\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 756 Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) )
Evento: Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. A empresa alcançou uma receita operacional de 7,199 bilhões de yuans em 2021, com um aumento homólogo de 44,76%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 887 milhões de yuans, um aumento anual de 243,83%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi 764 milhões de yuans, com um aumento anual de 322,58%; O lucro básico por ação foi de 2,22 yuan / ação, um aumento anual de 208,33%. No primeiro trimestre de 2022, a empresa realizou uma receita operacional de 2,631 bilhões de yuans, um aumento anual de 94,25%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 811 milhões de yuans, com um aumento anual de 553,60% e um aumento mensal de 140,91%.
A alta prosperidade da indústria de baterias de lítio levou o volume e o preço do sal de lítio a subir simultaneamente, ajudando o crescimento de alto desempenho da empresa. Em 2021, o negócio de nova energia de lítio da empresa desenvolveu-se rapidamente, com um aumento significativo na contribuição de desempenho, contribuindo com 52% do lucro bruto da empresa, um aumento de 48pct em relação a 2020. O alto desempenho do setor de baterias de lítio é devido à forte demanda por novos veículos de energia a jusante e à contínua escassez de fornecimento de sal de lítio, que acelerou o aumento dos preços dos produtos. De acordo com os dados de Baichuan Yingfu, o preço médio de mercado do carbonato de lítio da categoria da bateria (high-end 99,5% Jiangxi) em 2021 foi 124600 yuan / ton, acima 174% ano a ano. Em 2021, a produção e o volume de vendas de carbonato de lítio da empresa foram 11387 toneladas e 11235 toneladas respectivamente, com um aumento homólogo de 30% e 17%, respectivamente. Em termos de recursos, a alta taxa de autossuficiência da empresa de mica de lítio traz vantagens de custo significativas.O custo operacional da empresa por tonelada de carbonato de lítio em 2021 é de apenas 43000 yuan / ton (incluindo matérias-primas compradas).Sob o pano de fundo do rápido aumento do preço do minério de lítio, o custo da matéria-prima é controlado no nível líder da indústria, de modo que a margem de lucro bruto do setor de baterias de lítio aumentará para 52% em 2021, com um aumento homólogo de 48pct. No primeiro trimestre de 2022, o preço do carbonato de lítio acelerou para cima e impulsionou ainda mais o desempenho da empresa. De acordo com os dados de Baichuan Yingfu, o preço médio de mercado do carbonato de lítio de grau de bateria (high-end 99,5% Jiangxi) em 2022q1 atingiu 428400 yuan / ton, até 464% ano a ano e 102% mês a mês. O volume de vendas de carbonato de lítio da empresa 2022q1 foi de 2720 toneladas, com um aumento anual de 5%; No período atual, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe do setor de baterias de lítio foi de 720 milhões de yuans, com um aumento anual de 2226% e uma contribuição de desempenho de 89%.
A integração de mineração, beneficiamento e metalurgia promove a expansão suave da capacidade de produção de sal de lítio, e o desenvolvimento multidimensional do setor de baterias de lítio pode ser esperado no futuro. O projeto da fase II da empresa com uma produção anual de 20000 toneladas de carbonato de lítio de grau de bateria foi promovido com sucesso. A primeira linha de produção foi colocada em teste, e a segunda linha de produção deve ser colocada em uso até o final do segundo trimestre deste ano; O projeto de beneficiamento de apoio de 1,8 milhões de T/a entrou em fase de conclusão de construção e instalação de equipamentos, e espera-se que seja colocado em uso no terceiro trimestre deste ano; A escala de produção da licença de mineração de minério de porcelana Huashan foi alterada de 1 milhão de toneladas / ano para 3 milhões de toneladas / ano, e o projeto de transformação técnica e expansão de minério de lítio de suporte de 3 milhões de toneladas / ano entrou na fase de construção e espera-se que seja concluído antes do cronograma. Após a conclusão do projeto da fase II, a capacidade total do carbonato de lítio da categoria da bateria própria da empresa atingirá 30000 toneladas / ano, proporcionando incremento considerável do desempenho no futuro. Além disso, a primeira fase da faixa de temperatura ultra ampla da empresa e projeto de bateria de íons de lítio ultra longa vida foi concluída, e as amostras passaram na verificação do cliente e assinaram o contrato de vendas, que se espera que se torne um novo ponto de crescimento do lucro no futuro.
Junte as mãos com vantagens upstream e downstream para expandir a capacidade de produção e consolidar a posição de liderança da mica de lítio. Como um líder da indústria no domínio da tecnologia líder de extração de lítio da mica, Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) coopera com downstream Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) e upstream Jiangxi indústria de tungstênio para construir 50000 T / A e 20000 t / uma bateria de grau carbonato de lítio linhas de produção cooperativa são fornecidas por Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) e Jiangxi indústria de tungstênio respectivamente, e os produtos são fornecidos principalmente para Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) ou seu partido designado. A cooperação acima ajudará Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) aumentar a capacidade de produção de capital próprio em 25000t / A e consolidará ainda mais a posição de liderança da extração de mica lítio da empresa.
Sugestão de investimento: sob o pano de fundo da oferta apertada de recursos de lítio, espera-se que o preço do lítio permaneça alto em 2022, Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) negócio multidimensional da bateria de lítio da força, continue a expandir a capacidade de produção do capital, e o desempenho da empresa é flexível. Estima-se que o lucro líquido da empresa atribuível aos acionistas das companhias listadas de 2022 a 2023 seja de RMB 4,830 bilhões e 5,389 bilhões, correspondendo a EPS de RMB 11,90 e 13,27 de 2022 a 2023 e PE de 7,3x e 6,5x de 2022 a 2023, mantendo a classificação “recomendada”.
Dicas de risco: 1) a demanda a jusante de sal de lítio encolheu significativamente; 2) Os preços do sal de lítio caíram acentuadamente; 3) O progresso da construção do novo projeto da empresa é menor do que o esperado.
