\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 317 Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) )
Eventos
Na noite de 25 de abril de 2022, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022: a receita do primeiro trimestre em 2022 foi de 629 milhões de yuans (o mesmo que + 20,60%); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 100 milhões de yuans (o mesmo que + 25,27%); Deduza lucro não líquido de 98 milhões de yuans (o mesmo que + 27,26%).
Principais pontos de investimento
Um bom começo foi alcançado, e a taxa de lucro bruto estava ligeiramente sob pressão
Em 2022, a receita do primeiro trimestre e o lucro líquido atribuíveis à empresa-mãe alcançaram alto crescimento ano a ano, e tiveram um bom início no primeiro trimestre. A margem bruta de lucro do primeiro trimestre em 2022 é de 35,95% (- 2,10pct), e a queda da margem bruta de lucro deve-se principalmente ao aumento do custo das matérias-primas; A taxa de juro líquida é de 15,93% (+ 0,57pct), e o aumento da taxa de juro líquida deve-se principalmente à diminuição do investimento em despesas.
Em 2022, a razão despesas de vendas/despesas administrativas/despesas financeiras do primeiro trimestre foi de 13,01% / 4,61% / – 0,73%, com um aumento homólogo de -4,92 / + 0,03 / + 1,91pct. O declínio na taxa de despesas de vendas é principalmente devido à redução da publicidade e entrega de custos mais precisos; A taxa de despesas administrativas é basicamente a mesma; O aumento da taxa de despesa financeira deve-se à diminuição do saldo médio dos depósitos bancários e à diminuição da receita de juros devido ao maior número de depósitos bancários sendo utilizados para gestão financeira.
Pratos chineses alcançaram rápido crescimento, e pratos personalizados tiveram um bom desempenho
Em termos de produtos, a receita do tempero de panela quente 2022q1 / pratos chineses / bacon de salsicha / essência de frango / molho picante foi de RMB 241 / 3,49/0,05/0,19/09 milhões, um aumento homólogo de – 3,24% / + 45,00% / – 35,26% / + 87,32% / + 35,39%, representando 38,38% / 55,50% / 0,87% / 2,98% / 1,47%, respectivamente.
Em termos de regiões, o Sudoeste / China Central / China Oriental / Noroeste / Norte da China / Nordeste / Sul da China / exportação alcançou receita de RMB 175 / 1,06/1,51/0,58/0,60/0,30/0,43/05 milhões, um aumento homólogo de + 17,78% / + 20,59% / + 20,70% / + 23,50% / + 43,08% / – 8,49% / + 22,69% / + 110,87%, representando 27,84% / 16,87% / 24,08% / 9,29% / 9,53% / 4,78% / 6,78% / 0,83%, respectivamente.
Em termos de canais de vendas, a receita de revendedores / ajuste de refeição personalizado / e-commerce / supermercado comercial direto / comércio exterior foi 523 / 0,52 / 0,33 / 0,11 / 08 milhões de yuans, um aumento anual de + 23,42% / + 12,95% / – 20,20% / + 91,28% / + 230,90%; Contando com 83, 10% / 8, 26% / 5, 32% / 1, 81% / 1, 30%, respectivamente. Em 2022, os revendedores do primeiro trimestre diminuíram 41 para 3368.
Produtos e canais trabalham juntos, e a tarefa deve ser concluída em 2022
Em 2022, a empresa planeja aumentar sua receita operacional em pelo menos 15% em relação ao ano anterior e o lucro líquido em pelo menos 30%. O layout é principalmente dos seguintes aspectos:
1) produtos: continue a complementar a linha de produtos Dahongpao. O aumento do preço de alguns produtos em outubro ajudará a liberar a elasticidade do lucro em 2022.
2) em termos de canais: a marca haorenjia concentra-se no C-end, a marca Dahongpao expande o pequeno negócio b-end com base no negócio C-end, a melodia de refeição personalizada concentra-se no grande negócio b-end, e o novo negócio de varejo tornou-se um motor importante de crescimento de desempenho.
Previsão de lucros
Olhando para a frente para o futuro, acreditamos que a indústria de condimentos compostos tem amplo espaço e rápido desenvolvimento, e espera-se manter o crescimento de dois dígitos. À medida que o impacto da epidemia diminui e a taxa de crescimento da indústria se recupera, a empresa, como empresa líder na indústria de condimentos compostos, fez esforços concertados em produtos e canais, e o custo sobreposto deve ser mais preciso. Sob a base baixa, espera-se alcançar um crescimento rápido em 2022. Esperamos que o EPS seja 0,32/0,41/0,52 yuan de 2022 a 2024, e o preço atual da ação correspondente ao PE é 52, 40 e 32 vezes respectivamente, mantendo a classificação de investimento “recomendada”.
Dicas de risco
Riscos macroeconômicos de baixa, consumo arrastado pela epidemia, intensificação da concorrência industrial, expansão regional menor do que o esperado, construção ou utilização de capacidade menor do que o esperado, aumento de preços menor do que o esperado, etc.
