Micro nano núcleo (688052)
Os produtos da microplaqueta do isolamento fizeram avanços, e as barreiras técnicas fortes ajudam o desenvolvimento rápido
Guiada pela demanda do mercado e a partir do chip ASIC de condicionamento de sinal do sensor, a empresa expandiu-se para a parte dianteira e traseira e lançou chip sensor integrado, chip de isolamento e interface, unidade e chip de amostragem, formando o layout do produto de detecção de sinal, interconexão do sistema e acionamento de energia. O desenvolvimento global da empresa passou por três etapas: período de início → período de expansão → período de rápido crescimento do negócio, correspondendo à expansão das categorias de produtos da empresa e à expansão dos campos de aplicação downstream. Com base em seus direitos de propriedade intelectual independentes e rica acumulação de IP em MEMS, isolamento, processamento misto da cadeia de sinal e outros campos, a empresa tem fortes barreiras técnicas e acumulação de talento para ajudar a empresa a alcançar o desenvolvimento rápido. A equipe de gestão da empresa tem uma rica formação profissional.Os acionistas controladores e controladores reais da empresa são Wang Shengyang, Sheng Yun e Wang Yifeng. Entre eles, Wang Sheng, Yang Sheng e Sheng Yun trabalharam como engenheiros de projeto em ADI (tecnologia de semicondutores yanoder Shanghai Co., Ltd.) e como diretor de P & D e gerente de P & D em Wuxi Naxun micro. Além disso, o diretor do IC Design Center da empresa, o diretor da linha de produtos de condicionamento de sinal e o diretor da linha de produtos de isolamento e interface serviram como engenheiros em ADI. Desde 2018, a empresa entrou em um período de rápido desenvolvimento. Desde 2020, a empresa fez grandes avanços nas áreas de comunicação da informação, controle industrial e novos veículos de energia, e espera-se que a empresa mantenha um rápido crescimento no futuro. De acordo com o primeiro relatório trimestral da empresa, a empresa Q1 alcançou uma receita de 339 milhões de yuans em 2022, com um aumento homólogo de 146,17%, e o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe foi de 84,3 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 148,22%, principalmente devido ao crescimento constante da receita de vendas de chips de detecção de sinal, chips de isolamento e interface e o crescimento substancial da receita de vendas de chips de condução e amostragem.
Faça avanços em muitos campos e se esforce para se tornar um fornecedor líder de chips automotivos na China
Os produtos da empresa abrangem chips de sinal analógico e misto no campo técnico. Em 2021, a empresa enviou mais de 1,3 bilhão de chips, amplamente utilizados nas áreas de comunicação de informação, controle industrial, eletrônica automotiva e eletrônica de consumo. As aplicações downstream dos produtos da empresa incluem informação e comunicação, controle industrial, eletrônica automotiva e eletrônica de consumo, com receita de 34,09%, 22,24%, 13,23% e 30,44%, respectivamente, em 2020. Contando com sua excelente capacidade de desenvolvimento de chips de nível de especificação de veículo e rica experiência em produção em massa e controle de qualidade, a empresa organizou ativamente produtos de chips aplicados no campo da eletrônica automotiva, e entrou com sucesso na cadeia de suprimentos automotiva principal da China e realizou carregamento em lote. Com a cobertura do produto do nível do consumidor, do nível industrial ao nível de especificação do veículo e a capacidade de compreender com precisão os cenários de aplicação do cliente, a empresa tem sido reconhecida por muitos clientes líderes do setor de referência, incluindo cliente a, Zte Corporation(000063) , Shenzhen Inovance Technology Co.Ltd(300124) , Honeywell, zhixinwei, Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) , Hangzhou Hikvision Digital Technology Co.Ltd(002415) , Wuxi Weigan, etc., e foi fornecida em lotes. De acordo com o prospecto da empresa, o chip de especificação do veículo foi carregado em massa em Byd Company Limited(002594) , Dongfeng Automobile Co.Ltd(600006) , Wuling Automobile, Great Wall Motor Company Limited(601633) , SAIC Maxus, FAW Group, Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Kunming Yunnei Power Co.Ltd(000903) e outros fabricantes de terminais, e entrou no sistema de fornecimento da SAIC Volkswagen, United Automotive Electronics, Sensata e outros fabricantes de terminais.
Atualize o campo de aplicação do IC analógico doméstico para encontrar espaço suficiente de mercado e lucro
De acordo com as estatísticas da Frost & Sullivan, a escala do mercado de chips analógicos da China representa mais de 50% em todo o mundo. É o principal mercado consumidor de chips analógicos do mundo, e a taxa de crescimento é maior do que a taxa de crescimento geral do mercado global de chips analógicos. Em 2020, a escala de mercado da indústria de chips analógicos da China era de cerca de 250,35 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento composto anual de cerca de 5,8% de 2016 a 2020. Com a tração nas duas rodas de novas tecnologias e políticas industriais, o mercado de chips analógicos da China inaugurará oportunidades de desenvolvimento no futuro. Espera-se que o mercado de chips analógicos da China cresça para 333,95 bilhões de yuans até 2025, com uma taxa de crescimento anual composta de cerca de 5,9%. De acordo com diferentes níveis de demanda por estabilidade do produto, as indústrias downstream de chips analógicos podem ser divididas em indústrias tradicionais de eletrônicos de consumo e indústrias com altos requisitos, comunicações e indústrias de eletrônicos automotivos. Devido aos requisitos de estabilidade relativamente baixos dos produtos eletrônicos de consumo, em comparação com mercados de ponta, como automóveis, o limiar de acesso dos fornecedores de eletrônicos de consumo é relativamente baixo e o ciclo de verificação é relativamente curto, resultando em um grande número de participantes no mercado e pequeno espaço de lucro. Os fabricantes de chips analógicos estão buscando maior espaço de mercado e espaço de lucro por meio de high-end e diversificação de seus produtos. No ambiente de atrito comercial, os fabricantes de chips analógicos que podem atender às necessidades de aplicações high-end entrarão no sistema de fornecedores qualificados dos principais fabricantes em automóveis, indústria, comunicação e outras indústrias, realizarão a atualização de campos de aplicação e obterão dividendos de espaço de mercado e espaço de lucro.
Previsão de lucros
Estimamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 1,507 bilhão de yuans, 2,244 bilhões de yuans e 3,056 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 74,8%, 48,9% e 36,2%; Estima-se que o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe será de 439 milhões de yuan, 728 milhões de yuan e 911 milhões de yuan, com um aumento anual de 96,3%, 65,7% e 25,2%. O EPS será de 4,34 yuan, 7,20 yuan e 9,01 yuan respectivamente, e o PE correspondente ao preço de fechamento de 263,96 yuan em 27 de abril de 2022 será 60,75 vezes, 36,66 vezes e 29,28 vezes respectivamente. Do ponto de vista da avaliação, em comparação com as empresas de design IC líderes comparáveis da China, o PE médio em 2023 é de cerca de 54 vezes. Tendo em vista a posição de liderança da empresa no campo de chips analógicos de especificação de veículos e espaço de crescimento suficiente no futuro, damos uma classificação de “compra” pela primeira vez.
Dicas de risco
As vendas de eletrônicos automotivos são incertas, a demanda downstream é menor do que o esperado, o desempenho do negócio não pode crescer continuamente e rapidamente, e a capacidade de produção da bolacha é apertada.
