\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 677 Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) )
Desempenho: o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022q1 foi de 36 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 37,0%
Em 25 de abril de 2022, a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022.A receita operacional total em 2021 foi de 310 milhões de yuans, um aumento homólogo de 12,5%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 118 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 22,2%. A receita operacional de 02022q1 foi de 93 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 39,2%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 36 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 37,0%. Após a melhoria do controle de epidemias no exterior, as encomendas da Stryker aumentaram significativamente, e o crescimento da receita em 2022 é esperado.
Os pedidos da Stryker aumentaram significativamente, e toda a máquina foi aprovada para abrir o teto de receita
Espera-se que as encomendas da Stryker aumentem significativamente. De acordo com o relatório anual da empresa, o laparoscópio fluorescente 4K desenvolvido por clientes americanos concluiu o processo de produção de P & D e teste, e está pronto para alcançar a produção em massa no segundo semestre de 2022. De acordo com os clientes da empresa, a empresa está fornecendo novos produtos fluorescentes para Shrek para complementar sua plataforma de objetivo. Acreditamos que a cooperação entre a empresa e Shrek continua a se aprofundar. À medida que continuamos a analisar a instabilidade dos produtos da SECCO na cadeia de suprimentos, vamos gradualmente aumentar a cobertura dos produtos da SECCO. Estimamos que com o aumento das remessas no segundo semestre de 2022, a receita da empresa crescerá rapidamente em 2022, com forte certeza.
Toda a máquina é aprovada e a placa de crescimento e floração é aberta. A empresa expandiu-se para a jusante da cadeia industrial. A máquina de endoscópio de luz branca auto-desenvolvida obteve a licença de registro e produção do produto em novembro de 2021, e a máquina de endoscópio fluorescente foi aprovada em fevereiro de 2022. Por um lado, a empresa promoveu vendas diretas em Shandong com marca própria; Por outro lado, coopere com Sinopharm para promover com a ajuda de vantagens da marca e do canal. Acreditamos que, sob o pano de fundo da substituição doméstica e nova infra-estrutura médica, a demanda por endoscópios em hospitais secundários está aumentando gradualmente, e a taxa de substituição doméstica está aumentando constantemente. espera-se que a empresa se baseie em Shandong e expandir todo o país. com as vantagens de sua cadeia industrial geral, a vantagem de qualidade de exportar para a Europa e América e a vantagem técnica de P & D e integração de produção, a empresa pode realizar a rápida promoção de toda a máquina e abrir o teto de crescimento.
O crescimento da receita em 2022 é altamente determinístico e espera-se que o crescimento futuro continue
Em 2021, o total de ativos da empresa aumentou 183,19% em relação ao ano anterior, além de listagem e financiamento, beneficiou-se do aumento de estoques, projetos em construção e ativos imobilizados. (1) Em 2021, o estoque era de 66 milhões de yuans, com um aumento anual de 42,3%, e a renda em 2022 era altamente incerta. O estoque da empresa em 2021 foi de 66 milhões de yuans, um aumento anual de 42,3%; Em 2022q1, o estoque da empresa era de 70 milhões de yuans, um aumento anual de 47,3%, principalmente devido ao aumento de ordens de produção e ao aumento do estoque de materiais. Acreditamos que com a confirmação gradual da entrega dos pedidos da empresa, o crescimento da receita da empresa em 2022 é altamente certo; (2) O projeto da planta industrial (fase II) e a aquisição de máquinas e equipamentos aumentaram, e a produção em massa pode ser esperada. Acreditamos que com a conclusão da construção das fábricas da empresa e o aumento da configuração de equipamentos, a capacidade de produção da empresa será liberada gradualmente para impulsionar o crescimento futuro da receita. Graças ao crescimento das encomendas, à expansão da escala de produtos da empresa e ao aumento das vendas de máquinas, espera-se que a receita da empresa mantenha um crescimento homólogo de 57,26%, 39,67% e 35,46% de 2022 a 2024.
Durante todo o período de promoção da máquina, a taxa de custo aumentará e a lucratividade pode desacelerar
A taxa de despesa aumentou e a alta rentabilidade continuou. (1) A taxa de despesas de vendas aumentou constantemente. Em 2021, devido à promoção de toda a máquina, a taxa de despesa de vendas da empresa aumentou de 1,96% para 3,34%. Acreditamos que a promoção de toda a máquina da empresa continuará de 2022 a 2024, e a taxa de despesa de vendas deve aumentar de forma constante, dando uma faixa de taxa de custo de 4% – 6%; (2) Espera-se que a taxa de despesas de I & D e a taxa de despesas de gestão sejam relativamente estáveis. Acreditamos que as despesas de I & D da empresa devem aumentar, mas graças ao crescimento da escala de receitas, a taxa de despesa deve manter um estado estável de 12%; O novo pipeline da empresa está avançando de forma constante, e pode haver incentivo acionário em 2022. No entanto, com o crescimento da receita, a taxa de despesas de gestão de 2022 a 2024 deve manter uma faixa de 10% – 11%. Com base nas suposições acima, acreditamos que a rentabilidade da empresa pode desacelerar de 2022 a 2024, mas com base na forte capacidade de precificação da cadeia industrial da empresa, ainda manterá uma margem de lucro alta.
Previsão e avaliação dos lucros
Com base nos pressupostos acima, prevemos que a receita operacional total da empresa de 2022 a 2024 será de RMB 487680/921 milhões, respectivamente, com um aumento de 57,26%, 39,67% e 35,46%, respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 170 / 225 / 294 milhões de yuans respectivamente, com um aumento homólogo de 44,35%, 32,55% e 30,64%, respectivamente; O EPS correspondente é de 1,88/2,50/3,26 yuan, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dica de risco: o risco de flutuação de receita da Stryker; O risco de que as vendas da máquina inteira sejam menores do que o esperado; Risco de persistência da epidemia de covid-19; O risco de I & D ficar aquém das expectativas; Risco de alterações políticas
