\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 561 Qi An Xin Technology Group Inc(688561) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022.Em 2021, a receita operacional da empresa foi de 5,809 bilhões de yuans, um aumento anual de 39,60%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe perdeu 555 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 65,91%. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita de 659 milhões de yuans, um aumento anual de 44,52%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe perdeu 480 milhões de yuans, com uma diminuição anual de 10,41%, o que está basicamente em linha com as expectativas do mercado.
Principais pontos de investimento
A receita continuou a crescer a uma taxa alta e havia pedidos abundantes na mão: em 2021, a receita operacional da empresa foi de 5,809 bilhões de yuans, um aumento anual de 39,60%; A perda de lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 555 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 65,91%, o que se deveu principalmente ao fato de que as despesas de pagamento baseadas em ações geradas pelo plano de incentivo de ações restritas da empresa 2020 em 2021 foram 256 milhões de yuans a mais do que aquelas em 2020, e as despesas de alívio da segurança social da empresa devido à epidemia em 2020 foram 179 milhões de yuans. Excluindo os fatores acima, a perda de lucro líquido em 2021 diminuiu significativamente ano a ano, com uma taxa de redução de perdas de mais de 40%. A partir de 30 de março de 2022, os pedidos da empresa na mão excederam 2,3 bilhões de yuans, e os novos pedidos em 2022 excederam 900 milhões de yuans, com um aumento anual de mais de 65%. Havia pedidos abundantes na mão, e a receita em 2022q1 manteve uma alta tendência de crescimento.
As vantagens dos novos produtos de pista são óbvias: em 2021, a receita de novos produtos de pista representou mais de 70% da receita de produtos e serviços de segurança, e a participação de mercado e competitividade de muitos novos produtos de pista continuaram liderando a indústria. Em 2021, a receita geral de produtos de conscientização situacional foi de quase 1,2 bilhão de yuans, com um aumento anual de mais de 30%. A receita de produtos de segurança de terminais (incluindo servidor em nuvem e proteção de terminal de virtualização) excedeu 800 milhões de yuans, com um aumento anual de mais de 30%; Os produtos de segurança de terminais da empresa alcançaram mais de 50 milhões de implantação comercial em clientes governamentais e empresariais, e a participação de mercado ficou em primeiro lugar na China por quatro anos consecutivos. A receita de produtos de segurança de dados e proteção de privacidade excedeu 1,1 bilhão de yuans, com uma taxa de crescimento anual de mais de 50%.
Espera-se que a qualidade do negócio continue a melhorar: a empresa continua a promover a estratégia de “desenvolvimento de alta qualidade” e continua a colher resultados. A margem bruta de lucro aumentou por quatro anos consecutivos, atingindo 60% em 2021. Em termos de produtos, a margem bruta de lucro dos produtos de segurança da empresa é de 77,02% (ano a ano + 4,78pct), a margem bruta de lucro dos serviços de segurança é de 60,13% (ano a ano -3,15pct), e a margem bruta de lucro de hardware e outros negócios é de 5,9% (ano a ano + 1,76pct). Após deduzir as despesas de pagamento baseadas em ações, a taxa de despesas de P&D, a taxa de despesas de vendas e a taxa de despesas de gestão diminuíram 1,38, 2,90 e 2,21 pontos percentuais respectivamente. Em 2022, a empresa continuará a implementar as estratégias de desenvolvimento “Olímpico”, “Internacionalização”, “LEGO” e “Serviço”.
Previsão de lucro e classificação de investimento: considerando a promoção contínua do plano de incentivo de ações da empresa, reduziremos o EPS de 0,45/0,90 yuan para 0,09/0,38 yuan em 20222023 Espera-se que o EPS seja de 0,58 yuan em 2024, e o valor de mercado atual correspondente ao PE é 493 / 117 / 78 vezes respectivamente. Como líder da indústria de segurança de rede da China, a empresa continua a promover a estratégia de “plataforma de P & D”. Com um sistema de produtos abrangente e forte capacidade de serviço de segurança, espera-se que o desempenho continue a manter o crescimento rápido e manter a classificação de “comprar”.
Dica de risco: a promoção da indústria de segurança de rede não é como esperado; O crescimento do negócio de produtos e serviços foi inferior ao esperado.
