\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 645 Jiangsu Huahong Technology Co.Ltd(002645) )
Evento: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022: a empresa alcançou uma receita de 2,35 bilhões de yuans em 2022q1, um aumento anual de 70%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 254 milhões de yuans, um aumento homólogo de 89%.
Comentários:
O desempenho é brilhante e o crescimento do lucro continua a ser realizado. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe no primeiro trimestre de 2022 foi de 254 milhões de yuans, o que estava no valor mediano da previsão de desempenho divulgada anteriormente, excedendo nossas expectativas anteriores. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2021q4 é de 140 milhões de yuans. A empresa alcançou o crescimento contínuo por três trimestres consecutivos de 2021q2 a 2022q1. Como líder em recursos de terras raras, a empresa alcançou o crescimento contínuo do lucro.
Espera-se que a empresa assuma a liderança em beneficiar da abolição da política de restrição. Em novembro de 2021, o governo provincial de Jiangxi emitiu um documento abolindo o aviso do escritório geral do governo popular provincial de Jiangxi sobre o fortalecimento adicional da produção, operação e gestão de terras raras. A abolição do documento significa que é possível aprovar novos projectos de recuperação de terras raras; Como líder na recuperação de recursos de terras raras no setor, espera-se que a empresa assuma a liderança em se beneficiar.
Expansão contínua do território de reciclagem: a partir da aquisição da tecnologia Xintai em 2020, a empresa concluiu a aquisição de 100% de patrimônio da Jiangxi Wanhong (6000 toneladas de resíduos de materiais magnéticos podem ser processados em 2021) em maio de 2021; Além disso, a empresa disse no Q & A do investidor em fevereiro de 2022 que a empresa está ativamente promovendo a aprovação das 6000 toneladas restantes de capacidade de produção da Wanhong.
Indústria de terras raras: abraçando novas energias + conservação de energia, o boom continua: beneficiando do boom da demanda a jusante, os preços das terras raras permanecem elevados; Mesmo após o ajuste sazonal, o preço médio de praseodímio e óxido de neodímio em abril ainda era tão alto quanto 860000 yuan / ton, ainda em uma alta de todos os tempos; Actualmente, o inventário de óxido de praseodímio de terras raras é de apenas 3411%, com um declínio anual de 16%. A médio e longo prazo, a procura a jusante, especialmente veículos de energia nova e motores industriais, continua a ser elevada; A oferta de terras raras está sujeita a um sistema de quotas. Especialmente em comparação com a demanda em rápido crescimento, a diferença entre oferta e demanda é difícil de aliviar a curto prazo, e o preço das terras raras deve permanecer elevado por um longo período de tempo.
Negócios tradicionais: funcionamento estável. O volume de pedidos de equipamentos de processamento de sucata da empresa alcançou rápido crescimento, e o negócio de operação de recursos renováveis também alcançou novos avanços. O negócio de peças de elevador da empresa superou múltiplos fatores adversos, como a escassez de matérias-primas-chave e o aumento dos preços das commodities, e a lucratividade da empresa permaneceu estável.
Previsão de lucro e classificação de investimento: prevemos que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 9,1/11/12,1 bilhões de yuans, respectivamente, com um aumento anual de 34% / 21% / 10%; Com base no desempenho 2022q1 da empresa, aumentamos o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 6,8/8,0 para 8,5/1,06 bilhões de yuans de 2022 a 2023, ou seja, o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 foi 8,5/10,6/1,22 bilhões de yuans, um aumento anual de 60% / 24% / 15%, e o PE correspondente foi 11/9/8x respectivamente. Considerando a prosperidade contínua da indústria de terras raras, o negócio de reciclagem da empresa continua a promover e o lucro continua a crescer, o que pode ser esperado; Como líder de recursos de terras raras, a empresa deve desfrutar de uma avaliação mais alta em comparação com a indústria de terras raras padrão, por isso mantém a classificação de “compra” da empresa.
Dica de risco: flutuação dos preços das terras raras; A expansão de negócios da empresa foi menor do que o esperado.
