percentuais mês a mês. A relação custo-renda é de 26,10%. Os ativos cresceram de forma constante e a margem de juros líquida diminuiu ligeiramente: a margem de juros líquida no primeiro trimestre de 2022 foi de 2,51%, uma queda de 1 ponto base em relação ao ano anterior. Principalmente devido ao impacto cumulativo da taxa de juro descendente do mercado, o rendimento dos activos com juros diminuiu. Ao mesmo tempo, o grupo continuou a aumentar a proporção de depósitos de clientes em passivos remunerados, compensando em certa medida o impacto da diminuição da taxa de rendibilidade dos activos remunerados. Espera-se que a margem líquida de juros permaneça sob pressão em 2022, e o ajuste da estrutura do passivo dos ativos seja aumentado ainda mais para estabilizar a margem de juros. Além disso, os empréstimos aumentaram 3,38% e os depósitos aumentaram 5,25% no início do ano.
Fraca receita líquida de comissão de gestão: no primeiro trimestre de 2022, a receita líquida de comissão de gestão aumentou 5,49%, incluindo uma diminuição homóloga de 11,11% no rendimento empresarial de gestão de património, um aumento homólogo de 47,55% no rendimento empresarial de gestão de activos e um aumento homólogo de 11,32% no rendimento empresarial de custódia.
Ligeira flutuação dos inadimplentes: no primeiro trimestre de 2022, a taxa de inadimplência recuperou ligeiramente, e o grupo aumentou prudentemente a provisão para perdas de crédito para clientes de risco imobiliário. A taxa de cobertura das provisões foi de 463%, uma queda mensal de quase 21 pontos percentuais.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: no primeiro trimestre de 2022, o crescimento do desempenho está basicamente alinhado com as expectativas. O rápido crescimento do grande negócio de gestão de riqueza em 2021 formou uma certa base alta. No futuro, com base em dar pleno uso às suas vantagens de canal, o China Merchants Bank melhorará ainda mais suas vantagens em pesquisa de investimento e alocação de ativos e promoverá o rápido crescimento do grande negócio de gestão de riqueza. Prevê-se que o EPS em 2022 / 23 será 5,30 yuan / 6,01 yuan. De acordo com o preço de fechamento de China Merchants Bank Co.Ltd(600036) a ações em 22 de abril, 42,5 yuan, correspondendo a 1,32 vezes Pb em 2022, a classificação de excesso de peso será mantida.
Fatores de risco: afetados pela epidemia de covid-19, a recuperação econômica global foi menor do que o esperado, resultando em fortes flutuações nos ativos bancários.
