\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 305 Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) )
Principais pontos de investimento
Principais pontos de anúncio: a empresa divulgou o relatório de desempenho do primeiro trimestre de 2022, que foi superior à nossa expectativa. Em 2022, o Q1 alcançou uma receita de 992 milhões de yuans, um aumento anual de + 96,3% e um aumento mensal de – 1,9%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 120 milhões de yuans, um aumento anual de + 33,7% e um aumento mensal de + 47,3%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 109 milhões de yuans, um aumento anual de + 34,6% e um aumento mensal de + 51,2%.
A saída dos clientes principais é estável, e o desempenho é melhor do que a média do mercado. A produção do principal cliente da empresa tez Q1 em 2022 foi estável, dos quais a fábrica de Xangai produziu 179000 veículos, com um aumento homólogo de + 125,8% e um aumento mensal de – 0,22%. 310000 veículos foram entregues globalmente, com um aumento homólogo de + 67,7% e um aumento mensal de + 0,45%. Afetado pela escassez de fornecimento de cavacos e pela situação epidêmica, o número de lote de veículos Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) no primeiro trimestre de 2022 foi de 1184000, com uma relação mês a mês de – 9,1%. O desempenho da receita da empresa foi melhor que a média do mercado.
A margem de lucro bruto aumentou mês a mês, e a diminuição da taxa de despesa durante o período impulsionou o crescimento do desempenho. Afetada pela eficácia do mecanismo de ajuste de preços dos clientes downstream e pelo atraso na transmissão dos preços das matérias-primas, a margem de lucro bruto do primeiro trimestre da empresa em 2022 foi de 20,28%, com aumento mensal de + 1,98pct. A taxa de despesa no período foi de 7,76%, com uma relação mês a mês de -0,72 PCT, sendo que a taxa de despesa com vendas e a taxa de despesa com gestão foram de -0,37 PCT / -0,58 PCT respectivamente. O aumento da margem bruta de lucro + a diminuição da taxa de despesa durante o período promoveu conjuntamente o lucro líquido atribuível à empresa-mãe para + 47,3% mês a mês.
Os três principais processos de liga de alumínio são profundamente aplicados para atender às necessidades diversificadas dos clientes, e a cooperação da produção e do marketing impulsiona o crescimento determinístico do desempenho da empresa. A empresa continua a levantar fundos e investimentos para estender o processo de fundição para forjamento e extrusão. De acordo com as características do produto adaptadas a diferentes processos, fornecer aos clientes soluções de produto mais flexíveis e abrangentes e otimizar a experiência do produto dos clientes. Além do negócio de fundição sob pressão de liga de alumínio, com a liberação contínua da capacidade de fábricas de forjamento, espera-se que a escala de receita de produtos de forjamento suba rapidamente; O desenvolvimento do mercado de produtos de extrusão de alumínio continua a aumentar.Muitos produtos como feixe anti-colisão, feixe limiar, sub-estrutura e caixa de bateria estão sob pesquisa, que se espera tornar um novo ponto de crescimento da empresa no futuro.
Previsão de lucro e classificação de investimento: Com base na eficácia do mecanismo de ajuste de preços ao cliente, a margem de lucro bruta recuperou e houve pedidos abundantes na mão. De 2022 a 2024, a receita será de 4,380/5,735/7,860 bilhões de yuans, com um aumento anual de + 44,9% / + 30,9% / + 37,1%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 5,96/8,12/1,113 bilhões de yuans, com um aumento anual de + 44,2% / + 36,3% / + 37,0%, o EPS correspondente será de 1,33/1,82/2,49 yuan e o PE correspondente será de 18,64/13,68/9,98 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: a falta de fornecimento de chips excedeu as expectativas, o aumento do preço da liga de alumínio excedeu as expectativas e a recuperação de carros de passageiros downstream foi menor do que o esperado.
