\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 728 Teyi Pharmaceutical Group Co.Ltd(002728) )
Principais pontos:
Evento:
Durante o período de relatório, a empresa realizou uma receita operacional de 194 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 0,02%, um lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas de 45,67 milhões de yuans, um aumento homólogo de 9,59%, um lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas deduzindo lucros e perdas não recorrentes de 45,24 milhões de yuans, um aumento homólogo de 46,49%, e um lucro básico por ação de 0,21 yuan.
Análise e comentários
O lado do lucro é afetado pelo lucro e perda não recorrentes, e o lucro após deduzir o lucro não recorrente é maior do que o esperado. Em 2022q1, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 45,67 milhões de yuans, um aumento anual de 9,59%. O principal fator de influência no lado do lucro é que o lucro e perda não recorrentes em 2021q1 é de 107844 milhões de yuans (o lucro e perda de ativos investidos ou gerenciados por outros e outras receitas e despesas não operacionais), enquanto que no 22q1 é de apenas 4219 mil yuans, resultando na baixa taxa de crescimento do lucro líquido aparente atribuível à mãe. No entanto, o lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 45,24 milhões de yuans, com um aumento anual de 46,49%, excedendo as expectativas. O lado dos custos é obviamente controlado, e espera-se que o lado dos rendimentos seja afectado pela epidemia. Do lado dos custos, a margem de lucro bruto global da empresa 2022q1 foi de 52,33%, com um aumento homólogo de – 2,98 pontos percentuais; A taxa de despesa do período foi de 23,24%, diminuição homóloga de 11,68 pontos percentuais; Entre eles, a taxa de despesa com vendas foi de 8,50%, com aumento homólogo de -8,09 pontos percentuais, o que se espera estar relacionado ao fracasso da epidemia em realizar atividades comerciais normais; A taxa de taxa de gestão foi de 11,43%, com aumento homólogo de -0,24 pontos percentuais; A taxa de despesa financeira foi de 3,31%, com um aumento homólogo de – 3,35 pontos percentuais. No lado da receita, a receita de 21q3, 21q4 e 22q1 foi de 167 milhões de yuans, 233 milhões de yuans e 194 milhões de yuans respectivamente, com uma taxa de crescimento anual de + 25,76, + 16,57 e – 0,02%, respectivamente. O lado da receita foi basicamente plano, o que é esperado para ser afetado pela epidemia no primeiro trimestre.
Teyi Pharmaceutical Group Co.Ltd(002728) múltiplas variedades se desenvolvem juntas, e a matriz de linha de produtos “1 + n” vale a pena olhar para frente. “1” é a principal variedade de comprimidos de zhikebao.Como o produto exclusivo da empresa, Teyi Pharmaceutical Group Co.Ltd(002728) comprimidos de zhikebao têm uma longa história de quase 100 anos e excelente efeito curativo. De acordo com o anúncio da empresa, estima-se que 25 milhões de caixas (cerca de 330 milhões de yuans) de comprimidos zhikebao serão vendidas em 2022. Sob o espaço favorável do mercado e do padrão da concorrência, espera-se alcançar maiores saltos enormes.
“N” refere-se a muitas aprovações de propriedade da empresa, e trabalha simultaneamente nas três direções da medicina de patente chinesa, medicina química e API química. O desenvolvimento de pílula zhidu e pílula Zhixue como as principais variedades de pílula zhidu; Desenvolver ativamente medicamentos químicos, participar na avaliação de consistência, compras centralizadas e licitações hospitalares, e aumentar os canais de marketing de produtos da empresa. Atualmente, 11 produtos da empresa passaram na avaliação de consistência, e outros projetos estão sendo promovidos conforme planejado; Ao mesmo tempo, fortaleça a promoção de mercado de API e melhore a participação de mercado de produtos API existentes.
Aconselhamento em matéria de investimento
Mantemos a nossa previsão de lucro anterior. Estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 seja de RMB 920 / 11,3 / 1,36 bilhão respectivamente, com um aumento homólogo de 21,2% / 22,8% / 20,8% respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 180 / 2,5 / 330 milhões respectivamente, com um aumento homólogo de 42,1% / 36,7% / 35,1%, respectivamente, com um EPS correspondente de RMB 0,81/1,11/1,50 e uma avaliação correspondente de 15x / 11x / 8x. Manter a classificação de investimento “comprar”.
Dicas de risco
Risco de mudança de política; Risco de redução do preço dos medicamentos; Risco operacional.
