\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 11 Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) )
Evento: em 27 de abril de 2022, Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2022, a empresa Q1 realizou uma receita operacional de 247 milhões de yuans, um aumento anual de + 63,08%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 45 milhões de yuans, um aumento anual de + 51,48%.
O desempenho do Q1 superou as expectativas do mercado e sua posição no mercado continuou a melhorar. Entre as primeiras empresas integradas de escalão que divulgaram o desempenho do primeiro trimestre, a Yitian tem excelente desempenho, liderando a concorrência em termos de crescimento de receita e desempenho, e continua a aproveitar a participação de mercado. De acordo com os dados online da indústria, a produção e o volume de vendas da indústria de fogão integrado de janeiro a março foram + 8,3% e + 13,5% ano a ano, respectivamente, dos quais a produção e o volume de vendas de 100 milhões de campos foram + 69,8% e + 60,2%, respectivamente, liderando significativamente a indústria como um todo. De janeiro a março, a parcela do volume de vendas internas aumentou para 11,3%, com um aumento homólogo de + 3,3pct. Além disso, a empresa continua a promover a construção de produtos high-end. De acordo com os dados da Aowei, de janeiro a março, a participação de mercado do canal offline da Yitian foi de 1,5 ~ 1,6W, com um aumento anual de 41,75pct. O preço médio do canal offline geral aumentou em 1953 yuan ano a ano, e o volume eo preço subiram juntos, criando um alto crescimento.
A margem de lucro bruta diminuiu ligeiramente no curto prazo. A margem de lucro bruta do primeiro trimestre foi de 43,65%, em termos homólogos -0,66pct; A taxa de juro líquida foi de 18,07%, em termos homólogos -1,38pct. A margem de lucro bruto diminuiu ligeiramente, o que acreditamos dever-se principalmente ao aumento contínuo do preço das matérias-primas no primeiro trimestre. No futuro, com a proporção de produtos high-end aumentando gradualmente, esperamos que a margem de lucro bruto também melhore. Do ponto de vista da taxa de despesa, a taxa de despesa gerencial do Q1 aumentou significativamente, principalmente devido ao aumento das despesas de pagamento baseadas em ações e remuneração dos funcionários; A taxa de vendas e despesas de I & D basicamente acompanhou o crescimento da receita. As taxas de vendas, gestão e despesas com P&D no primeiro trimestre foram de 18,58, 4,40 e 3,64%, com uma taxa homóloga de -0,52, + 3,38 e -0,44pct.
A reserva de capital monetário é suficiente, e o inventário e a escala de receitas aumentam simultaneamente. 1) O capital monetário da empresa Q1 foi de 1,002 bilhão de yuans, um aumento anual de + 168,59%, com reservas de caixa suficientes e liquidez de ativos aprimorada; Passivos contratuais + outros passivos correntes totalizaram 98 milhões de yuans, um aumento ano a ano de – 23,24%; O estoque era de 106 milhões de yuans, um aumento anual de + 58,38%, correspondendo à taxa de crescimento da escala de receita. 2) Do ponto de vista do volume de negócios, os dias de volume de negócios de estoque da empresa Q1 são de -0,46 dias ano a ano, e os dias de volume de negócios de contas a receber são de + 19,65 dias ano a ano. 3) O fluxo de caixa operacional líquido da empresa do primeiro trimestre foi de -73 milhões de yuans, um aumento anual de – 261,45%. O aumento significativo na saída de caixa foi principalmente devido ao aumento dos impostos pagos pela empresa e investimento em publicidade.
Previsão de lucro: Yitian entrou na faixa rápida do crescimento desde 21 anos, aproveitou a oportunidade de desenvolvimento do fogão integrado e percebeu a alta taxa de crescimento através da construção contínua do poder do produto, do poder da marca e do poder do canal e da acumulação a longo prazo da tecnologia. Estimamos que a receita operacional da empresa em 22-24 anos seja de RMB 1,850/25,47/3,334 bilhões, respectivamente, com aumento homólogo de + 50,4% / + 37,7% / + 30,9%, respectivamente; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de RMB 304408/522 milhões, com um aumento homólogo de + 45,0% / + 34,3% / + 27,8%, respectivamente, e o PE correspondente foi de 21,35/15,89/12,44 vezes.
Fatores de risco: o preço das matérias-primas continua a subir, a concorrência na indústria de fogão integrado intensifica-se, as mudanças políticas na indústria imobiliária downstream, o lançamento do novo produto da empresa é menor do que o esperado, o desenvolvimento do canal da empresa é menor do que o esperado e a situação epidêmica na China é repetida.
